碧桂園提前回購美元票據 正面回應穆迪調級

6月22日晚間，國際評級機構穆迪發布最新評級報告，將碧桂園（02007.HK）高級無抵押評級調至Ba1，授予Ba1的企業家族評級（CFR）。

穆迪高級副總裁 Kaven Tsang 表示：“評級調整反映中國房地產行業充滿挑战的經營環境下，對碧桂園房地產銷售、財務指標，以及長期融資渠道的限制影響。”

穆迪報告中指出，本次調整主要是針對行業銷售及融資環境改善速度不及預期所做出的評級調整動作。碧桂園表示，目前經營情況和財務狀況穩定，現金流充裕。同時，公司在5月20日成功發行了5億公司債，是首批發行附帶信用保護工具公司債的示範性民營房企。本次調整不會對公司的償債能力及融資能力產生不利影響。

在穆迪看來，碧桂園評級調整主要受累於整體市場疲軟。在展露擔憂的同時，穆迪也對於碧桂園主動降低債務槓杆予以肯定。報告稱，“碧桂園主動縮降業務規模、良好的流動性，能推動未來6-12個月債務的下降，部分緩和了對財務靈活性降低的擔憂。”

同時，穆迪表示，碧桂園截至去年12月底擁有账面非受限制現金1470億元人民幣，加上後期的銷售回籠資金，將足以覆蓋公司到期債務，包括總額約13億美元（約85億元人民幣）的兩筆境外優先票據，和總額約爲291億人民幣將於2023年底到期或可回售的境內債券。

就碧桂園而言，截至目前，包括穆迪在內的三大評級機構均給予了碧桂園高於其余民營房企的評定等級。惠譽已於今年6月確認維持碧桂園投資級信用評級，標普今年也確認維持碧桂園現有的“BB+”長期發行人信用評級，展望“穩定”。

發債、回購動作不斷碧桂園流動性仍有保證。同在6月23日，碧桂園發布公告稱，該公司以現金提前贖回了約4.11億美元年內到期票據，顯示出其良好的流動性。此前碧桂園於6月15日，已提呈要約回購7月到期的6.83億美元票據（約合人民幣45.88億元），待該筆剩余票據償付完成後，公司年內無到期美元債。

梳理還發現，自2021年12月以來，碧桂園已發行多筆覆蓋不同場所、不同產品的直接融資，包括39億港元的可轉債、15億元人民幣ABS以及10億元人民幣公司債。公司的融資渠道暢通側面體現了監管機構對優質民營房企的認可與支持。據悉，接下來碧桂園還計劃繼續推進供應鏈ABS產品的發行。此外，公司在銀行間市場交易商協會的50億元中票也已獲批，將擇機發行。

分析人士指出，“近三個月來，穆迪先後對一批國內房企評級做出批量下調處理，這足見其對於內房市場發展的悲觀預期。”

而早在5月初，穆迪報告中也透露出這一觀點。彼時穆迪稱，中國房地產市場2022年銷售仍將保持疲弱，支持性政策發揮效果仍需時間。

對於這種“悲觀預期”，國內機構並不太認同。兩組數據：據中指研究院不完全統計，今年以來，全國已有100余個城市共計出臺各類樓市松綁政策超過300次，5月已有超80城出臺調控143次。預期對市場至關重要，近期一系列穩樓市舉措出臺，有助於穩定預期，市場各方主體的信心也正在恢復。申萬宏源等券商研究機構均預計行業基本面將逐步恢復。

市場數據也給予了向好的回應。據克而瑞數據顯示，行業Top100房企5月銷售操盤金額環比增長5.6%。相較之下，碧桂園5月權益銷售金額環比增長26.81%。

由此可見，正是由於各項舉措的不斷落實到位，房地產市場已經开始出現積極的變化。更重要的是，5月單月，商品房銷售出現今年以來首次環比正增長。

展望2022年下半年，民生證券分析稱，地產銷售大概率會好於上半年。首先，前期被疫情等因素被遞延的需求可能在下半年集中釋放，托底地產銷售邊際回暖；其次，各地房地產刺激政策密集出臺有望在下半年見到效果，同時，疫情對經濟的影響減弱後，也會刺激購房需求；最後，去年下半年銷售基數本身偏低。

“市場信心在逐步企穩，外部機構“看空”源於信息認知錯位。同時，他們不能忽視行業經營者的努力、購房者的利益、產業鏈健康程度，更不可輕視政府對於穩樓市、促進樓市健康發展的決心。”一位不愿具名的機構人士對此表達了個人意見。

今日港股市場上，作爲行業龍頭的碧桂園早盤低开，午後轉漲，截至收盤上漲1.1%。