阿裏健康、京東健康暴跌！這一板塊又怎么了

來源：財通社

作者：王鑫

今日，多家媒體報道稱，國家擬禁止第三方平臺直接參與藥品網售。受此影響，昨日大漲的港股互聯網醫療股开盤跳水，截至收盤，阿裏健康跌近14%、京東健康跌約15%，平安好醫生、衆安在线、麥迪衛康等跟跌。

而藥品流通及线下藥店股則大漲，藥易購、漱玉平民、第一醫藥漲停，大叄林、老百姓等漲超6%。

財通社了解到。日前，國家藥監局發布的《中華人民共和國藥品管理法實施條例(修訂草案徵求意見稿)》，歷時一個月的公开徵求意見已正式截止。隨着第三方平臺的藥品零售市場規模越來越大，國家也將進一步明確相關的管理義務。如此次新增的第八十三條中明確規定：第三方平臺提供者不得直接參與藥品網絡銷售活動。

首當其衝的便是互聯網醫療頭部平臺。“賣藥”目前是不少互聯網醫療平臺營收的重要來源，而醫藥“自營”業務，更是其中的營收支柱。京東健康2021年度財報顯示，公司實現營業收入306.82億元人民幣，其中自營零售藥房業務營業收入262億元，佔比85.34%。而阿裏健康2021財年實現收入205.77億元，其中以阿裏健康品牌運營的自營藥房藥品收入佔比達到64%，處方藥業務收入也增長105.2%。由此來看，以自營爲主的網絡零售藥物仍是這些互聯網醫療巨頭的主要收入來源之一。

一位醫藥電商平臺業務負責人表示，“該政策落地後，不允許藥房網絡銷售平臺既做裁判員，又做運動員。”

全國工商聯醫藥業商會專家指導委員會專家晁寧指出，第三方平臺既做平臺又同時自營，能夠掌握依靠平臺進行銷售的藥店的數據，佔據了競爭中的先發優勢，導致藥品行業的不公平競爭，威脅實體藥店的生存空間，“這是廣大實體藥品零售企業一直呼籲解決的問題，《徵求意見稿》較好地體現了公平競爭原則。”

東北醫藥認爲，市場關注此次規定若嚴格執行，醫藥電商自營（1P業務）經營或存在影響，但整體影響有限。目前電商自營（1P業務）均依托线下連鎖藥房資質（阿裏健康线下主體爲“廣州五千年醫藥”，京東健康爲“青島安吉堂大藥房”）开展經營。若政策嚴格執行，不排除電商自營通過剝離獨立公司等方式，獨立運營1P業務的可能性。考慮到此次實施條例爲徵求意見稿，後續政策（送審稿，正式稿）的態度更爲關鍵。從監管角度看，此次政策更多體現线上/线下監管的公平性，此前行業中1P/3P導流問題有望得到明晰化。

興證醫藥認爲，《條例》明確了藥品銷售的主體是廠商或藥品經營企業，第三方平臺要備案後方可提供網絡銷售服務，不得直接參與藥品網絡銷售活動。連鎖藥店是資質明確的藥品經營企業。今年以來，上市藥店同店增速逐月度回暖，6月有望延續5月的增長趨勢。中長期看，互聯網醫療、個人账戶改革等政策逐漸明朗，我們建議關注精細化管理能力突出，能穿越政策周期的藥店龍頭。推薦公司：益豐藥房，關注：老百姓、大參林、一心堂、健之佳。