一文梳理｜美國通脹數據創40年新高！見頂了嗎？對股市有何影響？（附加息預期）

　　美國勞工部周二公布的數據顯示，美國3月份CPI同比漲幅升至8.5%，一舉邁入“8時代”同時也再度刷新了逾40年高位。

　　本文便來梳理一下，如此高的美國通脹數據意味着什么？已經見頂了嗎？對國內股市有何影響？

　　首先，我們爲何要探討美國通脹何時見頂這個問題？

　　華創證券表示，這輪美聯儲加息的核心目標就是對抗通脹，所以才會出現“美聯儲超鷹‘大姿態’+美債利率急速走高+美元指數破百”的情況，這也間接壓制了國內成長股走勢和貨幣政策空間。

　　一旦美國通脹見頂，就意味着美聯儲對抗通脹取得了初步勝利，雖然加息周期可能依然持續，但大概率會在未來一段時間內看到“聯儲鷹轉鴿態度緩和、加息節奏緩和、美債利率和美元指數走勢趨緩甚至見頂”，這對國內權益修復至關重要。

　　接下來，投資者普遍關心的一個問題是，美國通脹是否見頂？

　　中金公司研報指出，如果看核心CPI同比增速，由於去年4-6月基數較高，只要4月核心CPI環比增速低於0.8%(3月爲0.3%)，同比增速就可能低於3月的6.4%。這樣來看，核心CPI通脹似乎有階段性築頂的可能。

　　如果看CPI，要想4月同比增速低於3月的8.5%，則需要環比增速低於0.6%(3月爲1.2%)。這樣來看出現拐點的難度更大一些。

　　如果通脹築頂，會怎樣？

　　中金認爲關鍵在於需求是否明顯轉弱，如果不是，則不會改變美聯儲貨幣緊縮的大方向。

　　從近期數據看，暫時還沒有看到需求明顯轉弱的跡象(一個例外是消費者信心因通脹高企而表現低迷)。相反，在3月通脹數據中，中金看到了隨着夏天的到來，外出活動增加，服務需求進一步釋放的可能性。

　　因此，不宜對通脹階段性築頂的可能性做過度解讀。

　　綜上，中金認爲3月通脹數據不會影響美聯儲貨幣緊縮。

　　通脹數據公布後，美股上漲，美債利率有所下行，反映市場從通脹沒有再超預期中得到了一些安慰。對美聯儲來說，接下來大概率還是會繼續加息和“縮表”。

　　中金維持5月、6月各加息50個基點，下半年還將加息100個基點，年底聯邦基金利率升至2%以上的判斷。另外5月官宣“縮表”的概率仍然較大。

　　圖表：CME聯邦利率期貨隱含加息預期

　　本文部分整理自華創證券《【華創宏觀張瑜團隊】成長股和降息的本質“心結”：美國通脹見頂的“難易度”——美國3月CPI數據點評》、中金公司《中金：油價接棒，美國通脹再創新高》

本文作者可以追加內容哦 !