金融市場
金融市場又稱爲資金市場，包括貨幣市場和資本市場，是資金融通市場。所謂資金融通，是指在經濟運行過程中，資金供求雙方運用各種金融工具調節資金盈余的活動，是所有金融交易活動的總稱。在金融市場上交易的是各種金融工具，如股票、債券、儲蓄存單等。資金融通簡稱爲融資，一般分爲直接融資和間接融資兩種。直接融資是資金供求雙方直接進行資金融通的活動，也就是資金需求者直接通過金融市場向社會上有資金盈余的機構和個人籌資；與此對應，間接融資則是指通過銀行所進行的資金融通活動，也就是資金需求者採取向銀行等金融中介機構申請貸款的方式籌資。金融市場對經濟活動的各個方面都有着直接的深刻影響，如個人財富、企業的經營、經濟運行的效率，都直接取決於金融市場的活動。
金融市場的構成十分復雜，它是由許多不同的市場組成的一個龐大體系。但是，一般根據金融市場上交易工具的期限，把金融市場分爲貨幣市場和資本市場兩大類。貨幣市場是融通短期資金的市場，資本市場是融通長期資金的市場。貨幣市場和資本市場又可以進一步分爲若幹不同的子市場。貨幣市場包括金融同業拆借市場、回購協議市場、商業票據市場、銀行承兌匯票市場、短期政府債券市場、大面額可轉讓存單市場等。資本市場包括中長期信貸市場和證券市場。中長期信貸市場是金融機構與工商企業之間的貸款市場；證券市場是通過證券的發行與交易進行融資的市場，包括債券市場、股票市場、基金市場、保險市場、融資租賃市場等。
遠在金融市場形成以前，信用工具便已產生。它是商業信用發展的產物。但是由於商業信用的局限性，這些信用工具只能存在於商品买賣雙方，並不具有廣泛的流動性。隨着商品經濟的進一步發展，在商業信用的基礎上，又產生了銀行信用和金融市場。銀行信用和金融市場的產生和發展反過來又促進了商業信用的發展，使信用工具成爲金融市場上的交易工具，激發了信用工具潛在的重要性。在現代金融市場上，信用工具雖然仍是主要的交易工具，但具有廣泛流動性的還有反映股權或所有權關系的股票以及其他金融衍生商品，它們都是市場金融交易的工具，因而統稱爲金融工具。
金融市場的形態有兩種：一種是有形市場，即交易者集中在有固定地點和交易設施的場所內進行交易的市場，證券交易所就是典型的有形市場；另一種是無形市場，即交易者分散在不同地點(機構)或採用電訊手段進行交易的市場，如場外交易市場和全球外匯市場就屬於無形市場。
金融市場從不同的角度考察，可作如下分類：
（1）按地理範圍可分爲：
①國際金融市場，由經營國際間貨幣業務的金融機構組成，其經營內容包括資金借貸、外匯买賣、證券买賣、資金交易等。
②國內金融市場，由國內金融機構組成，辦理各種貨幣、證券及作用業務活動。它又分爲城市金融市場和農村金融市場，或者分爲全國性、區域性、地方性的金融市場。
（2）按經營場所可分爲：
①有形金融市場，指有固定場所和操作設施的金融市場；
②無形金融市場，以營運網絡形式存在的市場，通過電子電訊手段達在交易。
（3）按融資交易期限劃分爲：
①長期資金市場（資本市場），主要供應一年以上的中長期資金，如股票與長期債券的發行與流通；
②短期資金市場（貨幣市場），是一年以下的短期資金的融通市場，如同業拆借、票據貼現、短期債券及可轉讓存單的买賣。
（4）按交易性質劃分爲：
①發行市場，也稱一級市場，是新證券發行的市場；
②流通市場，也稱二級市場，是已經發行、處在流通中的證券的买賣市場。
（5）按交易對象劃分爲折借市場、貼現市場、大額定期存單市場、證券市場（包括股票市場和債券市場）、外匯市場、黃金市場和保險市場。
（6）按交割期限可分爲：
①金融現貨市場，融資活動成交後立即付款交割；
②金融期貨市場，投融活動成交後按合約規定在指定日期付款交割。按照上述各內在聯系對金融市場進行科學系統的劃分，是進行金融市場有效管理的基礎。
金融市場對於一國的經濟發展具有多方面的功能：
①融通資金的“媒介器”。通過金融市場使資金供應者和需求者在更大範圍內自主地進行資金融資通，把多渠道的小額貨幣資金聚集成大額資金來源。
②資金供求的“調節器”。中央銀行可以通過公开市場業務，調劑貨幣供應量，有利於國家控制信貸規模，並有利於使用市場利率由資金供求關系決定，促進利率作用的發揮。
