指數

 

股票指數
指數走勢圖
是由證券交易所或金融服務機構編制的表明股票行市變動的一種供參考的指示數字。由於股票價格起伏無常,投資者必然面臨市場價格風險。對於具體某一種股票價格變化,投資者容易了解,而對於多種股票價格變化,要逐一了解,既不容易,也不勝其煩。爲了適應這種情況和需要,一些金融服務機構就利用自己的業務知識和熟悉市場的優勢,編制出股票價格指數,公开發布,作爲市場價格變動的指標投資者據此就可以檢驗自己投資的效果,並用以預測股票市場的動向。新聞界、公司老板乃至政界領導人等也以此爲參考指標,來觀察、預測社會政治、經濟發展形勢。

這種股票指數,也就是表明股票行市變動情況的價格平均數。編制股票指數,通常以某年某月爲基礎,以這個基期股票價格作爲100,用以後各時期的股票價格基期價格比較,計算出升除的百分比,就是該時期的股票指數。投資者根據指數的升降,可以判斷出股票價格的變動趨勢。並且爲了能實時的向投資者反映股市的動向,所有的股市幾乎都是在股價變化的同時即時公布股票價格指數。

計算股票指數,要考慮三個因素:一是抽樣,即在衆多股票中抽取少數具有代表性的成份股;二是加權,按單價或總值加權平均,或不加權平均;三是計算程序,計算算術平均數、幾何平均數,或兼顧價格與總值。

由於上市股票種類繁多,計算全部上市股票價格平均數或指數的工作是艱巨而復雜的,因此人們常常從上市股票中選擇若幹種富有代表性的樣本股票,並計算這些樣本股票的價格平均數或指數。用以表示整個市場股票價格趨勢及漲跌幅度。計算股價平均數或指數時經常考慮以下四點:(1)樣本股票必須具有典型性、普通性,爲此,選擇樣本對應綜合考慮其行業分布、市場影響力股票等級、適當數量等因素。(2)計算方法應具有高度的適應性,能對不斷變化的股市行情作出相應的調整或修正,使股票指數或平均數有較好的敏感性。(3)要有科學的計算依據和手段。計算依據的口徑必須統一,一般均以收盤價爲計算依據,但隨着計算頻率的增加,有的以每小時價格甚至更短的時間價格計算。(4)基期應有較好的均衡性和代表性。

計算方法
股票指數
計算股票指數時,往往把股票指數和股價平均數分开計算。按定義,股票指數即股價平均數。但從兩者對股市的實際作用而言,股價平均數是反映多種股票價格變動的一般水平,通常以算術平均數表示。人們通過對不同的時期股價平均數的比較,可以認識多種股票價格變動水平。而股票指數是反映不同時期的股價變動情況的相對指標,也就是將第一時期的股價平均數作爲另一時期股價平均數的基準的百分數。通過股票指數,人們可以了解計算期的股價基期股價上升或下降的百分比率。由於股票指數是一個相對指標,因此就一個較長的時期來說,股票指數比股價平均數能更爲精確地衡量股價的變動。

1.股價平均數的計算股票價格平均數反映一定時點上市股票價格的絕對水平,它可分爲簡單算術股價平均數、修正的股價平均數加權股價平均數三類。人們通過對不同時點股價平均數的比較,可以看出股票價格的變動情況及趨勢

(1)簡單算術股價平均數簡單算術股價平均數是將樣本股票每日收盤價之和除以樣本數得出的,即:簡單算術股價平均數=(P1+P2+P3+…+Pn)/n世界上第一個股價格平均——道·瓊斯股價平均數在1928年10月1日前就是使用簡單算術平均法計算的。

現假設從某一股市採樣的股票爲A、B、C、D四種,在某一交易日的收盤價分別爲10元、16元、24元和30元,計算該市場股價平均數。將上述數置入公式中,即得:股價平均數=(P1+P2+P3+P4)/n=(10+16+24+30)/4=20(元)

