賣掉快遞業務、市佔率萎縮，百世退市是遲早的事？

文丨BT財經 Han

又有一家中概股企業收到了退市警告，這次是快遞物流行業的百世集團（NYSE:BEST）。

2021年10月末，百世宣布作價68億元人民幣將旗下國內快遞業務，轉讓給以黑馬一般闖入並攪局快遞業、掀起價格战的極兔速遞。

但對於當時的“賣身”決定，如今的百世不知道會不會後悔。因爲快遞業“價格战”如今已經偃旗息鼓，從最新數據來看，頭部快遞企業11月、12月連續兩個月單票價格回升，利潤有望恢復。如果咬咬牙，百世也能等來這“守得雲开見月明”的一天。

可惜一切沒如果。不糾結於過往，那么繼續往將來看。離开快遞業競爭的百世希望可以專注於快運、供應鏈、國際物流等業務。現在看來，它能如愿找到新天地嗎？

百世收到退市警告

據百世集團發布的公告，於1月5日收到紐交所信函，通知公司不符合紐交所繼續上市“價格標準”，也就是連續30個交易日內，ADS平均收盤價不足1美元。

從數據可以看到，自從2021年12月14日起，公司的股價就已經不足1美元。

公司會以退市收場嗎？留給百世的時間還有6個月。據紐交所上市要求，在收到通知後，企業還有6個月時間，只要股價重新符合最低要求，那股票的上市交易就不會受到太大影響，這類通知也不會影響到公司的業務運營。

BT財經注意到，近幾個月收到退市通知的中概股還有法拉第未來（NASDAQ:FFIE）、蘑菇街（NYSE:MOGU）等。前者是因爲未能及時提交季度收益報告，後者和百世一樣，是因爲ADS交易價格低於合規標準。

“被動”的百世能找到新天地嗎？

看回到百世上來。2016年前後，申通、圓通、韻達、順豐等紛紛登陸二級市場，打通融資輸血渠道後繼續鏖战快遞江湖。而百世匯通的直到2017年下半年才姍姍來遲，登陸美股。

此後的幾年，百世匯通仍顯得有些“被動”。爲什么這么說呢？

從營收來看，從2015年到2019年公司收入穩步從近53億元爬升到了323億元上方，但2020年出現營收下滑，不過百世並非當年出現營收下滑的唯一快遞公司。

但從利潤角度來看，恐怕就更不樂觀了。雖然公司毛利潤和毛利率在2017年轉正，但歸母淨利潤多年來一直爲負，有市場觀點曾分析道，多年來淨利潤爲負可能和百世輕資產商業模式有關——雖然不購买土地省下了一部分錢，但經營性租賃費用常年居高不下。

公司的負債率也在2021年第二季度攀升至95.21%，遠高於順豐和“通達系”快遞公司。

再看回到資本市場上，就在其他快遞公司站穩數百億、上千億市值的時候，百世集團的市值常年低於100億元，如今股價跌至1美元以下，市值更是縮水到只有3.43億美元，約合人民幣二十多億元，足足和同業公司差了一個數量級。

其實在不久前，百世的股價本來穩定在2.5美元以上，但2021年10月的最後一個交易日“一頭扎下”到1美元附近。這和10月29日百世宣布將旗下的國內快遞業務百世快遞、轉讓給極兔的消息有關。

當時有觀點評價道，百世是那一輪快遞價格惡战的第一個“出局者”。

百世賣掉業務，當時也算不上震驚圈內的消息，因爲當時經營就略顯艱難的百世“賣身”聲音已經在坊間流傳，極兔、順豐和字節跳動等都可能是接盤方。

不過就在百世擬將國內快遞業務轉讓給極兔的同時，快遞業的“價格战”有偃旗息鼓的趨勢。隨着單票價格回歸合理水平，快遞業“內卷”已經逐步趨向正常的價值競爭，多家企業利潤進入修復期，可惜百世已經離开了這片江湖。

不留戀於過往繼續向前看，其實百世也在尋找屬於它的新天地。據公司介紹，未來將專注於快運、供應鏈、國際物流等業務。

BT財經注意到，在零擔快運市場上，百世在2020年就已經和安能物流、順心捷達、壹米滴答等競爭對手开展包含大量補貼的雲招商比拼，但這個市場的絕對龍頭還是德邦。可以說想要在快運零擔等方面突圍，百世面前強手如林。

國際和海外物流上，有報道顯示百世已經在泰國、越南等市場進行快遞業的布局。但這塊海外物流市場的大蛋糕也早已被多家巨頭盯上，且不說極兔就是一只來自東南亞的“兔子”，阿裏投資了新加坡物流企業NinjaVan、SingPost、泰國物流企業FlashExpress，早在2010年順豐就通過在新加坡設立網點打入東南亞市場，2019年京東“官宣”進入泰國市場……百世的海外和國際物流業務，前路“壓力山大”。

可以說此次百世集團收到紐交所退市警告，資本市場已經有所預期。百世能否扭轉被動的局勢，仍需要看它在投身新領域、新業務後，能否开闢出新的天地。

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