大跌之後大漲，中概股怎么了？

最近，中概股可以說遭遇了歷史性的大跌。

在美323家中概股9天市值蒸發共蒸發3260.9億美元市值，約合人民幣2萬億元，相當於9天蒸發了一個茅臺。如果從261家中概股的歷史高點到3月14日收盤統計，中概股市值總計蒸發達到了觸目驚心的 4.17 萬億美元。

歷史上和這個大概可比的時期只有：

1929-33年大崩盤-57%

2000年互聯網泡沫破裂-72%

A股2007-08年崩盤-72%

臺灣1990年大崩盤-79%

1997年亞洲金融危機-60%

創業板2015年崩盤-55%

2008年全球金融危機-52%

日經指數1989年崩盤-48%

美國1987年黑色星期一股災-34%

這種跌法在全世界主流交易市場都極爲少見，已經是屬於歷史級別的極端行情。

並且，這種情況不僅僅出現在美股中概股之上，港股也出現了相同的情形。

恆生指數跌破2萬點，一夜回到6年前；

恆生科技指數，代表科技含量最高的中概股，於2020年7月份推出，2021年2月創出歷史高點。騰訊、快手、小米、比亞迪電子等一衆中概股都在其中，3月14日，恆生科技指數跌11.03%，創歷史最大跌幅，從高點以來，跌超60%，辛辛苦苦一兩年，一夜回到創立前。

其實上一波大跌，就在3月10日，那天還哀嘆，這是2008年以來，中概股跌得最慘的一天。納斯達克金龍中國指數收跌10%，創2008年10月以來最大單日跌幅。

個股方面，逸仙電商暴跌超39%，貝殼跌近24%，愛奇藝跌超21%，世紀互聯跌超18%，拼多多跌超17%，好未來跌超16%，京東跌超15%，嗶哩嗶哩跌超14%，高途、攜程、達達集團跌超12%，阿裏巴巴跌超7%，百度跌超6%；醫藥股再鼎醫藥跌超9%，和黃醫藥跌超6%，百濟神州跌超5%。

新能源汽車股中，蔚來汽車跌近12%，小鵬汽車跌超9%，理想汽車跌近6%。

當你以爲已經跌成這樣了，第二天至少也該小幅反彈，沒想到迎來的是再一次大跌。

3月14日，港股互聯網的扛把子騰訊閃崩10%，阿裏閃崩11%。

還有小鵬汽車跌超22%，理想汽車跌超19%，嗶哩嗶哩跌超18%，美團跌超16%。

房地產股也出現暴跌，融創中國下跌20.29%，碧桂園下跌18.88%，融信中國下跌12.34%，綠城中國下跌9.39%，富力地產、萬科企業、祥生控股、雅居樂、中國恆大等跌幅都超過5%。

餐飲行業的海底撈跌17%，消費品公司周黑鴨跌16%。

港股電子煙股思摩爾國際跌24.06%，股價創出了歷史新低15.48港元。

3月15日，騰訊再再再度暴跌10%，知乎跌了近30%，B站跌了近20%，愛奇藝、小鵬汽車、貝殼、BOSS直聘、攜程，統統在一天時間裏跌掉了自己1/5的市值。

金山雲，更是暴跌到觸發熔斷。

跌得跟抄家似的。

如果不想看那么詳細的列舉，簡單說就是今年幾乎所有中概股接近腰斬，股價跌幅超過90%的，比比皆是。

中概股在1、2月份努力修復的估值再度宣告失敗，甚至不少公司股價自高位也幾乎“清零”。股價不是腰斬，也不是腳踝斬，幾乎是從腳底板以上都被斬了。

爲什么跌得這么慘？

3月10日的大跌，原因很直接，這也是後續幾天大跌的導火索。

3月10日，美國證券交易委員會（SEC）根據《外國公司問責法》將5家中概股公司納入“預摘牌名單”，對中概股退市風險的擔憂瞬間傳導到市場。

SEC將5家中概公司放進了“初步下市名單”，認爲這5家公司初步符合美國國會通過的《外國公司問責法案》（HFCAA），這也就暗示中概股下市已經進入了倒計時。

雖然說這是在去年就敲定的事情，但是畢竟現在市場特別脆弱，所以就算是我國證監會安撫說，最近跟美方溝通「取得積極進展」，理論上，在相關中概股公司被退市和禁止交易前，都有斡旋余地，不見得真的會走到退市那一步，然而投資者的信心毫無疑問受到了巨大打擊，因爲這背後或許會是國與國之間的衝突。

另一個原因是俄烏衝突問題。

俄烏衝突的背景下，西方國家對俄羅斯進行了各種制裁，其中有一條是要求交易所不再爲俄羅斯股票提供任何服務，意思就是要求機構和個人必須賣出股票，否則將受到處罰。

正是在這條政策的影響下，俄羅斯在境外上市的股票直接宕機，就比如盧克石油公司，從一百多直接跌到幾毛錢，這家世界排名57的石油巨頭，直接蒸發99.6%。要知道盧克公司隨便掏出1個月的利潤，都比現在的市值高。

