威馬掉隊，李嘉誠賭錯了？

起了大早，趕了晚集。

文/江昱玢 楊松   編輯/陳曉平

6月1日，總部設在上海的威馬，雙喜臨門。

第一，上海全城復工復產，第二，向港交所提交招股書，IPO正式啓動。

在造車新勢力中，威馬起了大早，趕了晚集。

2016年自建工廠，2017年首款車型EX5亮相，2018年开始交付，2019年拿下年銷榜亞軍。兩年來，銷量排名持續下滑，“掉隊”質疑聲不斷。

“我們沒有（掉隊），只是‘靜默期’有點長。”威馬汽車創始人、董事長兼CEO沈暉回應說。

交付承壓

令沈暉擔憂的靜默期，比想象中更難熬。

自2018年9月推出首款車型，截至2021年底，威馬汽車累計交付電動汽車83485輛。過去4年，年復合平均增長率固然超100%，放在同賽道比，交付量已經落後。

以2021年來說，威馬交付44152輛電動汽車，對比2020年的21937輛實現翻倍；同期，“蔚小理”交付量均超9萬輛，哪吒爲6.9萬輛。

疫情反撲，更是雪上加霜。

4月，國內新能源汽車銷量爲28.8萬輛，環比下滑38.5%，大部分車企的月銷量幾近腰斬。

“（威馬）受到的影響，可能比別人大”。沈暉彼時直言，沒有停工，新勢力裏唯一總部設在上海的企業，威馬壓力更大。

4月，威馬汽車共交付3309輛，相比3月的5516輛，環比下降4成，相比去年的2223輛，同比增長48.9%。

“受疫情影響，各地供應鏈體系處於斷裂狀態，位於溫州和黃岡的智能制造基地不可避免地受到了影響。”官方這樣解釋。

威馬推出的首款車型EX5，即在溫州工廠生產。

大批核心供應商，也在長三角地區。

如智能與節能部件系統方案提供商科博達，總部在上海；動力底盤供應商拓普集團，總部在浙江寧波。

“上海疫情對我們零部件生態影響較大。”沈暉坦言。

威馬本來提供數千種C2M選配方案，6-21天可實現交付，現階段，暫時無法兌現交付承諾。

首款純電轎車威馬M7，本預計今年實現量產交付。在5月中旬，《21CBR》記者以購車者身份咨詢兩位銷售人員，對方沒給出車輛具體交付時間。

巨虧百億

威馬的財務表現，並不好看。

2019-2021年，營收分別爲17.62億、26.71億和47.42億元，收入漲得快，成本項升得更猛。

同期，威馬的原材料及耗材成本逐年增長，分別爲18.8億、30.4億和53.0億元，佔當期銷售成本的比重，由67.4%漲到79.2%。

受此影響，車輛及部件銷售的毛損率波動，由2019年的58.8%，降至2020年的50.4%，又再次提高到2021年的54.6%。

沈暉現在格外關心成本項。

”博世漲價不是傳聞，還有其他Tier1。簡單估算，智能電動車的芯片成本已經超過電池包。”5月末他在微博中表達了擔心。

過去，電動汽車最大零部件成本是動力電池，動輒數萬元甚至超10萬，現在，缺芯又添新愁，芯片採購成本大有看漲之勢。

威馬汽車研發費用也非常高昂，2021年爲9.81億元，佔當期總收入的1/5。

落在每輛車上，威馬汽車去年單車毛利率爲-5.1%。對比“蔚小理”穩定在10%-20%的單車毛利率，沈暉得在規模上想辦法。

本就不易，經銷商還要分掉一杯羹。

和蔚來、小鵬的直營店模式不同，威馬的銷售模式以加盟的經銷商爲主，意圖通過渠道擴張來提升銷量。

沈暉的目標是全國門店達到1000個。

截至2021年底，威馬汽車共有621家合作夥伴門店，其中397家爲威馬體驗館。

硬幣的另一面，三年時間，沈暉付出超27億元的經銷商返利。

毫不意外，威馬現在巨虧。

2019-2021年，公司分別虧損41.45億、50.84億及82.58億元，合計虧掉超過170億。

能否盡快摘掉“虧損” 的帽子，將決定其IPO的表現。

爭相下注

威馬汽車曾試圖衝擊A股科創板，2021年4月份曝出已暫緩申請。

燒錢的賽道上，一衆資本爲沈暉加持。成立6年多，他保持着至少一年一融的速度。

提交招股書前，威馬汽車剛剛完成近6億美元Pre-IPO輪融資，累計融資額達350億元。

歷年來，其投資方衆多，有互聯網公司百度，電訊盈科、信德集團等國際資本，上海國資投資平臺、合肥國資平臺等產業基金，以及上汽集團、紫光集團等產業公司。

其中，盈科爲李嘉誠之子李澤楷的產業，信德爲澳門賭王何鴻燊家族相關企業，李嘉誠基金會旗下機構也現身股東名單。

上市前，沈暉、王蕾夫婦共計持股30.82%，百度持股5.96%。

按照行業共識，年銷量達到10萬輛，是車企步入盈利的門檻。對照2021年不足5萬的銷量，威馬要再多賣一倍多，才能盈利。

威馬在售三款車型，以中端、中高端市場爲主，EX5-Z、E.5主攻16-19萬元市場；W6售價區間爲18.98-25.98萬元。

據太平洋汽車網數據，EX5爲威馬2021年最暢銷車型，累計銷量超6萬輛，居中國造車新勢力A級純電SUV累計銷量第一。

（威馬EX5-Z）

招股書顯示，旗艦車型M7將於今年下半年推向市場，2023年將推出基於Caesar 平臺的全新SUV、轎車及MPV車型。

“屆時，公司將實現對全品類車型及由A級到B級產品的全面覆蓋 。”威馬方面表示。

“我在自主品牌做到頂了，上面就是李書福了。”2014年底，沈暉離开吉利時撂下這樣的“狠話”。

他先後在吉利、沃爾沃、菲亞特中國、博格華納等擔任高管，一直向往山巔，給威馬定下的期許很遠大：進入“top3”。

過長的靜默期，加大了他登頂的挑战。

(作者：江昱玢,楊松 編輯：陳曉平）