公司債
公司債
公司債是由企業發行的債券。企業爲籌措長期資金而向一般大衆舉借款項,承諾於指定到期日向債權人無條件支付票面金額,並於固定期間按期依據約定利率支付利息。
公司債發行時,通常有三個當事人:
3、受托人。所謂受托人,乃是發行公司爲保障及服務公司債持有人,所指定之銀行或信托公司。受托人工作爲監督發行公司履行契約義務、代理發行公司按期還本付息、管理償還基金以及持有擔保品。
在美國,公司債的面值一般爲1,000美元,息票收入要繳稅,很多公司債是在主要的證券交易所或者ECN(電子通訊網絡)交易的。然而,在多數發達國家,公司債的主要交易量仍然來自於非中心化的OTC(櫃臺交易)市場。
中國債券市場的發展相對於股票市場一直是“跛足”,債券市場規模小、市場化程度低、發行和交易市場割裂。尤其是公司債,相對於國債和金融債,更是發展緩慢。截至2006年底,中國債券市場余額爲57455億元(不包括央行票據),與GDP的比例爲27.44%,遠遠低於發達國家163.11%的水平,也遠低於中國股票市值與GDP的比例42.70%。中國債券市場中國債、金融債、公司債分別佔50.56%、44.19%、5.0%。公司債余額僅爲2831億元,與GDP的比例僅爲1.35%,遠遠低於亞洲金融危機國家30%的水平。
多年來發改委沿用固定資產投資管理的模式嚴格審批企業債券,將公司債當作企業彌補固定資產投資資金不足的工具來管理,這與公司債作爲公司資本結構中與股票和銀行貸款相似的金融工具的本性是有矛盾的。因此,也就賦予了企業債券市場極濃的行政化色彩,與股票等金融工具市場化發展的道路不一致。
改革進程
在2007年1月全國金融工作會議上,中國政府高層領導堅決表態要大力發展公司債市場,發行由審批制轉向核準制,並且在會議之後推出了一系列諸如做市商新規定、企業年金進入銀行間市場等等消息,充分反應出中國證監會對公司債券進行監管的信號。
在2007年3月召开的全國政協十屆五次會議上,《關於2006年國民經濟和社會發展計劃執行情況與2007年國民經濟和社會發展計劃草案的報告》提出,今年要加強債券市場基礎性制度建設,擴大企業債券發行規模,做好產業投資基金試點工作。債券市場的發展將迎來歷史性的發展新機遇,可以預見一個更爲透明、公开、創新的市場。在公司債發行管理辦法出臺後,公司債的發行將掀开新的篇章。
外部鏈接
上海證券報:共存並發方式推進 公司債發展路徑基本明確 (http://bond.money.hexun.com/1289_2083628.shtml)
和訊債券:兩會債市熱點聚焦:公司債大發展版圖可期 (http://bond.money.hexun.com/1289_2082173.shtml)
和訊專題:公司債企業債齊頭並進 2007年債市酝釀大變革 (http://topic.news.hexun.com/bond/brief2_4955.aspx)