金茂25.65億港元接盤 宏泰私有化“上岸”

金茂的“第二曲线”。

21世紀經濟報道記者孔海麗 北京報道

6月10日，中國金茂和中國宏泰發布聯合公告，中國金茂計劃以最高現金代價約25.65億港元私有化中國宏泰，後者將撤銷聯交所上市地位。

金茂接盤

私有化方案顯示，中國金茂計劃注銷中國宏泰已發行股份總數的60.2%，其中非控股股東所持股份佔比爲26.02%，注銷價爲每股2.4港元，較其最後交易日在聯交所收市價每股1.84港元溢價約30.43%；控股股東所持股份佔比爲34.18%，注銷價爲每股2.13港元。

公告指出，鑑於宏觀不利因素及當前充滿挑战的金融市場狀況，私有化對股東而言可以以極具吸引力的溢價變現對中國宏泰的投資。

上述注銷股份的總價值約爲22.33億港元。另外，實施購股權要約及可換股票據要約所需的現金金額約爲3.32億港元。因此，中國金茂私有化中國宏泰應付的最高現金代價約爲25.65億港元。

據21世紀經濟報道記者了解，2021年中國金茂就曾以14.8億港元現金代價收購了中國宏泰29.9%的股權。

私有化完成後，中國金茂將持有中國宏泰已發行總股份的90.1%，另外9.9%的股份將繼續由中國宏泰控股股東及中國金茂一致行動人——利東持有。

中國金茂看中的是中國宏泰手裏的項目。

公告直言，由於中國宏泰主要從事土地开發及大型產業市鎮的开發及運營，中國金茂可以通過私有化增加對中國宏泰的控制權並進一步實現多個城市運營項目的收購，獲得相關資源以提升產業園吸引商業及投資的能力，並進一步加強政企合作，均符合中國金茂房地產業務的战略發展。

實際上，中國金茂對中國宏泰的入股和資金支持在2021年就已开始。

2021年6月28日，中國金茂全額認購了中國宏泰於2021年7月發行的1.23億美元三年期可轉換債券。就在同日，中國金茂宣布以14.8億港元收購中國宏泰29.9%的股權，成爲了後者的第二大股東。

此外，中國金茂還爲中國宏泰發展的6600萬美元可轉換債券和2022年12月到期的票據提供了29.9%比例擔保。

2021年8月27日，中國金茂總裁李從瑞曾帶隊，攜中國宏泰發展與廊坊市政府領導共同探討龍河高新區未來發展，並與廊坊市政府籤署了战略合作協議。

彼時中國金茂的到來，給中國宏泰帶來了曙光。標普信評曾指出，2021年下半年中國金茂在龍河高新區收購了五塊地塊，按價值計算，這些地塊佔了中國宏泰發展在龍河的土地銷售額80%以上。中國金茂計劃在園區內收購更多土地，爲中國宏泰產生現金流提供一定的可視性。

宏泰“上岸”

中國宏泰的全稱是“中國宏泰產業市鎮發展有限公司”，以產業構建、園區運營和基礎設施投資爲核心業務，2014年在香港聯交所主板上市。

公开資料顯示，截至目前中國宏泰已經投資建設8個產業園區，其中包括位於河北省廊坊市的龍河高新區、廊坊龍河商務休闲度假基地、廣陽科技孵化園、永清宏泰產業市鎮園區；位於河北的石家莊通用航空產業市鎮園區、石家莊藁城宏泰產業市鎮園區；位於湖北省鄂州市的宏泰鄂州產業園；以及位於湖北省武漢市的武漢开發區通航產業綜合示範區。

只是，當廊坊走出去的產業新城運營商——華夏幸福深陷債務泥潭之時，同樣以產業園區運營爲主業的中國宏泰也出現業績大降。

年報數據顯示，截至2021年底，中國宏泰營收爲15.28億元，同比降低36.3%；毛利爲9.8億元，同比降低41.4%；歸屬股東淨利潤爲1.71億元，同比降低79.76%。

今年5月，標普曾將中國宏泰的長期發行人信用評級從“B”下調至“B-”，因爲該公司疲軟的流動性不太可能在未來12個月內得到實質性改善，標普認爲龍河高新區的土地銷售前景面臨挑战，這將限制中國宏泰發展通過產生運營現金補充流動性的能力。

標普同時將中國宏泰流動性評估從稍有不足調整爲疲軟，以反映該公司現金產出減弱。該公司薄弱的流動性來源（包括截至2021年12月31日約11億元人民幣的現金余額）以及預計的經營現金流，將不足以覆蓋其2022年12月前到期的約27億元人民幣債務。

彼時標普指出，盡管中國宏泰的管理層已經確定了一些潛在的土地买家，並計劃在2022年大幅增加待售土地供應，但標普只預計龍河高新區的土地銷售將逐步恢復，考慮到在當前不利的市場條件下，房企對土地收購的意愿可能會保持克制。

如今中國金茂私有化中國宏泰，從根本上避免了前述標普指出的“房企對土地收購的意愿可能會保持克制”問題。

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜告訴21世紀經濟報道記者，目前大盤不振、個股低迷，正是以最低代價私有化業績較差且無法實現可持續增長的中國宏泰的最好時機。

“私有化後，企業即期業績壓力解除，有利於進行更長遠業務規劃與運作。”柏文喜說，也有利於中國金茂加快其“第二曲线”城市運營的擴張速度。

中國宏泰10日復牌後高开，報收於2.25港元，漲幅爲22.28%。

(作者：孔海麗 編輯：張偉賢）