英央行會很快加入“50點加息俱樂部”嗎?

雖然英央行6比3的投票結果並不令人意外，但投資者對委員會中至少有一兩個成員沒有加入鷹派陣營感到些許失望。

事實上，金融市場的價格反映出英國央行本周大幅加息50個基點的可能性相當大，尤其是在全球央行近期轉向鷹派立場之後，尤其是美聯儲(fed)周三將利率上調75個基點。

這種失望情緒足以引發英鎊對其他貨幣的條件反射式拋售，英鎊兌美元匯率下跌約1%。然而，對英鎊的拋售被證明是短暫的，在新聞發布後不到一個小時，英鎊就從最初的失望中恢復過來，兌美元重新走高。

我們將此歸因於該行聲明措辭的改變，市場認爲該行聲明措辭鷹派。英國貨幣政策委員會在聲明中取消了此前的前瞻性指引，即“未來幾個月貨幣政策在一定程度上進一步收緊可能仍是合適的”。

相反，貨幣政策委員會說，它準備採取“強有力”的行動，以解決通脹持續過高的問題。上述變化是英國央行試圖向市場傳達其正將注意力重新轉向通脹的信息，而此前的言論則傳達了對英國經濟增長的高度擔憂。

盡管最初這還不足以讓市場參與者滿意，但英鎊的迅速反彈反映出，市場越來越相信，今年下半年可能會以更積極的步伐實現政策正常化。

截至發稿時，掉期市場目前反映出，英國央行在9月前的未來兩次會議上將加息逾100個基點，高於今日會議前的約73個基點。我們繼續預期貨幣政策委員會在今年剩余時間的每次會議上加息，盡管它可能需要加入“50點加息俱樂部”以滿足投資者。

對全球央行收緊政策的預期如此之高，以至於標準的25個基點的變動越來越不足以觸發貨幣升值。我們已經看到聯邦公开市場委員會加息75個基點，歐洲央行表示可能在9月份加息50個基點——就連一向極爲謹慎的瑞士央行也在周四上午加息50個基點。

我們猜測，貨幣政策委員會最終也會隨之加息50個基點，時間可能在8月份，最晚也可能在9月份。即將到來的英國通脹數據將一如既往地對這一觀點至關重要。如果經濟數據再出現意外上行，可能會鞏固採取更鷹派行動的理由。