③經濟發展的“潤滑劑”。金融市場有利於促進地區間的資金協作，有利於开展資金融通方面的競爭，提高資金使用效益。
一個完備的金融市場，應包括三個基本要素：
（1）資金供應者和資金需求者。包括政府、金融機構、企業事業單位、居民、外商等等，即能向金融市場提供資金，也能從金融市場籌措資金。這是金融市場得以形成和發展的一項基本因素。
（2）信用工具。這是借貸資本在金融市場上交易的對象。如各種債券、股票、票據、可轉讓存單、借款合同、抵押契約等，是金融市場上實現投資、融資活動必須依賴的標的。
（3）信用中介。這是指一些充當資金供求雙方的中介人，起着聯系、媒介和代客买賣作用的機構，如銀行、投資公司、證券交易所、證券商和經紀人等。
在市場經濟條件下，各類市場在資源配置中發揮着基礎性作用，這些市場共同組合成一個完整、統一且互相聯系的有機體系。市場體系分爲產品市場（如消費品市場、生產資料市場、旅遊服務市場等）和爲這些產品提供生產條件的要素市場（如勞動力市場、土地市場、資金市場等）。
金融市場是統一市場體系的一個重要組成部分，屬於要素市場。它與消費品市場、生產資料市場、勞動力市場、技術市場、信息市場、房地產市場、旅遊服務市場等各類市場相互聯系，相互依存，共同形成統一市場的有機整體。在整個市場體系中，金融市場是最基本的組成部分之一，是聯系其他市場的紐帶。因爲在現代市場經濟中，無論是消費資料、生產資料的买賣，還是技術和勞動力的流動等，各種市場的交易活動都要通過貨幣的流通和資金的運動來實現，都離不开金融市場的密切配合。從這個意義上說，金融市場的發展對整個市場體系的發展起着舉足輕重的制約作用，市場體系中其他各市場的發展則爲金融市場的發展提供了條件和可能。
金融市場概述
金融市場是指資金供應者和資金需求者雙方通過信用工具進行交易而融通資金的市場，廣而言之，是實現貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據和有價證券交易活動的市場。
金融市場是資金融通市場。所謂資金融通，是指在經濟運行過程中，資金供求雙方運用各種金融工具調節資金盈余的活動，是所有金融交易活動的總稱。在金融市場上交易的是各種金融工具，如股票、債券、儲蓄存單等。資金融通簡稱爲融資，一般分爲直接融資和間接融資兩種。直接融資是資金供求雙方直接進行資金融通的活動，也就是資金需求者直接通過金融市場向社會上有資金盈余的機構和個人籌資；與此對應，間接融資則是指通過銀行所進行的資金融通活動，也就是資金需求者採取向銀行等金融中介機構申請貸款的方式籌資。直接融資和間接融資的主要區別不在於是否有銀行等金融機構參與進來，而是看金融機構是否發行自己的債權債務憑證。金融市場對經濟活動的各個方面都有着直接的深刻影響，如個人財富、企業的經營、經濟運行的效率，都直接取決於金融市場的活動。
金融市場的構成十分復雜，它是由許多不同的市場組成的一個龐大體系。但是，一般根據金融市場上交易工具的期限，把金融市場分爲貨幣市場和資本市場兩大類。貨幣市場是融通短期資金的市場，資本市場是融通長期資金的市場。貨幣市場和資本市場又可以進一步分爲若幹不同的子市場。貨幣市場包括金融同業拆借市場、回購協議市場、商業票據市場、銀行承兌匯票市場、短期政府債券市場、大面額可轉讓存單市場等。資本市場包括中長期信貸市場和證券市場。中長期信貸市場是金融機構與工商企業之間的貸款市場；證券市場是通過證券的發行與交易進行融資的市場，包括債券市場、股票市場、基金市場、保險市場、融資租賃市場等。
金融市場在市場經濟中的地位
