錯殺的白馬騎士系列001：騰訊會不會挑战270港幣新低？

2022年7月12日 周二 錯殺的白馬騎士系列001：騰訊控股

歐洲指數繼續低位徘徊，在英德法中，英國指數略強，首相更替即將發生，可能會有新的刺激政策。德國指數相對較弱，可能最近俄羅斯天然氣供應的問題，會拖累歐洲經濟火車頭德國的經濟增長。歐洲目前缺少獨立性的策略，極大損害了歐洲的經濟發展。從歐洲指數月K线看，舉例德國，目前12700點，如果經濟衰退，可能會挑战8300點左右的月年线，還有30-40%的巨大下跌空間。

美國指數，以科技股領先的納斯達克反彈乏力，目前11300點，第三季度內可能會挑战10100點整數關，就看是盤跌還是速跌。黃金、石油和美元繼續沿着突破的方向運動，有局部微調，但是趨勢不變。恆生指數可能會追隨美指，目前20800點，先挑战20100點關口，極限會下探18200點，測試雙底形態。

中國指數，周初選擇向下突破，上證指數近階段已有兩個跳低缺口，弱勢明顯。創業板首波調整可能馬上就結束了，調整目標位2650，大概率周三會快速下探，用下影线的方式开始測試反彈力度。如果反彈很弱，無法打开前兩周的密集橫盤區，則繼續考驗2550點支撐區。

今天开始展开兩個系列篇章，1、隕落的明星公司系列 2、錯殺的白馬騎士系列，兩個篇章都先介紹100家公司，組成雙百系列。隕落的明星公司討論原來的行業翹楚；錯殺的白馬騎士，討論具備護城河的曾經白馬。

今天討論錯殺的白馬騎士系列001騰訊控股。騰訊的商業模式可以說是與巴菲特的商業模式異曲同工。馬化騰用遊戲板塊做爲現金流收入，保持自己的投資帝國。巴菲特用保險板塊作爲現金流收入，確保自己有源源不斷的投資頭寸。同時巴菲特偏愛所有具有現金流量的公司，無論是蘋果公司，蘋果的現金儲備幾乎可以抵得上幾個國家的GDP；另外巴菲特長期持有的銀行、消費類公司、鐵路等公用事業公司都是如此，具備超強的現金流入能力。爲什么巴菲特會如此的熱衷現金流，源於巴菲特首次投資的紡織公司，造成巨大的虧損，幾乎讓他絕望，甚至他還擔任了工會主席來調節企業矛盾，這樣的辛酸苦辣只有經歷過才知道。

在中國的幾大平臺巨頭中，百度李彥宏是技術流，講內斂。阿裏的馬雲是夢想家，講哲學。京東的劉強東是江湖中人，講義氣。美團的王興是少壯派，沒有邊界。字節跳動的張一鳴是國際派，講战略。而騰訊的馬化騰是儒雅，講格局。創始人的風格，直接決定了企業在市場上的空間。

騰訊的三大主要板塊，除了遊戲貢獻現金流，還有社交媒體（微信是互聯網的基礎設施，類似巴菲特的鐵路公用事業）貢獻了粘度收入，加上巨大的多行業上下遊通喫的投資版圖，組成了騰訊的護城河。雖然平臺經濟整頓接近尾聲，騰訊的憂慮還有不少。遊戲行業开始面對新生代如米哈遊等也有巨大現金流和利潤公司的挑战；另外社交媒體已經增長乏力，社交媒體是否存在突變，從百年的社交媒體變化，電話、電視、電腦、手機、短信、APP，是否還有新的元宇宙媒介直接繞過微信，就如當年微信替代了短信一般，重創了中移動等三大運營商短信業務。至於投資業務，隨着經濟衰退周期的出現，投資標的估值將呈現下降趨勢。

我們再來討論騰訊的技術走勢，騰訊去年月K线盤整了6個月，選擇向下突破，目前在周K线的年线430港幣下面盤整確定突破方向。騰訊作爲港指的權重，與港指走勢基本吻合。如果港指隨着美指波動向下，則騰訊有很大概率會去考驗今年3月份創出的297港幣新低，靠近這個低點互聯網基金可以重度建倉。現在就看美指是盤跌還是速跌。速跌無憂，20大行情將回暖。如果美指今年盤跌，則港指有可能跌破月K的年线，挑战17200點附近。另外一大憂慮是，騰訊的大股東需要拋售千億港幣騰訊市值來回購自己的股票，如果歐洲股指表現不佳，甚至有巨大跌幅，拋售的力度會不斷加強，則騰訊有概率下探到2018年10月觸及的270港幣附近，果真恐慌盤如此，誘空出現，港股基金的滿倉機會就出現了，向上的空間先看430港幣和上次的平臺區500港幣附近，會有30%-50%的中线收益，長线能不能挑战除權價775港幣的歷史高位，可能要等到下一個經濟周期的到來了。

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