股票交易市場
股票交易市場習慣稱之爲證券交易所。股票流通市場是已經發行的股票按時價進行轉讓、买賣和流通的市場，包括交易所市場和場外交易市場兩部分。由於它是建立在發行市場基礎上的，因此又稱作二級市場。 相比而言，股票流通市場的結構和交易活動比發行市場更爲復雜，其作用和影響也更大。
股票流通市場包含了股票流通的一切活動。股票流通市場的存在和發展爲股票發行者創造了有利的籌資環境，投資者可以根據自己的投資計劃和市場變動情況，隨時买賣股票。由於解除了投資者的後顧之憂，它們可以放心地參加股票發行市場的認購活動，有利於公司籌措長期資金、股票流通的順暢也爲股票發行起了積極的推動作用。對於投資者來說，通過股票流通市場的活動，可以使長期投資短期化，在股票和現金之間隨時轉換，增強了股票的流動性和安全性。股票流通市場上的價格是反映經濟動向的晴雨表，它能靈敏地反映出資金供求狀況、市場供求，行業前景和政治形勢的變化，是進行經濟預測和分析的重要指標，對於企業來說，股權的轉移和股票行市的漲落是其經營狀況的指示器，還能爲企業及時提供大量信息，有助於它們的經營決策和改善經營管理。可見，股票流通市場具有重要的作用。
轉讓股票進行买賣的方法和形式稱爲交易方式，它是股票流通交易的基本環節。現代股票流通市場的买賣交易方式種類繁多，從不同的角度可以分爲以下三類：
(1) 議價买賣和競價买賣從买賣雙方決定價格的不同，分爲議價买賣和競價买賣。議價买賣就是买方和賣方一對一地面談，通過討價還價達成买賣交易。它是場外交易中常用的方式。一般在股票上不了市、交易量少，需要保密或爲了節省傭金等情況下採用。競價买賣是指买賣雙方都是由若幹人組成的羣體，雙方公开進行雙向競爭的交易，即交易不僅在买賣雙方之間有出價和要價的競爭，而且在买者羣體和賣者羣體內部也存在着激烈的競爭，最後在买方出價最高者和賣方要價最低者之間成交。在這種雙方競爭中，买方可以自由地選擇賣方，賣方也可以自由地選擇买方，使交易比較公平，產生的價格也比較合理。競價买賣是證券交易所中买賣股票的主要方式。
(2) 直接交易和間接交易按達成交易的方式不同，分爲直接交易和間接交易。直接交易是买賣雙方直接洽談，股票也由买賣雙方自行清算交割，在整個交易過程中不涉及任何中介的交易方式。場外交易絕大部分是直接交易。間接交易是买賣雙方不直接見面和聯系，而是委托中介人進行股票买賣的交易方式。證券交易所中的經紀人制度，就是典型的間接交易。
(3)現貨交易和期貨交易 按交割期限不同，分爲現貨交易和期貨交易。現貸交易是指股票买賣成交以後，馬上辦理交割清算手續，當場錢貨兩清，期貨交易則是股票成交後按合同中規定的價格、數量，過若幹時期再進行交割清算的交易方式。
(3)爲股票交易提供流通、轉讓便利條件的信用中介操作機構，如證券公司或股票交易所。
交易所市場是股票流通市場的最重要的組成部分，也是交易所會員、證券自營商或證券經紀人在證券市場內集中买賣上市股票的場所，是二級市場的主體。具體說，它具有固定的交易所和固定的交易時間。接受和辦理符合有關法律規定的股票上市买賣，使原股票持有人和投資者有機會在市場上通過經紀人進行自由买賣、成交、結算和交割。
證券公司也是二級市場上重要的金融中介機構之一，其最重要的職能是爲投資者买賣股票等證券，並提供爲客戶保存證券、爲客戶融資融券、提供證券投資信息等業務服務。
場外市場又稱店頭市場或櫃臺市場。它與交易所共同構成一個完整的證券交易市場體系。場外交易市場實際上是由千萬家證券商行組成的抽象的證券买賣市場。在場外市場易市場內，每個證券商行大都同時具有經紀人和自營商雙重身份，隨時與买賣證券的投資者通過直接接觸或電話、電報等方式迅速達成交易。
作爲自營商，證券商具有創造市場的功能。證券商往往根據自身的特點，選擇幾個交易對象。作爲經紀證券商，證券商替顧客與某證券的交易商行進行交易。在這裏，證券商只是顧客的代理人，他不承擔任何風險，只收少量的手續費作爲補償。