在這種政策制裁之下，也引發外資對中國資產的擔憂。

很多國際資金都买入了全球股票指數，比如MSCI全球指數，裏面就包含了4%的俄羅斯股票，如果你發現持倉基金中居然還有俄羅斯股票，你會怎么操作？

毫無疑問是趕緊贖回。但是在俄羅斯股市都停盤了，基金經理只有把其他市場的股票賣掉一部分湊錢來給你贖回。這贖回規模一大，全球新興市場突然湧現出大量賣盤，市場流動性不足，一不小心就賣崩了，然後中概股大跌。

當然，還有美聯儲加息問題。

也就是美國的央行不繼續大放水了，外資沒那么多錢了，這會導致估值下調。

不過這個確定性是比較高的，所以市場其實提前反應了。

以史爲鑑，美聯儲收緊前夕，資金大概率流出新興國家股市。2004年中和2015年底兩次加息周期开啓前，我們發現首次加息前，資金就會顯著流出新興市場。

以及部分國內監管的原因。

比如騰訊的問題主要是金融強監管和遊戲版號。

再比如反壟斷的實行，國內不少互聯網企業的核心競爭力就是燒錢然後佔領市場壟斷，只要反壟斷他們的盈利能力無限接近於0。

或者換句話說，互聯網科技公司之所以能融到那么多錢讓他們做虧本买賣，之所以一度市值爆棚直衝月球，其實就是因爲他們的邊際獲客成本極低，遠比其他產業更容易壟斷。而在反壟斷之後，連盈利都有問題，而增長卻又幾乎見頂，讓人實在不敢投資。

不少全球投資者正在減少對中國互聯網行業的投資。

比如阿裏，作爲中國互聯網板塊中被廣泛持有的股票之一，也持續面臨拋售壓力。

摩根大通分析師Alex Yao將阿裏巴巴評級從增持下調至減持，目標價從180美元下調至65美元。從根本上說，Yao對阿裏巴巴的中短期業務前景也變得更加謹慎，原因是通脹上升，以及新冠疫情可能帶來負面影響，並稱該公司的核心商業業務正面臨越來越大的壓力。

而諸多投資了中概股的朋友在最近經歷了一個又一個不眠夜。

從曾經的股票造富神話，到如今股民們只剩下自嘲的段子。

再然後，連段子都沒有了，开始了絕望的思考—“中概股會從美股退市嗎”“絕望行情啓動”“家底都虧光了”……

這一波大跌，幾乎把所有人信心都跌空了。

就連「中國巴菲特」段永平也不知道何時反彈，他抄底騰訊的價格是420~450港幣，而且根據他透露的信息，他還在一直抄着，不過他也不確定現在是不是底。

不過就算在大跌中，也有大漲，機會永遠都在。

畢竟美股可以做多，也可以做空。近期做空類ETF漲幅居前，其中漲幅居首位的是3倍做空富時中國50指數ETF ，本周累漲40.62%；2倍做空富時中國50指數ETF周漲26.4%；3倍做空新興市場ETF周漲超13%。

如同利弗莫爾所說，羅馬不是一天建成的，真正重大的趨勢不會在一天或一個星期就結束，他走完自身的邏輯過程需要時間。

歷來，行情都是在絕望中產生，在猶豫中上漲，在瘋狂時隕落。

在3月16日，絕望中的中概股就迎來了一波不小的反彈。

霧芯科技漲近39％，京東漲7.08％，嗶哩嗶哩漲11.2％，拼多多漲6.97％，金山雲漲24.39％，新東方漲22.63％。美團漲10.91％，鬥魚漲8.4％，虎牙漲7.99％，唯品會漲6.46％，微博漲5.43％，網易漲3.79％。

港股騰訊、阿裏、美團等中概股股票大幅反彈，騰訊控股股票一度漲幅超過20%，美團股票漲超20%，其他中概股股票也有不同程度的大漲。

中概互聯網ETF更是出現了漲幅超過9%的大漲。

恆生科技指數收復 4000 點關口，現漲超15%， 爲該指數推出以來盤中最大單日漲幅，恆生指數漲幅達8%，恆生科技指數漲幅達20%，爲該指數推出以來盤中最大單日漲幅。

消息面上，3 月 16 日，國務院金融穩定發展委員會召开專題會議。關於中概股，目前中美雙方監管機構保持了良好溝通，已取得積極進展，正在致力於形成具體合作方案。將繼續支持各類企業到境外上市。

這無疑給了市場信心。

所以面對極端行情，我們更應該放平心態，理性看待漲跌，控制好自己的倉位，耐心等待市場的時機。

文章來源：尊嘉金融。

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