市場底已探明，下半年港股怎么买？

觸底回升主要關注互聯網、基建和消費板塊；通脹主线則需要關注商品價格上漲帶來的利潤增厚機會——新能源上遊金屬、貴金屬、能源以及農產品等領域。

本文來源：平安證券薛威等

2022 年下半年港股將在 “穩增長” 政策逐漸落地和經濟復蘇中迎來回暖。

雖然港股面臨海外流動性收緊、俄烏地緣局勢延續、內地疫情多發的衝擊，但在疫情好轉、政策利好等有利因素下，港股盈利、估值與風險偏好將逐漸回升。

多重衝擊下，港股 2022H1 震蕩走低

回顧上半年，在全球滯脹背景下，海外市場在緊縮與衰退預期中下行。

地緣局勢衝擊綿延深化，風險偏好遭壓制；疫情衝擊致內地經濟二季度探底。

港股方面，在海外流動性收緊、俄烏地緣問題引爆、內地疫情擾動等三重衝擊下，恆生指數在 1-3 月中持續下行，但在 3 月 16 日开始釋放 “政策底” 利好後，港股止跌企穩，進入箱體震蕩至今。

港股政策底後，市場底 Q2 探明

2022 年 3 月 16 日，劉鶴副總理开會釋放監管趨松的利好後，4 月底的政治局會議確認了 “政策底” 的到來，5 月的政協會議則進一步彰顯了這一點。

在政策底到來後，市場底部也已在 Q2 探明。

隨着近期內地疫情迎來明顯好轉，特別是上海在 6 月迎來了全面的復工復產，穩增長的各項舉措也有望獲得落地和見效，港股也將在上述利好下迎來行情回暖。

隨着 3-5 月 “政策底” 的不斷確認，互聯網領域也迎來了顯著反彈。目前來看，近期監管政策釋放的利好扭轉了恆生互 聯網科技、恆生科技、恆生資訊科技業三大指數的下行走勢。“支持平臺企業健康發展” 的提出大超預期，已經帶動 互聯網板塊大幅反彈。

下半年港股主线：經濟觸底回升&輸入性通脹

展望 2022 年下半年，“穩增長” 訴求的加強和經濟觸底回升的跡象逐漸顯現。

同時在全球通脹愈演愈烈的背景下，下半年內地通脹有望伴隨經濟回升而出現攀升，通脹主线值得關注。

觸底回升主要關注互聯網、基建和消費板塊；通脹主线則需要關注商品價格上漲帶來的利潤增厚機會——新能源上遊金屬、貴金屬、能源以及農產品等領域。