陌陌傳回港二次上市，市值20億美元，不到3年跌去8成

遭遇多家做空機構“埋伏”，陌陌會調轉船頭嗎？

作者 |張楊

編輯丨李逸明

來源 | 野馬財經

近日，據界面新聞報道，已更名爲“摯文集團”的陌陌正式啓動港股二次上市計劃，保薦人分別爲高盛和中金。如若推進順利，真正IPO時間點或在半年到一年內。而陌陌對此消息 “不予置評”。

2014年12月，陌陌在美國納斯達克上市，時值科技股總體低迷時期。同年，在納斯達克上市的還有達內科技、愛康國賓、微博、途牛網、京東商城、迅雷、創夢天地、天華陽光等9家中國企業。其中近一半股價表現低迷。

陌陌以13.5美元/股發行價上市之後，也曾長期處於破發狀態，但期間得益於優秀的業績支撐，股價也曾在震蕩中於2018年6月份漲至50美元/股以上的高位，市值一度超過百億美元。不過，隨着陌陌被做空機構盯上，負面消息頻出，股價的高峯時期並未能維持多久就又开始下跌。截至美東時間2月18日收盤，陌陌報收於10.52美元/股，總市值20.72億美元，相比高峯時期已跌去8成左右。

上市7年，陌陌股價經歷大起大落。此次，回港上市傳聞傳出，到底是無風不起浪還是三人成虎？陌陌的“不予置評”，令人深思。

“張狂小子”從創立到退任

說起陌陌，必須要提到它的創始人唐巖。挖掘唐巖成爲網易編輯的資深媒體人、“大象公會”創始人黃章晉評價唐巖爲“青春期沒結束的少年”。

就是這樣有着一股少年勁頭的唐巖，在當上網易總編輯5個月後，毅然選擇辭職，在三元橋霄雲中心搭建了第一個創業班子。誰也沒想到，他第一次創業就大獲成功。

就跟唐巖寫小說時飛揚跋扈的筆調一樣，他創業押上了自己多年積累的一百多萬，拉着網易出來的雷小亮、李志威做技術產品。但當時三個人都沒做過手機軟件，還是靠自學《IOS30天速成》开始的。就這樣，他們終於倒騰出第一版陌陌。

2011年8月，陌陌上线，很快成爲爆款“APP”。同時伴隨而來的是鋪天蓋地的爭議，陌陌被冠上了“神器”的名號。但這並未阻止唐巖前進的步伐。

很快，他們就從霄雲中心一間小戶型工作室搬到了霄雲路18-22號的兩層別墅，還配備了專門的廚娘。

一年後，陌陌用戶數量超過1000萬，每周活躍用戶接近500萬。這家移動社交公司也完成了B輪融資，估值超過一億美元。當時，唐巖曾說，“陌陌最重要的是用戶。只要專心做產品，財富將隨之而來。”

很長一段時間，唐巖在陌陌裏的角色都是直覺型高效決策者。遇到問題無法達成統一意見時，他會立刻決斷：“那就聽我的，決策就是要簡單，要快。”某種程度上，這種“快”帶領陌陌迅速發展、快速迭代。

從飽受爭議，到陌陌納斯達克上市，唐巖的高效決策功不可沒。上市後，唐巖變得低調，2020年更是退居二线，不再擔任CEO的角色。接任者是陌陌總裁兼首席運營官王力。那時，陌陌的市值僅剩31億美元。

中概股“獵殺時刻”

陌陌股價大跳水

大船駛向深水區，劃向何方，已不是創始人“一言而決”。風力、水速、乘客意愿，任何一項因素都主宰着前進方向。唐巖的退任與資本的潮起潮落關系幾乎不爲人知。但可想而知，在陌陌慘遭“獵殺”的日子裏，唐巖的壓力必定不小。

赴美上市一直是許多中國企業融資的重要途徑。2010年，做空機構渾水成立，甫一出手便對準了中概股，連續成功“狙擊”東方紙業和綠諾科技，一舉奠定了江湖地位，並掀起了做空中概股的熱潮。