市場經濟是一個由諸多形形色色的分市場所構成的龐大的市場統一體。在社會生產過程中，每項生產要素在交換過程中都構成了自己的市場體系。這些市場主要是：生產資料市場和勞動力市場，以及由此派生出的消費資料市場、勞務市場、技術市場、產權市場、文化市場、經理市場等。這些市場，通過產品的互換，實現社會生產和消費的正常進行。上述各種生產要素市場的交換，在當代經濟運行中，不是以物物交換形式完成的，而是以貨幣媒介其間來實現的。當代經濟是貨幣經濟和信用經濟，正是由貨幣信用的推動，實現了物質資源的迅速配置，使信用資金具有了商品性。資金不僅在向產業部門輸送中體現其商品的屬性，而且在交易媒介——金融工具的帶動下，進行金融商品的买賣。一般來說，金融商品即貨幣資金的購买者或需求者，取得資金用於投資、發展生產和流通，但是，出於種種目的，不同的金融商品之間也會相互交易，這樣，縱橫交錯的金融商品流通，構成了一個相對獨立的市場——金融市場，同樣成爲一個不可缺少的生產要素市場，成爲市場經濟下溝通諸要素市場必不可少的一環。馬克思認爲，貨幣資金是資本主義發展的第一推動力和持續的動力。通過這個市場的資金融通功能，把資金從所有者手中轉向需求者手中，實現資金的重新配置和優化組合，充分發揮資金的流動性和效益性，從而推動商品市場的發展。可見，金融市場是整個市場體系的有機構成部分 。
2．金融市場同其他各種市場的關系 金融市場是貨幣資金或金融商品交易的場所，也是資金融通的場所。它主要是進行貨幣借貸以及各種票據、有價證券、黃金和外匯买賣的場所。通過金融市場的交易活動，溝通資金供求雙方的關系，實現資金融通。金融市場同其他各種商品市場既有聯系又有區別。
(1)金融市場同其他市場之間的聯系具體表現在：一是金融市場爲商品市場提供交易的媒介，使商品交換能得以順利進行；二是金融市場可以有力地推動。商品市場的發展，在外延的廣度上促進商品市場的發展；三是通過金融市場的帶動和調節，使商品市場進行流動和組合，從而引起對資源的重新配置。
(2)金融市場同其他市場的區別表現在：一是交易場所的區別。一般商品交易有其固定的場所，以有形市場爲主；而金融市場既有有形市場，在更大的範圍內也有通過電話、電報、電傳、電腦等通訊工具進行交易的無形市場，這種公开廣泛的市場體系，可以將供求雙方最大限度地結合起來。二是交易對象的特殊性。一般商品的交易是普通商品或勞務，其本身含有一定的價值和使用價值，一經交易就進入消費3金融市場的交易對象是金融商品，其價值和使用價值有着不同的決定方式：使用價值、爲其所有者帶來收益的功能，價值、具有多重的決定方式。三是交易方式的特殊性。一般商品的交易，遵循等價交換的原則，通過議價、成交付款、交貨而使交易結束，雙方不再發生任何關系；金融市場的交易是信用、投資關系的建立和轉移過程，交易完成之後，信用雙方、投融資雙方的關系並未結束，還存在本息的償付和收益分配等行爲。可見，金融市場上的交易，作爲金融商品的买賣關系雖然已經結束，但作爲信用或者投資關系卻沒有結束。四是交易動機的不同。一般商品交易的賣者爲實現價值取得貨幣，买者則爲取得使用價值滿足消費的需求；金融市場上交易的目的，賣者爲取得籌資運用的權利，买者則取得投融資利息、控股等權利，此外，還派生出保值、投機等種種動機。
金融市場的運行機制
金融市場上資金的運動具有一定規律性，由於資金余缺調劑的需要，資金總是從多余的地區和部門流向短缺的地區和部門。金融市場的資金運動起因於社會資金的供求關系，最基本的金融工具和貨幣資金的形成，是由銀行取得(購入)企業借據而向企業發放貸款而形成的。銀行及其他金融機構作爲中間人，既代表了貸者的集中，又代表了借者的集中，對存款者是債務人，對借款者是債權人，因而，它所進行的融資是間接融資。當銀行創造出大量派生存款之後，爲其他信用工具的創造和流通建立了前提。當各種金融工具湧現，多種投融資形式的形成，金融工具的流通軌跡就變得錯綜復雜，它可以像貨幣一樣多次媒介貨幣資金運動，資金的交易不只是一次就完成，金融市場已形成了一個相對獨立的市場。金融工具會脫離最初的交易場所反復地運動，這種運動，大多是借助於直接融資工具如股票、債券的多次流通而實現的。這種直接融資是資金供求雙方的直接交易，無需借助於中間人，或者只需中介者集中撮合即可。另外，借助於中介機構發行的金融工具，形成金融流通市場，表現在支票、匯票、本票的流通及貸款證券化的流通。因而，在金融市場上，金融工具的賣出者可以轉化爲买入者，金融工具的买人者可以轉化爲賣出者。再加上新的交易夥伴的不斷湧人，推動着金融工具流通轉讓；與此同時，資金相應地作逆向的流動，使金融市場紛繁復雜起來。金融市場的範圍有多大?有人認爲僅指銀行之外的資金交易和融通，不包括銀行所進行的融資活動。其實，當銀行走向市場化之後，以銀行所推動的金融產品交易，同樣是作爲商品的交易，即使是在過去計劃經濟時代，資金交易也僅是有計劃的商品交易。因而，將銀行這一大塊資金交易排除在金融市場之外，顯然是不適當的。可以說，金融市場是各類金融機構、金融活動所推動的資金交易的總和，它是一個宏觀的概念，只要是資金交易，就離不开金融市場，它是無所不包的。
