每日優鮮瀕臨退市：累計虧損過百億 高履約成本難題待解

21世紀經濟報道記者 鄭植文 實習生陸爽 上海報道

在上海居家封控兩個多月的時間裏，生鮮電商可謂舉足輕重。每日優鮮、叮咚买菜、美團买菜等平臺也逐漸家喻戶曉。然而，生鮮電商一邊積極自救，保障供應鏈不斷供，守護居民的“菜籃子”；一邊則面臨着長期無法盈利、持續虧損的窘境。

最早入局、曾被資本熱捧的每日優鮮，便在這個夏日迎來了多事之秋。6月初，每日優鮮因已連續30個交易日低於納斯達克上市合規標準的1美元，收到納斯達克退市警示。而在半月以前，每日優鮮因未提交2021年年度業績報告，納斯達克上市資格部門就向其發出警示函，表明其不符合納斯達克的上市要求，並要求其在60天內提交2021年報或合規計劃。

一波未平，一波又起，日前因拖欠供應商16億元，每日優鮮被北京市朝陽區人民法院強制執行532萬元。除了拖欠供應商款項，不少消費者也指出每日優鮮貨品種類少、質量良莠不齊的問題。對此，21世紀經濟報道記者聯系每日優鮮方面，但針對上述問題並未給予解釋和答復。

股價跌入谷底

2021年6月25日，“生鮮電商第一股”每日優鮮在納斯達克上市。上市之前，每日優鮮可以說是資本的寵兒，八年之內，共獲得11輪融資，融資規模超百億元。但上市當日就讓人大跌眼鏡，盤中一度暴跌36%。從那時起，每日優鮮的股價便呈一路下跌趨勢。

6月2日，每日優鮮因已連續30個交易日低於納斯達克上市合規標準的1美元，收到納斯達克退市警示。據悉，每日優鮮享有180天寬限期，即需要在2022年11月29日前重新達到合規要求。在寬限期內，如果每日優鮮股價連續10個交易日不低於1美元，納斯達克股票交易所將書面確認重新合規。這也意味着，每日優鮮若在寬限期內，仍然不能採取相應的措施進行自救，以改變其股價，將被宣布停止股票交易。

截止6月15日，每日優鮮報收0.25美元/股，與13美元的發行價相比，縮水超98%.發行時每日優鮮IPO募資約3億美元，市值32億美元，如今卻只剩5830萬美元。

該公司招股說明書數據顯示，2018年至2020年，每日優鮮的淨營收分別爲35.5億元、60億元、61.3億元，營收規模逐年增長。但與此同時，該公司一直處於虧損狀態，同期淨虧損分別爲22.32億元、29.1億元、16.5億元，三年累計虧損近68億元。

目前，每日優鮮2021年財報遲遲沒有公布，但根據最新披露的2021年三季報顯示，每日優鮮Q3營收達21.219億元，較2020年同期的14.412億元，同比增長47.2%，然而虧損規模也亦步亦趨，同期每日優鮮淨虧損達9.737億元，較2020年同期的淨虧損6.16億元，同比擴大58.07%。

每日優鮮在財報中還透露，預計2021年第四季度淨虧損爲7.2-7.5億元，2021年淨虧損預計爲37.37 億-37.67億元。由此可見，每日優鮮最近四年累計虧損至少105億元。

履約成本居高不下

一致以來，每日優鮮深耕於DMW（前置倉）市場，並在招股說明書表示，計劃將此次發行淨收益的50%用於發展DMW零售業務。

然而，近日每日生鮮所面臨的退市壓力卻表明，前置倉模式是一把“雙刃劍”。對此，每日優鮮相關人士對21世紀經濟報道記者表示，雖然因在供應鏈、倉儲方面投入較大導致了運營的重資產模式，但此類自營模式更能關注細分領域，通過對供應鏈、倉配履約環節的改革升級，可以靈活的供應鏈控制能力、高效的履約流程、協同能力與數據獲取能力上的優勢獲得市場青睞。

