一季度營收大漲，經營利潤首次轉正，瑞幸距離上市還有多遠？｜看財報

一季度營收大漲，瑞幸季度經營利潤首次轉正，實現整體盈利。這也是瑞幸咖啡自成立以來，一個重要的裏程碑：實現了第一個季度運營利潤。

5月24日，瑞幸發布了2022年第一季度財報。財報顯示，2022年第一季度的總淨收入爲24.046億元，同比增長89.5%；GAAP準則下下營業利潤爲1610萬元，2021年同期營業虧損爲3.64億元；Non-GAAP準則下營業利潤爲9210萬元，2021年同期營業虧損爲3.08億元。

圖片來源：瑞幸咖啡財報

瑞幸咖啡董事長兼CEO郭謹一在業績說明會上表示，過去兩年，瑞幸咖啡在战略、運營、治理機制、管理架構和組織文化等方面實現了根本性的提升。在剛剛過去的2022年一季度，盡管受到疫情影響，公司的業績依然穩定增長，並且第一次實現了經營利潤轉正，“充分證明了瑞幸咖啡的商業模式。”

當前，瑞幸咖啡之前因爲一系列問題所帶來的風險利空因素正在不斷出盡，瑞幸咖啡的恢復上市並非沒有可能，而進一步擴張也成爲必經之路。有業內人士表示，只是是去納斯達克市場還是說會去其他地點還是一個未知數，甚至已經有A股股民在雪球上說，“一直在想如果它上市了，我第一個衝進去。”

瑞幸距離回歸上市到底還有多遠？

新品頻出，客單價兩年提升近一倍

瑞幸在財報中表示，一季度淨收入的增長主要是因爲產品銷售數量的增加、門店面積增加、每月交易客戶數量的增加及產品的平均銷售價格的提高所推動。

從產品來看，郭謹一在業務會上重點提到了新產品的貢獻。他表示，第一季度原本是瑞幸咖啡自營門店最疲軟的季度。但今年一季度瑞幸新品頻出，推出了34種新的新鮮釀造產品。尤其是4月份，瑞幸咖啡牽手椰樹刮起了“椰雲”土潮風。4月11日，瑞幸咖啡正式推出和椰樹牌椰汁的聯名產品“椰雲拿鐵”，產品搭配2020 IIAC金獎咖啡豆+清甜椰樹牌椰汁，選擇0乳糖0植脂末的輕盈健康化升級原料。

新“椰子雲拿鐵”在推出後的第一周就賣出了495萬杯，銷量火爆一時間一杯難求。

而瑞幸的客單價在過去兩年幾乎也提升了一倍。財報顯示，瑞幸的產品單價已經從2019年四季度的9.97元提升至目前的15.24元。

實際上在4月份發布的2021年年報中，瑞幸2021年全年尚未實現盈利，但首次實現了自營門店層面的年度盈利，虧損大幅收窄。今年一季度，自營門店層面利潤率則進一步提升，由去年同期的6.2%提升至20.3%，同店銷售增長率達到41.6%。

而拉動業績增長和塑造品牌的一個關鍵性大單品，無論是去年火爆的生椰絲絨還是最近的椰雲系列，都涉及到與椰子相關的咖啡產品。

聯營門店增速加快，佔到總收入四分之一

瑞幸在聯營門店开拓，展現了更快的速度和收入增速。

門店數量上，2022年第一季度，瑞幸咖啡門店數量已增至6580家，其中自營門店4675家，聯營門店1905家。今年一季度，瑞幸淨新开門店556家，其中多數爲聯營門店。而門店規模的增加也帶動了交易用戶數的增長。第一季度月平均交易用戶數爲1600萬，較2021年同期增長83.0%。

圖片來源：瑞幸咖啡財報

可以看到，聯營門店的收入可圈可點，佔到了瑞幸第一季度總收入的四分之一。財報顯示，今年一季度，瑞幸聯營門店收入所佔比重提升顯著。同時，在瑞幸的聯營店收入中，瑞幸向聯營店的加盟商銷售原材料佔比就超過一半。