第一，它的买賣價格是證券商人之間通過直接協商決定的，而股票交易所的證券價格則是公开拍賣的結果；
第二，它的證券交易不是在固定的場所和固定的時間內進行，而是主要通過電話成交。在股票交易所內僅买賣已上市的股票，而在場外交易市場則不僅买賣已上市的股票，同樣也买賣未上市的股票。
場外交易市場在證券流通市場的地位，並不是在所有的國家都一樣，場外交易市場在美國比在任何國家都發達。其主要原因是，美國的證券交易委員會對證券在交易所掛牌上市的要求非常高，一般的中小企業無法達到。這樣，許多企業的證券不可能甚至不愿意在交易所掛牌流通，它們的股票往往依靠場外交易市場，所以比其他國家的都要發達得多。歐洲國家，如英國，則有所不同，其場外交易市場遠不如美國場外交易市場那樣發達。原因很簡單，就是交易所非常發達，在交易所交易的股票不僅包括所有上市的股票，也包括許多非上市的中小企業的股票。投資者如果想买賣某些公司發行的、沒有在股票交易所登記上市的股票，可以委托證券商人進行。他們通過電腦、電話網或電報網直接聯系完成交易。在場外交易市場买賣股票有時需付傭金，有時只付淨價。
(2)證券公司賣給客戶的零售價格。在這種市場上， 股票的批發和零售價格的差價不大，但當市場平淡時，差價就要大一些，一般來說，這種差額不得超過买賣金額的5%。
(3)是抽象的市場， 沒有固定的場所和時間。
第三市場是指在櫃臺市場上從事已在交易所掛牌直市的證券交易。這一部分交易原屬於櫃臺市場範圍，近年來由於交易量增大，其地位日益提高，以至許多人都認爲它實際上已變成獨立的市場。第三市場是60年代才开創的一種證券交易市場，是爲了適應大額投資者的需要發展起來的。一方面，機構投資家买賣證券的數量往往以千萬計，如果將這些證券的买賣由交易所的經紀人代理，這些機構投資家就必須按交易所的規定支付相當數量的標準傭金。機構投資家爲了減低投資的費用，於是便把目光逐漸轉向了交易所以外的櫃臺市場。另一方面，一些非交易所會員的證券商爲了招攬業務，賺取較大利潤，常以較低廉的費用吸引機構投資家，在櫃臺市場大量买賣交易所掛牌上市的證券。正是由於這兩方面的因素相互作用，才使第三市場得到充分的發展。第三市場的交易價格，原則上是以交易所的收盤價爲準。第三市場並無固定交易場所，場外交易商收取的傭金是通過磋商來確定的，因而使同樣的股票在第三市場交易比在股票交易所交易的傭金要便宜一半，所以第三市場一度發展迅速。直到1975年美國證券交易管理委員會取消固定傭金比率，交易所會員自行決定傭金，投資者可選擇傭金低的證券公司來進行股票交易，第三市場的發展便有所減緩。
第三市場交易屬於場外市場交易，但它與其他場外市場的主要區別在於第三市場的交易對象是在交易所上市的股票，而場外交易市場主要從事上市的股票在交易所以外的交易。
第四市場是投資者直接進行證券交易的市場。在這個市場上，證券交易由賣雙方直接協商辦理，不用通過任何中介機構。同第三市場一樣，第四市場也是適應機構投資家的需要而產生的，當前第四市場的發展仍外於萌芽狀態。
由於機構投資者進行的股票交易一般都是大數量的，爲了保密，不致因大筆交易而影響價格，也爲了節省經紀人的手續費，一些大企業、大公司在進行大宗股票交易時，就通過電子計算機網絡，直接進行交易。
第四市場的交易程序是：用電子計算機將各大公司股票的买進或賣出價格輸入儲存系統，機構交易雙方通過租賃的電話與機構網絡的中央主機聯系，當任何會員將擬买進或賣出的委托儲存在計算機記錄上以後，在委托有效期間，如有其他會員的賣出或买進的委托與之相匹配，交易即可成交，並由主機立即發出成交證實，在交易雙方的終端上顯示並打印出來。由於第四市場的保密性及其節省性等優點，對第三市場及證券交易所來說，它是一個頗具競爭性和市場。
[1]