融市場的基本要素
（1）資金供應者和資金需求者。包括政府、金融機構、企業事業單位、居民、外商等等，即能向金融市場提供資金，也能從金融市場籌措資金。這是金融市場得以形成和發展的一項基本因素。
（2）信用工具。這是借貸資本在金融市場上交易的對象。如各種債券、股票、票據、可轉讓存單、借款合同、抵押契約等，是金融市場上實現投資、融資活動必須依賴的標的。
（3）信用中介。這是指一些充當資金供求雙方的中介人，起着聯系、媒介和代客买賣作用的機構，如銀行、投資公司、證券交易所、證券商和經紀人等。
金融市場的種類
①國際金融市場，由經營國際間貨幣業務的金融機構組成，其經營內容包括資金借貸、外匯买賣、證券买賣、資金交易等。
②國內金融市場，由國內金融機構組成，辦理各種貨幣、證券及作用業務活動。它又分爲城市金融市場和農村金融市場，或者分爲全國性、區域性、地方性的金融市場。
（2）按經營場所可分爲：②無形金融市場，以營運網絡形式存在的市場，通過電子電訊手段達在交易。
（3）按融資交易期限劃分爲： ①長期資金市場（資本市場），主要供應一年以上的中長期資金，如股票與長期債券的發行與流通；
②短期資金市場（貨幣市場），是一年以下的短期資金的融通市場，如同業拆借、票據貼現、短期債券及可轉讓存單的买賣。
（4）按交易性質劃分爲： ①發行市場，也稱一級市場，是新證券發行的市場；它可以增加公司資本。
②流通市場，也稱二級市場，是已經發行、處在流通中的證券的买賣市場。不會增加資本，只是在不同的股東之間流通。
（5）按交易對象劃分爲折借市場、貼現市場、大額定期存單市場、證券市場（包括股票市場和債券市場）、外匯市場、黃金市場和保險市場。 （6）按交割期限可分爲：②金融期貨市場，投融活動成交後按合約規定在指定日期付款交割。按照上述各內在聯系對金融市場進行科學系統的劃分，是進行金融市場有效管理的基礎。
金融市場的功能
1．金融市場能夠迅速有效地引導資金合理流動，提高資金配置效率。
（1）擴大了資金供求雙方接觸的機會，便利了金融交易，降低了融資成本，提高了資金使用效益。
（3）金融市場爲各種期限、內容不同的金融工具互相轉換提供了必需的條件。
2．金融市場具有定價功能，金融市場價格的波動和變化是經濟活動的晴雨表。
（2）企業資產的內在價值——包括企業債務的價值和股東權益的價值——是多少，只有通過金融市場交易中买賣雙方相互作用的過程才能“發現”。即必須以該企業有關的金融資產由市場交易所形成的價格作爲依據來估價，而不是簡單地以會計報表的账面數字作爲依據來計算。
（3）金融市場的定價功能同樣依存於市場的完善程度和市場的效率。
（1）金融間接調控體系必須依靠發達的金融市場傳導中央銀行的政策信號，通過金融市場的價格變化引導各微觀經濟主體的行爲，實現貨幣政策調整意圖。
（2）發達的金融市場體系內部，各個子市場之間存在高度相關性。
（3）隨着各類金融資產在金融機構儲備頭寸和流動性準備比率的提高，金融機構會更加廣泛地介入金融市場運行之中，中央銀行間接調控的範圍和力度將會伴隨金融市場的發展而不斷得到加強。
（2）多樣化金融工具通過對經濟中的各種投資所固有的風險進行更精細的劃分，使得對風險和收益具有不同偏好的投資者能夠尋求到最符合其需要的投資。
（3）多樣化的金融工具也可以使融資者的多樣化需求得到盡可能大的滿足。
（1）金融市場的發展促使居民金融資產多樣化和金融風險分散化。
（2）發展金融市場就爲居民投資多樣化、金融資產多樣化和銀行風險分散化开闢了道路，爲經濟持續、穩定發展提供了條件。
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