財報披露，一季度來自聯營門店的收入爲5.493億元，同比增長239.3%，佔淨總收入的22.8%。而2021年同期爲1.619億元，佔淨總收入的12.8%。其中，聯營門店的收入包括材料銷售3.657億元，設備銷售5820萬元，交付服務5430萬元，其他服務5000萬元等。

這背後也是瑞幸強供應鏈帶來的控價優勢。運營能力之外，對豆子的規模採購整合和烘焙成爲平價品牌們角逐的核心。瑞幸去年自建烘焙基地，在福建开建的烘焙基地工廠正式投產，烘焙產能達1.5萬噸，籤下埃塞俄比亞咖啡豆的超級大單。今年2月又透露，2022年，瑞幸咖啡在埃採購生豆總量將超過6000噸。

在供應鏈方向上，自建烘焙工廠的原材料供應自給自足之外，瑞幸會不會進一步擴展供應鏈，向其他同類品牌做供應和貨品，給未來的盈利提供了更多的想象力。

受新冠疫情和防疫政策的影響，瑞幸咖啡在2022年第一季度逐漸增加臨時門店關閉，其中3月份的影響最大。2022年3月，瑞幸咖啡平均每天關閉約700家門店。

瑞幸咖啡在財報中表示，從2022年4月开始，上海幾乎完全被封鎖，導致平均每日門店關閉數進一步增加。從2022年4月1日到發布2022年第一季度財報的前一天，臨時商店關閉的日平均數量約爲950家。

雖然受到政府最近採取措施支持當地經濟的鼓舞，並且最近在上海部分重新开業，但瑞幸咖啡預計，在可預見的未來，其運營將繼續受到與新冠疫情相關的市場壓力的負面影響。

距離上市只有一步之遙？

財報表示，一季度瑞幸總運營費用爲23.885億元人民幣，比2021年同期的16.327億元人民幣增長了46.3%。瑞幸咖啡解釋，總運營費用的增加主要是公司業務擴張的結果。

而運營費用佔淨收入的比例從2021年同期的128.7%，下降到2022年第一季度的99.3%，瑞幸咖啡表示主要是由於一般和行政費用的減少，及公司的技術驅動運營。

自今年3月成功完成臨時清算以來，瑞幸第一季度與制造交易和重組相關的損失和費用的減少。4月11日，瑞幸咖啡發布公告稱公司已完成金融債務重組，在任何司法管轄區都不再受到破產或破產程序的約束，意味着瑞幸咖啡解決了2020年財務造假暴雷所帶來的歷史遺留問題，迎來了新的开始。

而完成臨時清算後，瑞幸咖啡還對董事會進行了調整，新董事會現由大鉦資本三名董事、管理層兩名董事及四名獨立董事構成，郭謹一繼續擔任董事長。這意味着大鉦資本掌握了原管理層股權，瑞幸對前管理層的“錯誤”修正也告一段落，股權架構更加穩定。

5月10日，有市場傳言稱，瑞幸咖啡考慮在香港上市。瑞幸咖啡在其官網投資者關系相關頁面發布聲明，公司仍將持續致力於美國的資本市場，並努力爲公司股東提高長期價值，目前尚未有赴港上市的計劃。

中國食品分析師朱丹蓬對此指出，從瑞幸咖啡自身來看，重新上市會是瑞幸咖啡與過去進行割裂的標志性成就，瑞幸咖啡終究會通過這樣的方式證明自己。

瑞幸財報業績的好轉，也意味着其商業模式已經走通。國內咖啡市場正在高速快速上升期，咖啡消費頻次和用戶數量的迅猛增長，咖啡新勢力層出不窮，這也意味着，已經搶佔市場規模、實現盈利的瑞幸咖啡，距離上市並不遙遠了。

（本文首發，作者｜柳大方）

本文作者可以追加內容哦 !