華泰證券：關注元宇宙發展與布局 推薦小米集團-W(01810)

華泰證券發布研究報告稱，由於疫情，此次的CES2022較往年有所縮水，不僅提前一天閉幕，參展廠商從疫情前5000余家(2020年)減少至今年的2300家，包括谷歌、亞馬遜、T-Mobile、AT&T等公司，都宣布退出實體展改爲线上參展。但該行認爲，本屆CES依舊不乏亮點，該行看到了各大廠商在ARVR+元宇宙、雲遊戲、折疊屏以及醫療級別智能穿戴領域的前沿布局，該行看好相關新品在遊戲、社交、運動、健康監測等多個場景加速落地。受益標的：歌爾股份(002241.SZ)、舜宇光學科技(02382)、小米集團-W(01810)。

華泰證券主要觀點如下：

VR/AR:Pancake成爲下一代VR主流方案，多傳感器融合提升用戶體驗

從松下子公司Shiftall和索尼等廠商發布的VR新品，該行關注到Pancake光學方案逐漸被更多的廠商採用，從而實現頭顯輕薄化;在傳感器與控制器方面也做了全面優化和升級，更強調佩戴者的沉浸感。例如松下子公司推出輕量級VR頭顯，以及與之配套的全身運動跟蹤設備，增強使用者全身感官體驗;而索尼官宣的PSVR2也增強了眼動追蹤和頭顯震動傳感功能。在AR方面，展出的新品主要採用光波導方案，但整體看變化不大。此外該行看到以三星和英偉達爲代表的公司在此次CES推出多款元宇宙平臺，聚焦NFT、遊戲、社交等元宇宙核心場景。

電視機成爲雲遊戲重要場景，Mini/MicroLED顯示技術正逐漸成熟

該行看到電視機作爲家庭客廳的終端，對雲遊戲是重要的應用場景，成爲科技大廠發力重點。三星、LG和索尼等一线電視廠商均發布了支持專業遊戲模式的電視新品，可接入英偉達NVIDI AGeForce NOW與Google Stadia等串流遊戲平臺服務;三星面向電競玩家推出了一款名爲Odyssey Ark的新一代遊戲曲面顯示器。該行認爲在新型顯示技術賦能之下，雲遊戲的視覺體驗有望不斷提升。在顯示技術上，該行觀察到MiniLED技術在大屏電視、顯示器領域應用逐漸普及，三星、LG和TCL等大廠均發布了新款MiniLED電視，色彩、亮度和高清性能顯著提升。

“三折”手機、卷軸屏與可折疊筆記本亮相CES，柔性屏形態正在演變

在此次CES展會上，折疊屏依然是展覽的主角之一，多家廠商秀出了自身在新形態折疊屏產品方面的技術儲備。三星顯示展示了Flex Note、Flex Slidable、FlexS/G等多種不同形態的柔性折疊屏幕設計，拓寬產品的形態;華碩發布了全球首款17.3英寸可折疊OLED筆記本電腦Zenbook 17 Fold。根據Counterpoint Research預計，2021年折疊屏手機出貨量約爲900萬部，三星的市場份額將達到88%;到2025年預計出貨量將攀升至5340萬部，對應21-25年CAGR爲56.1%。在折疊屏產品滲透率提升趨勢下，UTG屏幕(長信科技)、鉸鏈(精研科技)等核心供應商有望獲得新機遇。

醫療級可穿戴消費電子產品備受關注

本次CES中推出的多款智能穿戴產品新加入了健康監測系統，可穿戴設備的應用場景正逐步擴展至醫療健康領域。例如三星在耳戴設備中融入了耳部護理功能，Circular推出一款可以檢測生命體徵以及日常活動的智能戒指，Quantum Operation則推出了其首款腕帶式無創血糖儀，部分科技公司還推出針對兒童、老人等特定人羣的慢病管理監測產品，體現科技產品研發者對健康的持續性關注和健康監測體系的重視。該行認爲，蘋果、華爲、小米等將持續推進可穿戴產品在醫療健康功能升級，並有望逐漸向家用醫療級產品轉型。

風險提示：元宇宙技術开發進度不及預期，疫情升級致3C需求不及預期，創新品滲透不及預期。

本文來源於華泰證券科技研究報告，分析師：黃樂平、陳旭東，智通財經編輯：楊萬林