然而，每一枚硬幣，都有正反兩面。前置倉模式的缺陷也同樣明顯。高額的履約費用，是造成每日優鮮長期持續虧損的重要原因之一。曾有券商指出，前置倉模式盈利難在於其毛利難以覆蓋履約費用。履約費用包括與產品交付和倉庫運營有關的費用、前置倉和質量控制中心的租金和折舊費用等。

招股說明書顯示，2018-2020年，每日優鮮的履約費用分別爲12.39億元、18.33億元、15.77億元，佔總淨收入的比重分別爲34.94%、30.54%、25.72%，淨虧損分別爲22.32億元、29.09億元和16.49億元。

2021年第一季度履約費用爲4.40億元，佔總淨收入的比重爲28.77%，同比增長4.2%。高額的履約費用，使得每日優鮮的盈利能力承壓。盡管2021年第三季度每日優鮮的營收破勢而增，達到21.22億元，同比增長47%。不過，高額的履約費用導致最終公司淨虧損9.74億元，同比增長201.66%。

在行業人士看來，農產品屬於非標產品，同時屬於低毛利、高風險行業。運營風險在於生鮮農產品在流通中的損耗量是很高的。農產品單個、單價的利潤並不高，因此需要多SKU，滿足消費者去農貿市場能买到所有東西的體驗。其中的痛點是，一旦SKU少了，用戶黏度就沒有了；一旦SKU多了，供應鏈的運營風險會成倍增加。

即使是同一站點，與叮咚买菜、盒馬鮮生相比，每日優鮮不僅產品品類減少，還出現配送時長爲2小時等運力不足的情況。21世紀經濟報道記者發現，不少同品牌同規格的商品，每日優鮮售價高於其他平臺，還有很多商品爲雲超特賣，最快次日才能送達。

雪上加霜的是，今年以來，每日優鮮因拖欠貨款，被供應商斷貨、訴訟至法庭的新聞接連不斷。據其2021年第三季度財報顯示，每日優鮮尚未支付的供應商欠款淨額爲16.52億元，同比增加34%。

行業洗牌加劇

每日優鮮的困境並非生鮮電商的特例。行業龍頭如此，更不用說生鮮電商的後來者。去年8月，在長沙成立3年後的十薈團，开始撤出上海、青島、福州等數十座城市，退守湖南、湖北和江西等主市場，但去年底，大本營湖南也面臨失守。與此同時，十薈團的裁員行動也一直在進行當中，有員工表示，公司高峯期上萬人規模的團隊，目前已縮減至不足1000人。

同期，开業不足一年的寶能生鮮在西安地區關閉25家門店、南充地區關閉8家門店；對應地區的小程序也已經無法下單。有多位寶能生鮮員工爆料稱，全國數萬名員工被寶能集團無故多次拖欠工資。

去年10月，傳美菜網部分城市服務已經關停，大區开始合並，裁員前兩周就已經开啓。呆蘿卜App也發布停止運營公告。曾經被資本圍繞的生鮮電商，此時此刻仍然摘不掉“燒錢、虧損、高成本”的標籤，巧婦難爲無米之炊，錢燒完了，無米下鍋。

雖然生鮮市場規模大，但據中國電子商務研究中心曾統計，國內生鮮電商領域，大約有4000多家參與者，其中僅有4%營收持平，88%陷入虧損，最終只有1%實現盈利。資深電商行業分析師莫岱青在接受21世紀經濟報道記者採訪時認爲，2022年生鮮電商“卡位战”進一步升級。加上生鮮電商格局還未完全穩定，未來生鮮市場會呈現菜市場、超市和社區生鮮等多種業態共存的局面。總體而言，對於平臺而言，未來仍然需要高資金量的投入。

(作者：鄭植文 編輯：陶力）