風向已明確：港股、A股引領全球！道指創近百年來最長連跌周

過去的一周，國內多項重磅政策刺激，使得港股、A股表現引領全球股市。而歐美股市紛紛大跌，尤其是美股中道指周线已出現8連跌，創近百年來最長連跌周。

// 國內一周重磅政策速覽 //

1、5月LPR迎來超預期“降息”。5月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，5年期以上LPR爲4.45%，較4月下調15BP。

2、證監會推出疫情紓困23條，進一步發揮資本市場功能，支持受疫情影響嚴重地區和行業加快恢復發展。證監會還發布《公开募集證券投資基金管理人監督管理辦法》及其配套規則，調整基金管理公司股東準入條件。

3、全國政協召开“推動數字經濟持續健康發展”專題協商會。

4、央行、銀保監會發布《關於調整差別化住房信貸政策有關問題的通知》，對於貸款購买普通自住房的居民家庭，首套住房商業性個人住房貸款利率下限調整爲不低於相應期限貸款市場報價利率減20個基點，二套住房商業性個人住房貸款利率政策下限按現行規定執行。

5、市場首單民營房企信用保護憑證業務5月16日在深交所正式落地。改善民營企業融資環境，助力民營企業健康發展。

// 全球股市一周表現 //

在國內衆多政策利好刺激，以及港股、A股估值修復帶動下，上周恆指和A股三大股指強勢上攻，引領全球主要經濟體股市。

Wind數據顯示，上周香港市場最佳，恆生指數大漲4.11%遙遙領先，緊隨其後印度SENSEX30指數、俄羅斯MOEX指數、A股三大股指深成指、創業板指和上證指數都表現強勁，大漲2%以上。而歐美股市則全线下跌，其中納指、標普500一周跌幅較大，均超過3%，道指跌幅較納指和標普500要小爲2.91%。

市場對美國經濟衰退的擔憂，使得歐美股市近期持續走低。

值得一提的是美股近期連續下跌，道指一周跌2.9%，周线8連跌，爲1923年以來最長連跌；納指一周累計下跌3.82%，創周线7連跌；標普500指數周跌幅3.05%，創周线7連跌，創2001年來最長周連跌紀錄。

// 美股爲何持續下跌？ //

美聯儲繼續強化快速加息預期令市場擔憂或損及美國經濟，與此同時歐洲央行則面對創紀錄的通脹已放風稱加息可期，以及在其他一系列因素的加持下，美元指數开始脫離20年來高位水平，而美股指數一度出現技術性熊市。

周二美聯儲主席鮑威爾表示，通脹急升已經給經濟基礎構成威脅，並誓言通漲不降加息不止。至於美聯儲還會加息多少，以及加息的速度將有多快將取決於經濟和通脹的演變。鮑威爾表示，美聯儲將在每次會議上根據數據進行評估。

其他一些美聯儲官員也表達了對於未來加息的立場。聖路易斯聯儲主席布拉德表示，他支持美聯儲在未來幾次會議上加息50個基點的計劃，認爲這將有助於降低處於近四十年高位的通脹率。作爲美聯儲最鷹派的官員，布拉德對美聯儲是否應該考慮“短期內採取更劇烈行動”避而不談加息75個基點的可能性。費城聯儲主席哈克認爲6月和7月均將加息50個基點，然後再更“有節制地”升息。芝加哥聯儲主席埃文斯希望前期迅速升息，在7月或9月放慢升息步伐。

// 後期如何投資？ //

東莞證券策略認爲，人民幣匯率適度走緩，有利於我國經濟穩健發展。此外，5月份5年期以上LPR報價創歷史最大降幅，體現我國貨幣政策主動應對，我國對經濟穩增長的決心，資金面整體平穩寬松。從技術面來看，本周在全球主要股指普遍回調情況下，三大股指逆勢震蕩走高，延續反彈走勢，滬指重返3100點，顯示出我國經濟韌性。隨着國內疫情逐步好轉，以及後續穩增長政策陸續落地，預計大盤將繼續震蕩修復。

國海證券策略認爲，磨底階段穩增長政策的加力有助於經濟悲觀預期的修復，參考2012、2016以及2020年穩增長政策加力與市場演繹的過程，經濟悲觀預期的扭轉並非一蹴而就，但政策的加力提供了一個好的开始，後續將逐步驗證經濟高頻數據的好轉，經濟復蘇的斜率決定了後續市場能否延續超跌反彈、拾級而上，考慮到目前各大指數的估值分位處於較爲便宜的位置，海外的擾動因素逐步淡化，市場具備結構性機會，市場仍處於今年以來較爲可爲的階段之中。

美國股市自紀錄高位大幅回撤，但對於投資者來說現在可能還不是抄底的時候。在一些分析人士看來，部分美國經濟數據並不像表面看上去那樣健康，與此同時，通脹正在侵蝕企業利潤。

本周早些時候公布的數據顯示，美國4月零售銷售環比增長0.9%、同比增長8.2%。然而，Barron's的Lisa Beilfuss指出，經過通脹調整後，4月零售銷售實際上是下滑的，而且爲連續第二個月下降，同比大幅上漲則因基數效應而難以做出有效的比較。

Rosenberg Research首席經濟學家David Rosenberg說，通脹掩蓋了“真實”數據，這些數據並不像一些人認爲的那樣“利好”。

據Pomboy觀察，股票分析師尚未認真下調企業利潤預測，對於非必需消費品公司的利潤預測仍指向2022年將有30%的增長。她認爲，目前已經處在企業利潤衰退的早期階段，並建議投資者抵御任何逢低买入股票的誘惑，持幣觀望。她表示，目前離市場觸底還有一段距離。

一些華爾街專業人士，包括富國銀行首席執行官Charlie Scharf表示，在加息的背景下很難避免經濟衰退。在Scott Minerd看來，根據目前收集的數據，美股會經歷一個痛苦的夏天，但是到10月左右，可能就觸底了。

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