簡單算術股價平均數雖然計算較簡便,但它有兩個缺點:一是它未考慮各種樣本股票的權數,從而不能區分重要性不同的樣本股票對股價平均數的不同影響。二是當樣本股票發生股票分割派發紅股增資等情況時,股價平均數會產生斷層而失去連續性,使時間序列前後的比較發生困難。例如,上述D股票發生以1股分割爲3股時,股價勢必從30元下調爲10元,這時平均數就不是按上面計算得出的20元,而是(10+16+24+10)/4=15(元)。這就是說,由於D股分割技術上的變化,導致股價平均數從20元下跌爲15元(這還未考慮其他影響股價變動的因素),顯然不符合平均數作爲反映股價變動指標的要求。

(2)修正的股份平均數修正的股價平均數有兩種:一是除數修正法,又稱道式修正法。這是美國道·瓊斯在1928年創造的一種計算股價平均數的方法。該法的核心是求出一個常數除數,以修正因股票分割、增資、發放紅股等因素造成股價平均數的變化,以保持股份平均數的連續性和可比性。

具體作法是以新股價總額除以舊股價平均數,求出新的除數,再以計算期的股價總額除以新除數,這就得出修正的股介平均數。即:新除數=變動後的新股價總額/舊的股價平均數修正的股價平均數報告期股價總額/新除數在前面的例子除數是4,經調整後的新的除數應是:新的除數=(10+16+24+10)/20=3,將新的除數代入下列式中,則:修正的股價平均數=(10+16+24+10)/3=20(元)得出的平均數與未分割時計算的一樣,股價水平也不會因股票分割而變動。二是股價修正法。股價修正法就是將股票分割等,變動後的股價還原爲變動前的股價,使股價平均數不會因此變動。美國紐約時報》編制的500種股價平均數就採用股價修正法來計算股價平均數

(3)加權股價平均數加權股價平均數是根據各種樣本股票的相對重要性進行加權平均計算的股價平均數,其權數(Q)可以是成交股數、股票市值股票發行量等。

2.股票指數的計算股票指數是反映不同時點股價變動情況的相對指標。通常是將報告期股票價格與定的基期價格相比,並將兩者的比值乘以基期的指數值,即爲該報告期股票指數。

股票指數的計算方法有三種:一是相對法,二是綜合法,三是加權法。

(1)相對法相對法又稱平均法,就是先計算各樣本股票指數。再加總求總的算術平均數。其計算公式爲:股票指數=n個樣本股票指數之和/n英國的《經濟學家》普通股票指數就使用這種計算法。

(2)綜合法綜合法是先將樣本股票的基期報告期價格分別加總,然後相比求出股票指數。即:股票指數=報告期股價之和/基期股價之和代入數字得:股價指數=(8+12+14+18)/(5+8+10+15)=52/38=136.8%即報告期股價基期上升了36.8%。從平均法和綜合法計算股票指數來看,兩者都未考慮到由各種採樣股票的發行量和交易量的不相同,而對整個股股價的影響不一樣等因素,因此,計算出來的指數亦不夠準確。爲使股票指數計算精確,則需要加入權數,這個權數可以是交易量,亦可以是發行量。

(3)加權加權股票指數是根據各期樣本股票的相對重要性予以加權,其權數可以是成交股數、股票發行量等。按時間劃分,權數可以是基期權數,也可以是報告期權數。以基期成交股數(或發行量)爲權數的指數稱爲拉斯拜爾指數;以報告期成交股數(或發行量)爲權數的指數稱爲派許指數拉斯拜爾指數偏重基期成交股數(或發行量),而派許指數則偏重報告期成交股數(或發行量)。世界上大多數股票指數都是派許指數

著名指數

道•瓊斯股票指數

道•瓊斯股票指數是世界上歷史最爲悠久的股票指數,它的全稱爲股票價格平均數。它是在1884年由道•瓊斯公司的創始人查理斯•道开始編制的。其最初的道•瓊斯股票價格平均指數是根據11種具有代表性的鐵路公司股票,採用算術平均法進行計算編制而成,發表在查理斯•道自己編輯出版的《每日通訊》上。其計算公式爲:股票價格平均數=入選股票價格之和/入選股票的數量。自1897年起,道•瓊斯股票價格平均指數开始分成工業運輸業兩大類,其中工業股票價格平均指數包括12種股票運輸業平均指數則包括20種股票,並且开始在道•瓊斯公司出版的《華爾街日報》上公布。在1929年,道•瓊斯股票價格平均指數又增加了公用事業類股票,使其所包含的股票達到65種,並一直延續至今。

