【他山之石】亞馬遜財報解讀
亞馬遜報告了2023年第一季度的穩健業績，超過了市場對其營收和利潤的預期。由於出色的業績，該股票一度飆升約12％，但隨後出現了財報電話。在電話會議上，亞馬遜報告了AWS業務的增速強於預期的放緩，這是由於全球宏觀經濟環境的挑战，這是一種普遍現象，不一定是亞馬遜特有的。
此外，AWS仍然是全球最大的雲業務，並將在未來幾年繼續擴張。此外，亞馬遜超出預期的每股收益和其他盈利指標表明，它在不斷優化效率。這種動態將使亞馬遜在未來幾年變得越來越有利可圖。
技術圖表展示了強勁和看漲的趨勢
來源：stockcharts.com
在最近的熊市階段，亞馬遜股票一直受到無情的拋售。在幾個時間點上，股票下跌了超過50%。2021年11月，亞馬遜股票觸及了一個重要低點，並出現了一個更低的低點，隨後進行了成功的反彈（2022年末至2023年初）。
隨着股票被低估的情況變得明顯，亞馬遜股價在一個月內迅速飆升了約40%。然後我們看到了一個在3月提供的重要买入機會。最近，股票在110美元左右觸頂，爲接近100美元的水平提供了另一個購买機會。
現在應該期待什么？我們可能會在未來幾周，或者幾個月可以看到更多的波動。然而，熊市底部可能已經出現，亞馬遜的股票不太可能重新回到80-85美元或更低的水平。此外，如果亞馬遜的股票跌至90-100美元，我會認爲這是另一個重要的購买機會。
Q1報告-優秀的2.3%營收超預期
亞馬遜的盈利電話會議上討論了AWS業務增長放緩的問題，投資者因此感到失望。然而，鑑於AWS增長放緩比預期更加尖銳，這很可能是由於復雜的宏觀經濟條件，應該是暫時的。事實上，亞馬遜在2023年第一季度的業績表現非常出色。
每股收益超預期約50％。
亞馬遜的GAAP每股收益爲31美分，遠高於市場預期的20美分。此外，亞馬遜的營收爲1274億美元，超出預期的28.5億美元，同比增長9.5％。北美銷售額增長11％，約爲770億美元，AWS銷售額增長至214億美元，同比增長約16％。亞馬遜指導第二季度的營收爲1270億至1330億美元，而市場預期約爲1303億美元。
銷售淨額按部門分類 - 突出表現
圖：淨銷售額
• 亞馬遜在2023年第一季度的銷售淨額約爲510億美元。盡管线上銷售額出現輕微同比下降，但考慮到整體經濟放緩，這個數字並不重要。此外，該部門的收入與一年前基本持平，考慮到挑战性的經濟環境，這是相當積極的。
• 此外，我們看到實體店銷售額相較去年有所增長，這意味着在正常經濟條件下，未來實體店銷售額可能會比預期增長得更快。
• 亞馬遜的第三方賣家服務部門收入增長到了近300億美元，大約同比增長了20％。
• 公司的龐大雲業務部門在本季度增加了210億美元的收入，同比增長了大約16％。
結論：亞馬遜的銷售收入比市場預期的更具韌性。此外，該公司的盈利潛力被嚴重低估。亞馬遜應繼續削減成本並提高效率，未來幾年將變得越來越盈利。
AWS增長階段性放緩
一季度時，AWS的收入同比增長了16％。然而，該公司警告4月份的銷售額比Q1低約5％。公司表示，客戶繼續優化其雲計算成本，導致一個暫時的增長環境低於預期。不僅AWS正在經歷具有挑战性的階段，許多公司都經歷類似的減速過程。此外，AWS應該利用當前時間框架來優化運營並降低成本，以便在未來變得更加盈利。此外，AWS仍然是全球第一的雲服務，並不太可能放棄其領先地位。
全球雲基礎架構市場份額
圖：Cloud market share (Statista.com )
盡管AWS的快速增長暫時減速了，但它仍然在競爭對手中佔據着重要的領先地位，現在三大雲服務商在全球雲市場中控制了約65％的份額。AWS Q1的營收約爲210億美元，可能會在全年達到900-1000億美元，下一年約爲1,000-1,200億美元。我認爲AWS（作爲一個獨立公司）可以獲得5-6倍的前瞻性市銷率估值，這意味着亞馬遜的雲部門價值約爲500-700億美元。此外，我的估值可能過於保守，因爲其他分析師表示，AWS本身的估值應超過1萬億美元。
爲什么亞馬遜此時看起來便宜
亞馬遜的市值大約爲1萬億美元，這意味着如果AWS成爲獨立的公司，亞馬遜剩下的部分只值3000-5000億美元。然而，這種看法是愚蠢的，因爲上個季度AWS僅佔亞馬遜總銷售額的約17%。雖然我知道AWS是亞馬遜高度盈利的業務，推動了公司的增長和長期盈利潛力。但是，隨着亞馬遜不斷擴大業務並提高效率，其核心業務應該隨着發展變得更具盈利性。此外，亞馬遜擁有高價值的供應鏈和物流系統，以及其他價值遠高於目前估值的次要業務。
收入持續增長
圖：收入；來源：Seekingalpha.com
亞馬遜的收入預計將繼續擴大，公司可能在2027/2028年實現約1萬億美元的銷售額，大約是目前水平的兩倍。此外，未來幾年我們應該繼續看到穩定的兩位數增長。此外，隨着亞馬遜繼續優化運營、削減成本和實施其他措施以提高效率和增加盈利能力，亞馬遜的股價在未來幾年應該會上漲得更高。
以下是亞馬遜未來幾年的財務狀況預測：
來源：The Financial Prophet
在短暫的減速過程結束後，亞馬遜的增長應該會加速。此外，隨着這家科技巨頭專注於削減成本、優化和其他策略，亞馬遜的每股收益可能會顯著增加，從而提高亞馬遜的底线。我還使用了不到30的遠期市盈率。然而，我們認爲在長期內亞馬遜股票有很高的上漲概率。
因此，我將亞馬遜年末股價目標保持在120-150美元。此外，中長期內可能存在較小的下行風險和較大的上行潛力。因此，亞馬遜仍然是我十年內推薦購买和持有的熱門股票之一。
亞馬遜 - 存在風險
投資亞馬遜並非沒有風險。最大的風險可能是經濟惡化。當然，AWS的放緩是一個可能會轉化爲問題的關注點。此外，還存在其他公司可能從電商巨頭手中奪取更多市場份額的競爭風險。增長速度可能會低於預期的風險。此外，亞馬遜可能無法像預期的那樣盈利，公司可能需要更長時間才能實現顯著的每股收益（10美元或更高）。在投資亞馬遜股票之前，請仔細考慮這些和其他風險。
$亞馬遜(NASDAQ|AMZN)$
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