債券投資

顯示特徵

債券作爲投資工具其特徵主要有:

安全性高
由於債券發行時就約定了到期後可以支付本金利息,故其收益穩定、安全性高。特別是對於國債來說,其本金利息給付是由政府作擔保的,幾乎沒有什么風險,是具有較高安全性的一種投資方式

收益高於銀行存款
在我國,債券利率高於銀行存款利率投資債券投資者一方面可以獲得穩定的、高於銀行存款利息收入,另一方面可以利用債券價格的變動,买賣債券,賺取價差

流動性
上市債券具有較好的流動性。當債券持有人急需資金時,可以在交易市場隨時賣出,而且隨着金融市場的進一步开放,債券流動性將會不斷加強。

因此,債券作爲投資工具,最適合想獲取固定收入投資人,投資目標屬長期的人。

債券投資收益
影響債券投資收益的因素:

債券利率
債券利率越高,債券收益也越高。反之,收益下降。形成利率差別的主要原因是:利率、殘存期限、發行者的信用度和市場性等。

債券價格面值的差額
債券價格高於其面值時,債券收益率低於票面利息率。反之,則高於票面利息率。

債券的還本期限
還本期限越長,票面利息率越高。

具體政策

市場供求、貨幣政策和財政政策
市場供求、貨幣政策和財政政策對債券價格產生影響,就直接影響到投資者的成本成本越高則收益率越低,成本越低則收益率越高,所以除了利率差別會影響投資者的收益之外,市場供求、貨幣政策和財政政策也是我們考慮投資收益時所不可忽略的因素。

債券價格


債券價格可分爲發行價格市場交易價格兩類。

發行價格
債券的發行價格是指在發行市場(一級市場)上,投資者在購买債券時實際支付的價格。通常有三種不同情況:

 按面值發行、面值收回,其間按期支付利息

·按面值發行,按本息相加額到期一次償還,我國目前發行債券大多數是這種形式;

·以低於面值價格發行,到期按面值償還,面值發行價之間的差額,即爲債券利息

市場交易價格
債券發行後,一部分可流通債券流通市場(二級市場)上按不同的價格進行交易交易價格的高低,取決於公衆對該債券的評價、市場利率以及人們對通貨膨脹率的預期等。一般來說,債券價格與到期收益率成反比。也就是說,債券價格越高,從二級市場上买入債券投資者所得到的實際收益率越低;反之亦然。

不論票面利率與到期收益率的差別有多大,只要離債券到期日愈遠,其價格的變動愈大;實行固定的票面利率債券價格市場利率通貨膨脹率呈反方向變化,但實行保值貼補的債券例外。

風險種類

利率風險
利率風險是指利率的變動導致債券價格收益率發生變動的風險

價格變動風險
債券市場價格常常變化,若它的變化與投資預測的不一致,那么,投資者的資本必將遭到損失。

通貨膨脹風險
債券發行者在協議中承諾付給債券持有人的利息本金的償還,都是事先議定的固定金額。當通貨膨脹發生,貨幣的實際購买能力下降,就會造成在市場上能購买的東西卻相對減少,甚至有可能低於原來投資金額購买力

信用風險
企業債券投資中,企業由於各種原因,存在着不能完全履行其責任的風險

轉讓風險
投資者急於將手中的債券轉讓出去,有時候不得不在價格上打點折扣,或是要支付一定的傭金

回收風險回收性條款的債券,因爲它常常有強制收回的可能,而這種可能又常常是市場利率下降、投資者按券面上的名義利率收取實際增額利息的時候,投資者的預期收益就會遭受損失。
稅收風險
政府對債券稅收的減免或增加都影響到投資者對債券投資收益

政策風險指由於政策變化導致債券價格發生波動而產生的風險。例如,突然給債券實行加息保值貼補。

優、缺點

優點

固定收入利率高時收入也頗可觀;可以自由流通,不一定要到到期才能還本,隨時可以到次級市場變現;可以利用附买回及賣出回購約定靈活調度資金;有不同的到期日可供選擇。

缺點

利率上揚時,價格會下跌;對抗通貨膨脹的能力較差。

債券資本金的安全性視發行機構的信用而定,獲利則受利率風險影響,有時還會受通貨膨脹風險威脅。

債券投資的要點
了解並熟悉債券投資各種知識(例如債券品種比較、債券交易債券投資收益債券投資風險等),是投資債券的基礎;

 通過債券投資操作策略、操作技巧,揚長避短,回避風險,獲取最大收益

投資債券既要有所收益,又要控制風險

應用原則

·收益性原則

不同種類的債券收益大小不同,投資者應根據自己的實際情況選擇,例如國家(包括地方政府)發行的債券,一

般認爲是沒有風險投資;而企業債券則存在着能否按時償付本息的風險,作爲對這種風險報酬企業債券收益性必然要比政府債券高。

·安全性原則

投資債券相對與其它投資工具要安全得多,但這僅僅是相對的,其安全性問題依然存在,因爲經濟環境有變、經營狀況有變、債券發行人的資信等級也不是一成不變。因此,投資債券還應考慮不同債券投資的安全性。例如,就政府債券企業債券而言,企業債券的安全性不如政府債券

·流動性原則

債券流動性強意味着能夠以較快的速度將債券兌換貨幣,同時以貨幣計算的價值不受損失,反之則表明債券流動性差。影響債券流動性的主要因素是債券的期限,期限越長,流動性越弱,期限越短,流動性越強,另外,不同類型債券流動性也不同。如政府債券,在發行後就可以上市轉讓,故流動性強;企業債券流動性往往就有很大差別,對於那些資信卓著的大公司或規模小但經營良好的公司,他們發行的債券流動性是很強的,反之,那些規模小、經營差的公司發行的債券流動性要差得多。

操作要點

債券投資應考慮的主要問題

·債券種類

一般政府債券金融債券風險較小,企業債券風險較前二者大,但收益也依次增大。

·債券期限

一般債券期限越長,利率越高、風險越高,期限越短,利率越低、風險越小。

·債券收益水平

由於債券發行價格不盡一致,投資者持有債券的時間及債券的期限等不一致,都會影響債券收益水平。

·投資結構

多種債券與品種、期限長短的分布與安排、合理的投資結構可以減少債券投資風險,增加流動性、實現投資收益的最大化。[1]

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