交易系統

傳統電子交易系統

隨着科技的不斷發展,傳統的人工經紀(Voice Broking)服務市場份額日漸縮小。取而代之的是電子經紀服務。它極大地增加了市場透明度,令很多中小銀行得以分享到優惠的報價,同時提高了市場效率並方便銀行進行授信管理,因此電子經紀服務在推出後很快便收到歡迎,極大地挑战了傳統的經紀服務,令市場結構有了翻天復地的變化。

目前,全球最大的外匯市場電子交易平臺提供商是路透集團(Reuters)和電子經紀服務公司(Electronic Broking Service, EBS)。

1981年,路透集團推出路透屏幕交易系統(Reuter Monitor Dealing),由此外匯交易商可以在視訊終端機上直接完成交易。這也是全球第一個外匯電子交易平臺。該項服務的問世使得從前平均需要40秒時間進行的一筆外匯交易得以在2秒內實現。從1989年起,路透集團分兩個階段推出最新的外匯交易系統Dealing 2000。第一階段的Dealing 2000-1仍是一種交易者之間的對話交易服務,其利用人工智能和先進的軟件使得外匯交易商可以同時進行四筆交易交易對象可散布在世界上任何角落。1992年推出的第二階段Dealing 2000-2再次領先羣倫地引入了計算機撮合功能,在交易銀行間买賣價格相配時自動完成交易。1996年路透集團推出3000系列,這是一個套裝產品客戶既可以獲得實時的新聞和數據,還可以擁有一個豐富的歷史信息數據庫。2000年1月,路透推出升級了的Dealing 3000。Dealing 3000 平臺上提供的套件包括外匯直接交易系統(對話系統)、現匯撮合系統、遠匯撮合系統、貨幣期權撮合系統等。可以進行38種貨幣現貨交易和28種貨幣遠期交易。目前使用該套系統的19,000名客戶分散在110個國家的6,000個機構。

EBS於1993年9月年成立,旨在挑战路透電子交易系統在該行業壟斷地位。

公司由包括花旗、大通、瑞士信貸第一波士頓、JP摩根瑞銀集團在內的13家金融機構發起,很快便顯現大步追趕路透的態勢。1995年3月,EBS上的日成交量達到250億美元,超過了路透的撮合系統。EBS於1995年12月收購了亞洲最大的電子經紀公司日本Minex公司,不但消除了一個競爭對手,而且加強了其在亞洲市場的地位。公司於2000年推出了基於互聯網的對話直接交易服務工具EBS TraderEBS彭博資訊(Bloomberg)合作推出的EBS Trader on Bloomberg成爲了彭博終端的一個專業整合部分。EBS系統已經成爲全球40多個國家的金融機構,800個交易室內逾2,000名交易商所使用現匯交易平臺,日均交易金額達到1,450億美元。2006年6月,全球最大的交易商同業經紀英商毅聯匯業集團(ICAP)宣布以7.75億美元價格收購EBS。此次收購交易EBS在電子即期外匯方面的實力與ICAP的電子經紀業務結合,擁有更大的發展潛力和顯着的規模效益。

路透和EBS可謂各具優勢,EBS市場流動性佔有優勢,尤其是在歐元日圓等主要貨幣上,但其在英鎊上的流動性則較低,遠不及路透,在一些小幣種上也較弱。此外,路透在亞洲地區的勢力範圍較大,尤其是在中國,爲中國外匯交易中心量身打造的外匯交易平臺亦使其佔據領先地位。但EBS也已經滲透到包括建設銀行在內的幾家中資銀行

新型電子交易系統

在過去的數年間,外匯市場發生了巨大的變化,因外匯已經逐步發展成爲一個更加活躍的資產類別。而新的參與者,例如對衝基金,其交易需求銀行企業有很大不同,例如其要求絕對的匿名。在這種新形勢下,交易方式的轉變勢在必行。

2006年5月,路透和CME宣布爲店頭市場創建世界上首個集中清算的全球外匯交易平臺FXMarketSpace。該平臺於2007年3月26日正式啓動,成爲全球外匯領域的一項重大革新。FXMarketSpace是首個涵蓋了全部外匯市場參與者,並爲各方創造平等交易機會的平臺,包括全球和地區銀行資產經理企業對衝基金和其它做市商。無論是投資方還是融資方,都能從新平臺的交易中獲益。公司認爲,通過集中清算信用模式,該平臺具有改造傳統的機構外匯市場的潛力。

除了集中清算和取消信用限制以外,該模式還包括以下幾個方面:

更廣泛的可接入性。CME Globex® API電子交易系統的連接終端,10萬個路透Dealing 3000和3000 Xtra終端機,清算會員公司的電子外匯門戶,以及四個獨立軟件提供商的服務,將使參與者更加廣泛。
交易的匿名性。由於均具有統一的中央交易對手,所有的客戶將得以在不向其它市場參與者透露身份的情況下买賣。
更高的透明度。所有的參與者都可看到分爲五個檔次的全部價格價格透明度的上升將帶來更多的市場參與以及更好的流動性
更先進且可升級的技術行業領先的撮合引擎將帶來最短的等待時間以及最高的交易能力。
客戶可通過該平臺進行歐元日圓英鎊澳元、瑞郎、加元美元以及四對交叉匯率現匯交易。據最新數據,在正式推出後兩個月,該平臺5月的日均成交量爲5.09億美元美元,較4月的3.31億美元高出54%。交投最爲活躍的貨幣對是歐元/美元美元/日圓美元/瑞郎、英鎊/美元歐元/日圓

作爲一個機構交易平臺,FXMarketSpace並不向零售投資者开放,所有的市場參與者都必須符合英國金融服務監管局(FSA)有關“市場交易對手”的定義。對個人投資者而言,則必須是尖端投資者,通常淨值需超過2,000萬美元

在线交易系統

近年來隨着互聯網技術的不斷發展,外匯市場在线交易也开始發展起來。第一家以網絡爲基礎的多銀行外匯交易網站——Currenex於2000年4月开始運營,揭开了在线交易的新篇章。該網站由包括荷蘭銀行911.html">渣打銀行在內的30多家銀行,以及包括英特爾和殼牌石油在內的50多家公司共同成立。此後,諸如FXall、Atriax、Cognotec、MatchbookFX等類似系統紛紛湧現。其中Cognotec提供一種隱蔽(blind)系統,可以使得任何具有合適的信用評級的機構在某一特定價交易。與路透等以銀行市場爲目標的電子交易系統相比,這些新的、以網絡爲基礎的電子交易系統爲外匯买賣雙方提供了更廣闊的電子交易場所。這一市場具有效率更高,且成本更低的優勢,能夠給包括公司財務部門、對衝基金、獨立外匯交易商,甚至個人投資者在內的市場參與者更方便低廉的交易途徑。但目前尚難以挑战路透和EBS電子交易系統在外匯交易系統方面的主導地位。

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