道•瓊斯股票價格平均指數是以1928年10月1日爲基期,因爲這一天收盤時的道•瓊斯股票價格平均數恰好約爲100美元,所以就將其定爲基準日。而以後股票價格基期相比計算出的百分數,就成爲各期的投票價格指數,所以現在的股票指數普遍用點來做單位,而股票指數每一點的漲跌就是相對於基準日的漲跌百分數。

道•瓊斯股票價格平均指數最初的計算方法是用簡單算術平均法求得,當遇到股票除權除息時,股票指數將發生不連續的現象。1928年後,道•瓊斯股票價格平均數就改用新的計算方法,即在計點的股票除權除息時採用連接技術,以保證股票指數的連續,從而使股票指數得到了完善,並逐漸推廣到全世界。

道•瓊斯股票價格平均指數共分四組,第一組是工業股票價格平均指數。它由30種有代表性的大工商業公司股票組成,且隨經濟發展而變大,大致可以反映美國整個工商業股票價格水平,這也就是人們通常所引用的道•瓊斯工業股票價格平均數。第二組是運輸業股票價格平均指數。它包括着20種有代表性的運輸業公司股票,即8家鐵路運輸公司、8家航空公司和4家公路貨運公司。第三組是公用事業股票價格平均指數,是由代表着美國公用事業的15家煤氣公司和電力公司股票所組成。第四組是平均價綜合指數。它是綜合前三組股票價格平均指數65種股票而得出的綜合指數,這組綜合指數雖然爲優等股票提供了直接的股票市場狀況,但現在通常引用的是第一組--工業股票價格平均指數

道•瓊斯股票價格平均指數是世界上影響最大、最有權威性的一種股票價格指數,原因之一是道•瓊斯股票價格平均指數所選用的股票都是有代表性,這些股票發行公司都是本行業具有重要影響的著名公司,其股票行情爲世界股票市場所矚目,各國投資者都極爲重視。爲了保持這一特點,道•瓊斯公司對其編制的股票價格平均指數所選用的股票經常予以調整,用具有活力的更有代表性的公司股票替代那些失去代表性的公司股票。自1928年以來,僅用於計算道•瓊斯工業股票價格平均指數的30種工商業公司股票,已有30次更換,幾乎每兩年就要有一個新公司股票代替老公司股票。原因之二是,公布道•瓊斯股票價格平均指數的新聞載體--《華爾街日報》是世界金融界最有影響力的報紙。該報每天詳盡報道其每個小時計算的採樣股票平均指數、百分比變動率、每種採樣股票成交數額等,並注意對股票分股後的股票價格平均指數進行校正。在紐約證券交易營業時間裏,每隔半小時公布一次道•瓊斯股票價格平均指數。原因之三是,這一股票價格平均指數自編制以來從未間斷,可以用來比較不同時期的股票行情經濟發展情況,成爲反映美國股市行情變化最敏感的股票價格平均指數之一,是觀察市場動態和從事股票投資的主要參考。

標準•普爾股票價格指數

除了道•瓊斯股票價格指數外,標準•普爾股票價格指數在美國也很有影響,它是美國最大的證券研究機構即標準•普爾公司編制的股票價格指數。該公司於1923年开始編制發表股票價格指數。最初採選了230種股票,編制兩種股票價格指數。到1957年,這一股票價格指數的範圍擴大到500種股票,分成95種組合。其中最重要的四種組合是工業股票組、鐵路股票組、公用事業股票組和500種股票混合組。從1976年7月1日开始,改爲400種工業股票,20種運輸業股票,40種公用事業股票和40種金融股票。幾十年來,雖然有股票更迭,但始終保持爲500種。標準•普爾公司股票價格指數以1941年至1943年抽樣股票的平均市價基期,以上市股票數爲權數,按基期進行加權計算,其基點數爲10。以股票市場價格乘以股票市場上發行的股票數量爲分子,用基期股票市場價格乘以基期股票數爲分母,相除之數再乘以10就是股票價格指數。

