拆財報丨騰訊音樂“失速”：Q3淨利跌超34%，用戶持續流失社交娛樂業務一蹶不振
拐點已至？
美東時間11月8日盤後，騰訊音樂娛樂集團（以下簡稱“騰訊音樂”）公布2021年第二季度未經審計的財務業績，這也是騰訊音樂發布解除獨家音樂版權後的首份財報。
根據財報顯示，今年第三季度，騰訊音樂營收78.1億元，同比增長3%；歸屬股東淨利潤爲7.4億元，較去年同期的11.3億元，大幅下降34.63%，出現增收不增利的情況。今年以來，騰訊音樂營收略有波動，總體較爲穩健，爲何第三季度歸屬股東淨利潤會出現如此大的降幅？是什么原因導致了這樣的變化？南財AI新聞實驗室爲大家拆一拆。
歸屬股東淨利大幅下降
來源：公司財報
以上是騰訊音樂2019年至今的季度財報營收及歸屬股東淨利潤情況。由上圖可知，2019年开始騰訊音樂營收呈逐步攀升狀態，營收同比增幅在30%-40%之間，當年第四季度歸屬股東淨利潤更同比增長高達218.95%；2020年營收同樣表現爲逐步上升，受疫情等影響，歸屬股東淨利潤第一季度同比驟降，不過延伸到當年四季度來看，仍表現出逐步增長狀態。
2021年以來，騰訊音樂營收曲线略有波動，今年第三季度營收環比下降2.5%，雖同比增長3%，但同比增長幅度已縮減，這或與歸屬股東淨利潤情況有關。自今年一季度以來，歸屬股東淨利潤逐季減少，增幅曲线下探，第三季度歸屬股東淨利潤同比下降34.63%，下降幅度爲近三年來之最。是騰訊音樂的哪項業務出了問題導致如此境地？下面我們分業務來做進一步探究。
社交娛樂收入同比增幅三年來首次爲負
來源：公司財報
我們可以看到，相較於今年以來在线音樂業務收入的小幅波動增減，騰訊音樂社交娛樂業務收入逐季減少。今年第三季度，騰訊音樂在线音樂業務收入爲28.9億元，同比增長24.3%。其中，在线音樂訂閱收入同比增長30.2%至19億元；社交娛樂業務收入爲49.2元，同比下降6.4%，爲近三年來社交娛樂業務收入同比曲线最低點。
據財報解釋，社交娛樂業務收入下降的主要原因是新法規的影響以及其他泛娛樂平臺的競爭加劇。今年下半年以來，國家有關部門對文娛領域展开綜合治理，在更高強度監管影響下，騰訊音樂以直播爲主的社交娛樂服務業務收入走低，因此也對公司整體利潤造成一定影響。
社交娛樂付費用戶數、月度ARPPU值同比連續下降
社交娛樂服務業務收入增幅的走低是暫時的還是拐點已至？南財AI新聞實驗室進一步考察主營業務情況的重要指標——月活躍用戶量、付費用戶量和單位付費用戶收入（ARPPU值）。
來源：公司財報
今年第三季度，騰訊音樂在线音樂業務MAU爲6.36億，同比減少1.5%；社交娛樂業務MAU爲2.05億，同比減少12.8%。在线音樂業務MAU同比仍爲下降，據財報解釋，這主要是由於其他泛娛樂平臺服務的休闲用戶流失呈逐步增加態勢。
不過今年以來，在线音樂MAU增幅卻有逐季回暖的表現，第三季度環比增加2.1%。社交娛樂業務MAU增幅曲线略有上升，但環比減少，據財報解釋，這主要是監管變化和行業競爭所致。
在主要業務MAU方面，下半年失去獨家版權對騰訊音樂用戶流量暫時沒有明顯影響。
來源：公司財報
本季度，騰訊音樂在线音樂業務付費用戶數爲7120萬，同比增加37.7%；社交娛樂業務付費用戶數爲1000萬，同比減少4.8%。在线音樂業務每月ARPPU爲8.9元，同比減少5.3%；社交娛樂業務每月ARPPU爲163.9元，同比減少1.7%。
由圖可知，騰訊音樂在线音樂業務的付費用戶自2019年以來逐季增加，且增長幅度較爲穩定，基本在30%-50%區間內。受疫情等因素影響，社交娛樂付費用戶數增幅曲线在2020年一季度至三季度明顯下探，至當年四季度止降，爾後緩慢擡升。雖然本季度社交娛樂付費用戶同比有一定增幅，但從今年數據來看，付費用戶數已連續下降。
值得一提的是，在线音樂付費用戶或有很大機會培育成其他服務付費用戶羣體，根據財報，騰訊音樂不斷調整強化長格式音頻內容，其付費用戶也達到500萬，同比增長超100%，其中大多數是在线音樂付費用戶，據介紹，這些用戶是被音頻流媒體服務等互補所吸引。
不過，在文娛領域綜合治理的大環境下，騰訊音樂在线音樂月度ARPPU值由去年同期的9.4元同比減少5.3%至8.9元；社交娛樂月度ARPPU由去年同期的166.7元同比減少1.7%至163.9元，二者雙雙下降。
綜合來看，因在线音樂付費用戶數三年來保持季度增長，月度ARPPU值同比減少但下降幅度較小，因此雖該業務分季度收入略有波動，包括本季度環比稍有減少，但總體增長還算穩定；而本季度社交娛樂業務月度ARPPU值雖達今年以來新高，但同比下降幅度較大，出現今年來首個負增長，且社交娛樂業務付費用戶今年來逐季度減少，一定程度抵消該業務月度ARPPU值增長對營業收入的帶動作用。
聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。
(作者：陳莎 編輯：林虹）