美聯儲決議前夕：加息75個基點預期上升 美債遭遇恐慌性拋售

據芝加哥商品交易所FedWatch顯示，目前市場預期美聯儲6月加息75個基點的概率爲90.9%。

21世紀經濟報道見習記者 李依農 上海報道 美債遭遇幾十年來最猛烈的拋售潮。

當地時間6月14日，10年期美債收益率大幅上漲11個基點突破3.48%，爲2011年4月以來的最高水平。而對美聯儲利率預期更爲敏感的2年期美債收益率則上漲7.2個基點報3.439%，續創2007年以來新高。短短三天時間內，2年期美債收益率已累計上漲超過60個基點，爲1987年以來最大的三日漲幅。3年期、5年期等其他期限美債收益率同樣均錄得上漲。

值得注意的是，2年期和10年期美債收益率曲线近日一度出現短暫倒掛，顯示市場似乎已在爲潛在的衰退風險定價。

市場高度關注美聯儲即將於北京時間周四凌晨公布的最新利率決議。目前，交易員普遍押注美聯儲將採取更爲激進的措施對抗通脹，從此前暗示的加息50個基點轉向加息75個基點。如果市場預期得到印證，這將是自1994年以來最大的單次加息幅度。

相關分析指出，近期的經濟數據顯示，美聯儲所面臨的通脹問題比此前預期的更爲棘手，這進一步加劇了市場對加速緊縮可能導致經濟過度放緩或衰退的擔憂。

中國社科院世界經濟與政治研究所國際金融研究室副主任楊盼盼在接受21世紀經濟報道記者採訪時表示，從目前的情況來看，美聯儲確實面臨着比之前要復雜得多的局面。她指出，近日來市場的一系列調整，是對美聯儲政策的重新定價。目前市場已經爲加息75個基點的預期做出相應調整。因此，如果美聯儲在6月的議息會議上做出加息75個基點的決策，市場或將在短期內相對穩定下來，因爲這一決策總體上符合市場預期。

收益率曲线再現倒掛

美國通脹上行壓力持續。當地時間6月14日，美國勞工部公布數據顯示，美國5月PPI環比增長0.8%，爲連續第25個月上漲；同比增長10.8%，爲連續第5個月增幅超過10%。

而此前公布的另一份通脹數據——美國5月CPI同比升8.6%，超預期“爆表”，創下1981年12月以來新高，已經打破了市場對通脹即將見頂回落的期待。

受此影響，金融市場波動加劇。值得注意的是，在過去幾個交易日美債歷史性的拋售行情中，長短期收益率曲线再次出現倒掛跡象。時隔兩月，2年期與10年期美債收益率於13日再度出現短暫倒掛。此外，5年期美債收益率一度高於30年期美債收益率逾17個基點，爲20多年來差距最大的倒掛。

一直以來，長短期收益率曲线受到交易員的密切關注，因爲它們通常被視爲經濟衰退的指標。

野村證券利率策略師Andrew Ticehurst指出，美債收益率曲线倒掛是一個明確的信號，表明市場參與者看到了真正的衰退風險。

瑞銀策略師Mark Haefele也表示，10年期國債收益率向3.5%的移動表明，市場對美聯儲可能進一步落後於形勢變化的擔憂正加劇。Haefele補充稱，這將使美聯儲“宣布勝利”和放松加息的空間減少。“因此，我們認爲美聯儲引發經濟衰退的風險增加了，未來六個月經濟衰退的可能性也增加了。”

超預期緊縮或加劇市場波動

激進加息是否會令美國經濟面臨衰退風險？

楊盼盼認爲，與1970年代，美國經濟陷入滯脹的時期不同，在過去的幾十年當中，美聯儲的獨立性有非常顯著的提升。從這個視角出發，美聯儲對抗通脹的決心或難以發生動搖。不過，雖然目前的美聯儲把對抗通脹放在首位，但聯儲始終是有雙目標乃至多目標的使命。維持就業市場的穩定、經濟增長和金融穩定同樣也是重要目標。因此，美聯儲是否會單就通脹而不惜一切代價去抑制經濟，乃至出現滯脹的情形，目前來看仍是不一定的。

此外，楊盼盼還向記者指出，在6月的議息會議上，不排除出現超出預期的緊縮政策的可能性。因爲單就加息本身而言，可能已無法完全應對當前這樣的高通脹格局。楊盼盼提醒道，未來也可能會有更多的緊縮政策出臺，如果一些緊縮政策是市場沒有預期到的，同樣也會加劇金融市場的波動性。

眼下，市場正等待美聯儲在6月議息會議上的最終決議。

芝加哥商品交易所FedWatch顯示，目前市場預期美聯儲6月加息50個基點的概率降至0%，加息75個基點的概率爲90.9%，甚至有9.1%的概率押注美聯儲或將直接大幅加息100個基點。

(作者：李依農 編輯：和佳）