英偉達10年後的股價會如何?

摘要：鑑於沒有人知道當前的熊市會持續多久，而且經濟衰退似乎是大多數投資者的預期，所以延長投資時間是至關重要的。因此，我選擇關注英偉達的(NVDA)的長期前景。根據我的分析，英偉達將在10年的時間裏成爲一家利潤更豐厚的公司，對市場的銷售結構更加平衡。在估值方面，英偉達的遠期市盈率也較峯值水平下降了一半以上。除此之外，該公司還長期在市場處於領導地位。良好的長期前景和合理的估值使我認爲英偉達股票值得买進，所以我將其股票評級從“持有”上調爲“买入”。

自2005年第三季度以來，英偉達在GPU AIB市場的份額一直保持在50%以上。今年第一季度，英偉達的GPU AIB市場份額已經增長到約75%。不僅如此，英偉達在過去的16年一直保持甚至擴大了對AMD的市場領導地位，這說明該公司與同行相比更具有競爭優勢。英偉達在過去的很長一段時間裏對GPU領域保持市場領導者的地位。雖然歷史數據不是一個完美的指標，但它可能是未來最好預測。基於一個合理的假設，英偉達是一個很好的長期投資，該公司將像過去一樣在未來10年繼續主導GPU市場。

英偉達將會持續增長，但是未來10年的增長驅動力會有很大不同。根據其10-K文件，目前該公司2022財年收入的46%和40%分別來自遊戲和數據中心市場。相比之下，專業可視化、OEM和其他市場以及汽車市場分別貢獻了該公司2022財年營收的8%、4%和2%。在10年的時間裏，英偉達的收入結構應該會更加平衡，汽車和專業可視化市場的增長速度將超過其核心的數據中心和遊戲市場。

在汽車市場方面，技術研究公司Omdia在研究報告中預計，配備3級+自動系統的汽車到2030年將在市場得到更廣泛的採用。換句話說，英偉達在汽車市場的收入可能需要近10年的時間才能達到拐點。值得注意的是，該公司在2021財年的汽車營收在遊戲市場貢獻的銷售額中不到5%，但汽車的總目標市場是遊戲的三倍。此外，英偉達在2022年投資者日上表示，“在30家電動汽車OEM企業中，有20家獲得了設計大獎”，已經在汽車市場站穩了腳跟。

對於專業的可視化市場，Omniverse企業軟件應該是未來十年的主要增長驅動力。英偉達在其2023財年第一季度財報電話會議上強調，目前“世界前100強公司中只有10%”是英偉達Omniverse企業軟件的用戶。從長遠來看，企業對Omniverse企業軟件的採用率還有很大的增長空間。在該公司2023年第一季度的投資者介紹會上，亞馬遜(Amazon)、百事(PepsiCo)和克羅格(Kroger)等公司已經在數字孿生領域使用了Omniverse企業軟件。最近發布的一份市場研究報告預測，全球數字孿生市場在2022-2030年期間將以驚人的39.1%的復合年增長率增長。簡而言之，英偉達將在未來10年保持積極的增長勢頭，專業可視化和汽車市場將成爲英偉達長期增長的關鍵驅動力。

所以英偉達的股價10年後會如何?除了我們討論英偉達會有更加平衡的市場收入組合之外，該公司還有一個關鍵變化是10年內盈利能力的結構性改善。更具體地說，我認爲英偉達的利潤率將在長期內大幅增長，這得益於高利潤率軟件收入對收入的貢獻，而且目前的軟件收入不到其總營收的2%。相比之下，軟件收入佔公司總額1萬億美元的目標市場一半以上，其中1500億美元來自英偉達人工智能企業產品，3000億美元來自汽車市場。在我看來，英偉達的高利潤軟件收入佔總銷售額的比例有可能在10年內從現在的低個位數上升到10%以上，這將有助於推動其在未來十年的整體利潤率增長。

衡量英偉達股票的關鍵指標是估值倍數。根據標普資本的估值數據，英偉達對未來12個月常態化市盈率的共識已經從2021年11月初73.0倍的10年峯值，壓縮至2022年7月25日的31.6倍。考慮到該公司在GPU AIB領域的市場領導地位，以及長期積極前景，英偉達目前的估值是一個很好的切入點。因此，我對NVDA股票的評級爲买入。

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