高教股集體上漲，多家企業中期報亮眼

股價持續下行了一段時間後，港股市場的多只高教股於5月5日強勢反彈，獲得多方資金的湧入。

截至收盤，新高教(02001.HK)收漲6.44%，中教控股(00839.HK)漲5.85%，中國科培(01890.HK)漲5.62%，希望教育(01765.HK)和中匯集團(00382.HK)等股亦紛紛上漲。

其中，希望教育已三連漲，三日累計漲幅超12%，中教控股兩日累計上漲9.67%。

財年中期業績穩增長

因行業特性，相較於其他行業，高等教育行業在疫情衝擊、宏觀經濟面臨下行壓力的背景下展現出較強的發展韌性和抗風險能力。

目前已有多家高教股披露了2023財年中期業績報，從中期報來看，多家高教股內生增長亮眼，在校生規模穩步增長，經營業績也同步提升，展現出良好的基本面。

截至2023年2月28日止6個月，行業龍頭中教控股和希望教育的營收均實現雙位數增長，淨利潤則出現下滑，但兩者經調整的淨利潤均同比實現了增長，分別增長15.1%及32.8%。

新高教和中匯集團在報告期內的營收和淨利潤雙雙實現增長，宇華教育營收雖有小幅下滑，但淨利潤實現了8.19%的增幅。

在校生方面，國內高等教育生源穩步提升，頭部企業對學生的吸引力不斷增強。報告期內，中教控股、希望教育和中匯集團的在校生規模均實現了增長。其中，中教控股於去年10月發布的公告顯示，公司2022/2023學年注冊新生人數錄得大幅增長，同比增長48%至70,915人。招生指標利用率達90.3%，同比提升10個百分點。

2022-2023學年，希望教育新招生超9.5萬人，同比增長15%；在校生超28萬人，同比增長21%。

近一年來，高教企業更聚焦在內生增長(如學校擴容)以及內涵發展，減少了對外收並購案例。目前，中教控股手頭現金主要用於學校擴容，公司管理層判斷大灣區和山東學校的需求旺盛，將提前對廣東和山東學校進行擴容建設。

新高教集團則側重於高質量發展，在產教融合、人才培養、專業建設方面下功夫，由此吸引生源，從而帶動了營收增長。新高教在公告中指出，報告期內收入的增長主要源於集團穩健的內生增長，學費及住宿費提升所帶動。

政策利好，市場需求增加

教育行業是我國政府向來重點支持的行業，特別是高等教育方面，隨着我國經濟加速轉型升級，人才需求持續上升，我國政府不斷鼓勵民辦高等教育市場的發展。

近年來，《關於加強新時代高技能人才隊伍建設的意見》和《關於推動現代職業教育高質量發展的意見》等利好政策頻頻下發。同時，相比於2022年政府工作報告，今年報告重點新增加了兩個數字，一是“財政性教育經費佔國內生產總值比例每年都保持在4%以上，二是“積極穩妥推進高考綜合改革，高等教育毛入學率從45.7%提高到59.6%”。這體現出政府把教育工作放在了整個經濟社會發展全局中的優先位置。

根據2023年高考的統計數據，2023年國內高考的總人數報名爲1278萬人，再次突破歷史高峯。同時，人力資源部不斷向各省市高校下發教育政策，开啓教育擴招模式。隨着全國高等教育規模持續擴大，學生對優質高等教育的需求也將持續提升，這對於民辦高教行業頭部企業來說是利好消息。

在政策利好以及高教市場需求穩步提升的背景下，民辦高教企業也迎來一輪增長期。根據中國通才教育(02175.HK)招股書援引弗若斯特沙利文數據，2019-2021年國內民辦高等教育行業規模復合年增長率達18.3%，行業處於快速發展階段。其中，中教控股、希望教育和中匯集團這三家企業的營收復合年增長率均超過30%，收並購和內生增長模式展現出了強勁的增長動能。

華泰證券近期在研報中認爲，未來隨着新學校和新校區產能爬坡帶來的規模效應釋放，高教板塊盈利能力有望逐步修復。該行建議關注低估值、利潤修復預期較爲明確、現金流及分紅穩定的標的。

作者：遙遠