渾水的連續得手，引起美國SEC對中概股的警惕，使得中概股信譽受損。與此同時，格勞克斯、匿名分析、哥譚市、美奇金等做空機構也相繼登上歷史舞臺。而中概股則成爲做空機構博名利的重要战場。

2018年，唯品會、新東方等中概股接連慘遭做空機構“獵殺”，陌陌也位列其中。

2018年6月27日，Spruce Point資本管理有限責任公司發布了一份70多頁的針對陌陌的做空報告《Mo(mo)Money Mo(mo) Problems》。報告中列舉了陌陌的七大罪狀，並指出陌陌的MAU增長一直處於停滯或下降，但發布的業績報告與此存在明顯出入，預測陌陌股價至少還有30%-50%的下行空間。

雖然陌陌聲明，認爲該報告中存在大量的錯誤、未經證實的陳述，以及具有誤導性的結論和解釋。但該報告依然對市場造成一定影響。截至2018年12月5日，陌陌股價已從6月份最高點的53.6美元/股跌至31.69美元/股，跌幅高達40.88%。之後，陌陌又接連被其他做空機構盯上。

此前，陌陌拒絕了唐巖牽頭財團的私有化邀約。僅上市7個月後，陌陌宣布收到來自聯合創始人、董事長兼CEO唐巖等的非約束性私有化要約，以18.9美元/股的現金收購尚未持有的公司全部已發行A股普通股。公告披露後陌陌股價大漲11%。但是這一計劃在一年後叫停。不知那時，想要退回國內的唐巖是否已經嗅到潛藏的一絲危機。

陌生社交疲軟多元業務突圍

據陌陌最新的業績報告顯示，2021年第三季度淨收入同比下降0.2%，淨利潤從2020年同期的4.57億元人民幣降至4.03億元人民幣。

根據前瞻產業研究院發布的《2015-2020年中國互聯網金融行業市場前瞻與投資战略規劃分析報告》顯示，陌陌主打的是陌生交友這一社交領域，這種差異化市場定位爲避开了那些極具實力的競爭者，吸引了大量用戶。

但陌生交友也使得陌陌一开始就被冠上了“神器”稱號。行業分析人士認爲，這樣的稱號爲陌陌打开市場的同時，也爲其帶來大量的質疑與社會道德譴責，很多人也因社會風評而遠離陌陌，陌陌的發展進入了倦怠期。雖然陌陌已經开始轉型，想去掉自己的固有標籤，但已經形成的社會評價和用戶定位使得轉型之路愈發艱難。如何留住舊客戶、發展新客戶是陌陌亟待解決重要問題。

營收和淨利潤下降，陌生人社交發展遭遇瓶頸，陌陌謀求突變，做了直播打賞、休闲遊戲、影視制作、金融投資等多元業務。“綜合來看，陌陌赴美上市後，面對着擺脫利潤下降、促進用戶增長、應對惡意做空機構等一系列問題。”不過，行業分析人士指出，即便在港股上市，陌陌也同樣面臨這種境遇。即便港股和美股相比，可能意味着更本土化的投資環境、和投資者更熟悉的對話環境，但是否能夠獲得更好的市值表現仍未可知。

陌陌新任掌舵手王力曾對外表示，“因爲我們在美國找不到對標物，其實非常喫虧。”“我覺得我們股價被低估了，但別人可能覺得被高估了。”

“中國企業走出去赴美上市，是受益中國經濟發展的表現之一。中國企業在外的高募資額也意味着全球投資者對中國經濟發展的認可。在美國這種成熟的資本市場中，中國企業可以得到國內市場之外更大的發展空間和成長。”行業分析人士表示，但是，不管是在國內還是國外上市，強勁的發展潛力以及多樣性的競爭力是實現高成長和高收益的重要前提。提高企業的全方位競爭力，才能在千變萬化的資本市場中生存下去，對高附加值的互聯網企業來說更是如此。正所謂“牆內开花牆外香，打鐵還需自身硬”。

你用過陌陌嗎？對陌陌有哪些了解？留言區聊聊吧。

本文作者可以追加內容哦 !