港股一线丨港股繼續回調，美聯儲加息影響有限，“雙重主要上市”或成中概股回港主要方式

21世紀經濟報道記者胡慧茵 廣州報道

僅回暖了一周，上周港股市場再度迎來調整。

過去一周（7月25-29日），港股三大股指均以下跌收場。恆生指數累計一周下跌2.2%或452.63點，收報20156.51點；恆生科技指數累跌4.86%或221.35點，報4331.19點；另外國企指數也錄得2.78%的跌幅，報6885.48點。

外圍消息方面，上周四（7月28日），美國商務部公布二季度GDP數據，錄得實際GDP年化季環比初值爲-0.9%，低於預期的0.4%，連續兩個季度萎縮，陷入“技術性衰退”。此外，上周美聯儲再度加息75個基點，十年期美債收益率也跌至4年以來低點等。

對此，第一上海證券首席策略分析師葉尚志在接受21世紀經濟報道記者採訪時表示，上周影響港股的外圍消息頗多，包括美國國內利率持續上升，中美元首通話，中美審計監管合作談判進度未明等，受此影響，港股整體表現弱勢，觀望氣氛濃厚。

與此同時，政策面暖風不斷。7月28日，中央政治局會議召开，分析當前經濟形勢，並提出下半年要繼續造好穩定經濟工作。

葉尚志進一步向記者表示，“當前港股回調主要是受市場氣氛的影響。中央政治局會議內容涉及房地產政策等方面，隨着各項針對性的政策出臺，我認爲市場信心會增強。”他認爲，港股短期走勢較爲弱勢，持續波動，目前港股市盈率爲7倍左右，從長期配置來看，港股後市仍較爲樂觀，安全邊際已經浮現。

互聯網科技股、消費股領跌

從行業板塊來看，互聯網科技股跌勢最爲顯著。

科技龍頭股方面，阿裏巴巴連跌三周，本周周內跌8.81%，報93.1港元/股，而另一只龍頭股騰訊控股同樣下跌，周內股價下挫7.59%；其他科技股方面，網易周跌4.24%，百度周跌5.42%，京東周跌5.34%，小米周跌4.78%，美團周跌8.03%，快手周跌7.17%。葉尚志認爲，“7月關於互聯網龍頭股的負面消息較多，因此港股互聯網板塊波動較大。若從配置角度來看，後市能夠保持高增長性、成長性的互聯網科技股將有更多機會。”葉尚志說。

消費股多個板塊下挫。餐飲股方面，海倫司半年報預期錄得淨虧損，周跌11.2%，海底撈連跌四周，本周周跌1.26%，另外，百勝中國周跌1.87%，呷哺呷哺周跌5.37%，奈雪的茶周跌8.29%，九毛九周跌6.77%；啤酒股走低，百威亞太周跌4.61%，香港生力啤酒周跌1.1%；服裝股多數下跌，李寧周跌4.29%，波司登周跌3.98%，安踏體育周跌5.32%。

汽車股多數下跌。理想汽車、小鵬汽車周內均錄得大跌，跌幅分別爲10.95%和10.85%，蔚來汽車周跌6.67%，吉利汽車周跌5.6%，比亞迪股份微漲0.07%。

內房股反彈乏力，漲跌不一。碧桂園周跌3.5%，雅居樂周跌0.39%，龍湖集團周跌1.5%，時代中國周跌3.11%，合景泰富周跌3.05%，綠城中國周升1.71%，富力地產周升5.11%。值得一提的是，中央政治局會議指出，要穩定房地產市場，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，壓實地方政府責任，保交樓、穩民生。

教育板塊延續漲勢。新東方在线周內大漲36.48%，新東方-S周漲20.56%，卓越教育周漲1.33%。

資源股表現堅挺。黃金股方面，招金礦業周漲14.33%，紫金礦業周漲4.2%，山東黃金周漲6.72%。煤炭股方面，兗礦能源周漲5.38%，伊泰煤炭周漲3.32%，中國神華周漲1.37%。

對於後續港股板塊的走勢，葉尚志認爲，“當前全球經濟放緩，美國GDP連續兩個季度萎縮，外界對衰退的擔憂增加。未來長期匯率有機會下降，在這種情況下，對成長型和高息股的港股更爲有利。”

“雙重主要上市”或成中概股回歸方式

上周，美國證監交易委員會（SEC）更新了一批“預摘牌名單”，阿裏巴巴、蘑菇街、獵豹移動等四家中概股企業被納入名單。上周回港中概股股價波動不止。其中，嗶哩嗶哩周跌8.62%，攜程集團周跌5.31%，微博周跌4.61%，中通快遞周跌2.33%，而受“預摘牌”消息影響的阿裏巴巴周跌8.81%。

爲了應對風險，7月26日，阿裏巴巴集團發布公告，董事會已授權集團向香港聯合交易所提交申請，擬將香港新增爲主要上市地。在香港聯交所完成審核程序後，阿裏巴巴將在香港聯交所主板及紐約證券交易所兩地雙重主要上市。在阿裏巴巴提出“雙重主要上市”的申請後，隔天，美股上市的雲廠商金山雲也向香港交易所遞交上市申請，尋求在港交所主板完成主要上市。

據悉，“雙重主要上市”指的是兩個資本市場均爲第一上市地，但兩市場股票無法跨市場流通，且表現相對獨立的股價可能產生價差。公司雙重主要上市後，若在其中一個上市地退市，則另一個上市地的上市地位不會受影響。

“雙重主要上市”逐漸成爲越來越多回港中概股的選擇。2022年上半年，再鼎醫藥、貝殼與知乎等三只中概股陸續在港完成雙重主要上市；進入下半年，中概股回歸加速，僅7月就有金融壹账通、塗鴉智能和名創優品三只中概股完成在港雙重主要上市。另外，嗶哩嗶哩也預計將於今年10月在港完成由二次上市轉換爲雙重上市。

衆多回港上市中概股從“二次上市”轉爲“雙重主要上市”，兩者有何不同點？葉尚志表示，中概股之所以作出這一選擇，主要是考慮到對市場的適用性，而兩種上市方式的不同點在於，雙重主要上市的公司可以被納入港股通名單，屆時可以增加資金流動性，也有助於提升公司的估值。他認爲，雙重上市或有機會成爲中概股上市的主要方式。

美聯儲加息75個基點，對港股影響幾何？

在美聯儲宣布加息75個基點後，香港金融管理局在7月28日宣布將基本利率上調75個基點至2.75%。7月28日，美元對港元匯率及港股市場走勢較爲平穩。

“香港實行聯系匯率制度已近四十年，爲了保持匯率穩定，香港金管局會跟隨美聯儲對基本利率做出調整。”葉尚志表示，盡管如此，但我們更關注的是市場利率，即最優惠利率沒有發生改變，也沒有看到實質性的資金外流情況，且目前香港銀行的結余充足，由此我們可以認爲，美聯儲加息將影響港股氣氛，但長线來看，對港股的影響是可以控制的。

本周前瞻

本周，部分港股公司財報陸續發布，重點關注阿裏巴巴-SW、匯豐控股、和黃醫藥、長實集團、ITE HOLDINGS等。另外，本周三檸萌影視將認購結束。

(作者：胡慧茵 編輯：和佳）