紐約證券交易股票價格指數

紐約證券交易股票價格指數。這是由紐約證券交易所編制的股票價格指數。它起自1966年6月,先是普通股股票價格指數,後來改爲混合指數,包括着在紐約證券交易上市的1500家公司的1570種股票。具體計算方法是將這些股票價格高低分开排列,分別計算工業股票金融股票、公用事業股票運輸業股票價格指數,最大和最廣泛的是工業股票價格指數,由1093種股票組成;金融股票價格指數包括投資公司儲蓄貸款協會、分期付款融資公司商業銀行保險公司不動產公司的223種股票運輸業股票價格指數包括鐵路、航空、輪船、汽車公司的65種股票;公用事業股票價格指數則有電話電報公司、煤氣公司、電力公司和郵電公司的189種股票

日經道•瓊斯股價指數(日經平均股價)

系由日本經濟新聞社編制並公布的反映日本股票市場價格變動的股票價格平均數。該指數從1950年9月开始編制。
最初根據東京證券交易所第一市場上市的225家公司股票算出修正平均股價,當時稱爲"東證修正平均股價"。1975年5月1日,日本經濟新聞社向道•瓊斯公司买進商標,採用美國道•瓊斯公司的修正法計算,這種股票指數也就改稱"日經道•瓊斯平均股價"。1985年5月1日在合同期滿10年時,經兩家商議,將名稱改爲"日經平均股價"。

按計算對象的採樣數目不同,該指數分爲兩種,一種是日經225種平均股價。其所選樣本均爲在東京證券交易所第一市場上市股票,樣本選定後原則上不再更改。1981年定位制造業150家,建築業10家、水產業3家、礦業3家、商業12家、路運及海運14家、金融保險業15家、不動產業3家、倉庫業、電力和煤氣4家、服務業5家。由於日經225種平均股價從1950年一直延續下來,因而其連續性及可比性較好,成爲考察和分析日本股票市場長期演變及動態的最常用和最可靠指標。該指數的另一種是日經500種平均股價。這是從1982年1月4日起开始編制的。由於其採樣包括有500種股票,其代表性就相對更爲廣泛,但它的樣本是不固定的,每年4月份要根據上市公司經營狀況、成交量和成交金額市價總值等因素對樣本進行更換。

金融時報》股票價格指數

金融時報》股票價格指數的全稱是"倫敦《金融時報》工商業普通股股票價格指數",是由英國《金融時報》公布發表的。該股票價格指數包括着在英國工商業中挑選出來的具有代表性的30家公开掛牌普通股股票。它以1935年7月1日作爲基期,其基點爲100點。該股票價格指數以能夠及時顯示倫敦股票市場情況而聞名於世。

香港恆生指數

香港恆生指數是香港股票市場上歷史最久、影響最大的股票價格指數,由香港恆生銀行於1969年11月24日开始發表。

恆生股票價格指數包括從香港500多家上市公司中挑選出來的33家有代表性且經濟實力雄厚的大公司股票作爲成份股,分爲四大類--4種金融股票、6種公用事業股票、9種地產業股票和14種其他工商業(包括航空和酒店)股票
這些股票佔香港股票市值的63.8%,因該股票指數涉及到香港的各個行業,具有較強的代表性。

恆生股票價格指數的編制是以1964年7月31日爲基期,因爲這一天香港股市運行正常,成交值均勻,可反映整個香港股市的基本情況,基點確定爲100點。其計算方法是將33種股票按每天的收盤價乘以各自的發行股數爲計算日的市值,再與基期市值相比較,乘以100就得出當天的股票價格指數。

由於恆生股票價格指數所選擇的基期適當,因此,不論股票市場狂升或猛跌,還是處於正常交易水平,恆生股票價格指數基本上能反映整個股市的活動情況。

百度指數

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百度指數每天更新一次,並且提供用戶“1個月”、“3個月”、“6個月”和最長“1年”的時間區間。[1]

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