ATFX：消息面清淡，聊聊波動率對交易的作用

表面上，交易押注的是多空；實際上，交易押注的是波動率。誰都不想下單之後面對無窮無盡的震蕩，浮盈無法放大，浮虧也一成不變。只有下單在大波動率之內，才能在有限的時間裏實現最充足的利潤。當然，方向錯了的話，也可能是“充足的損失”。有一些定期公布的經濟數據，比如美國非農和上市公司財報。它們公布的當天，股價會劇烈的漲跌，但從第二天开始，行情的波動又回到了一潭死水的狀態。這類數據只適合日內操作，盈虧都非常有限，因爲那畢竟只是一天的波動，除非誰膽子大到用極其重的倉位交易。想要實現價格的持續高波動，必須要有可持續的事件來驅動。拿最近的案例來說，俄烏衝突就很有代表性。2月24日俄羅斯展开對烏克蘭的特別軍事行動，直至3月8日那天，黃金都還在迅猛上漲。即便隨着俄烏衝突緊張氣氛的緩解，避險情緒出現了回落。我們也可以操作黃金、原油的空頭方向，波動率同樣很大。也就是說，一個俄烏衝突，最少可以給我們提供一個月的交易機會，這段時間裏，黃金、原油，甚至於大部分農產品的波動率都很高。

標題中提到“消息面清淡”，意思是說，在俄烏衝突和美聯儲加息這兩個事件的熱度過去之後，就再沒有新的熱點出現。這對於短线交易來說，是災難性的。因爲在沒有消息刺激的情況下，絕大部分品種都在震蕩，並且震蕩區間非常窄。我們常說“去交易當下最熱鬧的品種”，這其實是一種篩選品種的思路。在所有品種都不“熱鬧”的時候，留給交易員的只有空虛和無聊。這其中也存在周期的概念，就是“熱鬧”與“冷清”的周期。如果按照經濟周期四段論——蕭條、復蘇、泡沫、衰退——來描述的話，就是——死寂、熱鬧、刺耳、冷清。去交易熱鬧的品種，並不是去交易刺耳的品種。“刺耳”的意思是說，交易品種的波動率超出常理的放大，根本無法通過技術分析、邏輯分析手段來進行參與，比如2015年的瑞郎黑天鵝事件、加密貨幣價值一夜之間灰飛煙滅。“死寂”的意思是說，交易品種的波動率極低，價格對任何消息都不敏感，比如A股市場裏面的某些銀行股。介於這兩種情況之間的，就是熱鬧和冷清。前者有消息刺激，但又不至於刺激到行情異化的程度。後者缺乏消息面的刺激，但也只是說價格是常態化的波動，偶爾也能出現一根長陽线/陰线。

熱鬧和冷清的周期，體現在盤面上，就是波動率由高到低、再由低到高的周期。作爲交易員，我們不希望參與低波動率的階段。這就需要對消息面足夠敏感。像現在這樣的清淡狀態，就做一些交易之外的事情。比如我，不再寫行情分析類的文章，而是抒發一下做交易的感慨。等到下一次熱點出現時，再全身心投入到交易中去。

當然，我們可以嘗試預測下一輪熱點會是什么，雖然這種預測往往不夠準確。疫情方面，即便有猴痘病毒，都無法激起新一輪避險情緒，所以下一輪熱點不會從這方面出現。地緣政治，現階段是俄烏衝突，影響性已經邊際效用遞減。以目前西方國家對俄羅斯的經濟金融制裁來看，其很難擴大战爭範圍。美聯儲加息仍在持續，只是未來的加息路徑已經被全市場資金知道，影響性也就微乎其微了。思來想去，最有可能出現爆炸性新聞的就是中東——因爲它們在過去一段時間太安靜了。以色列、巴勒斯坦；伊拉克、伊朗；沙特、科威特。這些國家都是火藥桶。一旦出現星星之火，就極有可能燒遍全球金融市場。

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