巴菲特又出手了，這次又對誰貪婪了？

要說最近什么話題最火，那無疑就是美聯儲即將加息縮表的事情。近日，美聯儲釋放消息稱：由於通脹持續上行，美聯儲將在未來數月內同步加息和縮表，而且市場認爲，每一次議息會議，美聯儲都有可能放出加息的消息。顯然市場是悲觀的，因爲利率提升就意味着市場中流動的資金會減少，那么股市必然會承壓，甚至可能引發恐慌式的拋盤。

不過就在美聯儲加息縮表臨近之際，那位充滿智慧的老頭又出手了。就在近日，股神巴菲特斥資3.99億美元买入惠普約1113萬股，按照市值計算，大概可值50億美元。如此一來，就有投資者开始頭疼了，不是說美聯儲加息縮表對資本市場是利空嗎？爲什么這個時候巴菲特會出手买股票呢？而且我們都知道巴菲特是酷愛金融股和消費股的，那巴菲特近幾年是既入手了蘋果，也入手惠普，難道老巴同志开始轉性了嗎？我們今天就一起來探討一下。

其實，利率變動並不是巴菲特做出決策的首要條件。巴菲特不止一次的公开表示說：即便美聯儲主席的辦公桌就在我身邊，我也不會改變自己的投資方式。也就說，哪怕他能得到有關於利率變動的第一手消息，巴菲特也不會特別在意。

巴菲特爲什么能夠做到在市場悲觀的時候選擇加倉呢？

老伊認爲，第一：巴菲特不是不在意，而是不那么的在意。對於美股整體而言，有很大的可能會因利率或者其它環境的變化而承壓，但個股並非如此。只要護城河足夠深，且估值合理，那么股市的周期變化對其影響是有限的。

第二：巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋本身就是一家做資產配置的保險公司，也就是說他不會把所有的錢都投入到股票市場中，總能給自己保留一份可抄底資產，這其實也是伯克希爾的護城河。當大家都恐懼的時候，巴菲特當然可以貪婪，畢竟他手裏有大把的現金可以進行抄底。

老伊在年初的時候跟朋友們交流過，我現在已經有意識的將投資方式由自上而下更改爲自下而上，主要是宏觀經濟的預判是極爲困難的，同時還會因環境的變化而變化。比如年初的時候很多人都覺得美聯儲加息不會如此過分，現在看，似乎加息的節奏遠超預期。如果按照預測去投資，那可能就有大損失。

當然，老伊跟巴菲特的差距那肯定是差着十萬八千裏，我也不可能完全猜對老爺子的想法。但不能否認的是，宏觀不是人力或者只是單獨的幾個經濟學博士就能做好預測的，它需要的能力、技術甚至是計算機運算量非常大。而宏觀預測一旦出錯，對投資的傷害極大。

話說回到HP這家公司。可能一提到HP，大家的第一印象是做電腦的，而且生產的電腦還不咋地，至少老伊公司這裏沒有一個人用的是HP的電腦。但其實HP不單單是生產電腦的品牌公司，它的業務還涉及到圖像打印、信息設備、儲存設備、服務器、網絡設備耗材等等。在我們A股，大家應該都知道紫光股份這家公司，這家公司有個關聯公司叫做新華三，其實惠普在其中佔有大量股份，而這家公司就是做信息服務的。所以它根本不是傳統意義上的電腦品牌和生產商。老巴看上的也絕對不是HP的電腦業務。

巴菲特近幾年是既入手了蘋果，也入手惠普，難道老巴同志开始轉性了嗎？

巴菲特曾經說過，他之所以买入蘋果公司，是把它當消費公司了，並沒有把蘋果公司當成一家科技公司。而且巴菲特买入蘋果公司時，蘋果公司正因爲當年Iphone系列手機銷售乏力犯愁，直接導致蘋果營收不佳，利潤增長停滯。市場當時也處於悲觀之中，給出的市盈率好像不足15倍。如果是一家消費公司，15倍市盈率肯定是便宜的。

那現在惠普的估值是高是低呢？可能有些朋友看到HP的股價走勢圖會覺得公司股價已經處於歷史的高點，估值肯定不低。但惠普公司的市盈率僅有6.5倍，可以說很合理了。僅僅看估值來說，安全邊際已經足夠深。當然，這並不是惠普的絕對低估的市盈率。從TTM估值表可以看出，惠普近10年最低估值發生在2016年，大概是3.5倍。所以巴菲特的买入價格只能說是很合理，但不能說是絕對低估。

其實這也反應出巴菲特的思考邏輯，通過合理的價格买入優質的公司，比低估的價格买入一般的公司要好很多。

可能有朋友會說，巴菲特买入惠普這樣的科技公司，可能並不是老巴自己的決定。確實有可能，老巴也承認，他們聘請了深耕科技領域的投資人員。但50億美元這個量級，肯定是經過老巴審核拍板過的。而且肯定契合巴菲特的護城河理念。

那么巴菲特認爲惠普的護城河有多深呢？這就無從得知了，但一定符合巴菲特大腦中的那個記分牌。實際上我們沒有必要跟着巴菲特去买股票，因爲即便买完它確實漲了，你又打算拿多久呢？他什么時候賣你是不清楚的。更重要的是，巴菲特並不是每一次都能买對，尤其是科技股，當初买入IBM也是倍套牢好幾年，最後也沒賺到錢。

我們應該通過案例學習巴菲特的思維。比如拒絕根據自己沒有絕對把握的預判去做投資，還比如可以在公司股價合理的時候买入優質的公司，但不可以买入股價高估或者質量一般的公司。更更重要的是，永遠給自己留一线，不要因爲市場上任何的風險將自己至於險地。

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