今年最野的中概股，上市半個月市值已超過阿裏

來源 | 中國基金報

導語：2021年營收僅2億港幣的尚乘數科，目前市值已經超過阿裏巴巴。

在今年美股的大熊市裏面，有只“冷門”中概股卻僅上市半個月就市值漲超百倍，這樣的成績使其在今年持續低迷的美股市場中格外亮眼，不少投資者爲之精神一振。

中概股尚乘數科(HKD.US)於7月15日登陸紐約證券交易所，僅16天，股價就從發行價的7.8美元，飆升至8月2日收盤的1679美元，漲幅超200倍。

而總市值更是從上市當日收盤的30億美元飆至如今的3106億美元（約2萬億元人民幣，截止8月2日），市值暴漲超100倍，大漲了近2萬億元人民幣。

值得注意的是，市值超千億的中概股在此之前僅阿裏巴巴（BABA.US）和臺積電（TSM.US）兩家。也就是說，尚乘數科目前市值遠超過了一衆熱門中概股例如京東、中石油、拼多多、網易、中石化和百度。

背後股東大有來頭

尚乘數科背後的股東來頭也不小。

尚乘數科和尚乘國際兩家公司是由尚乘集團（AMTD Group）一拆爲二得來。

資料顯示，尚乘集團是亞洲最大的民營獨立投資銀行，也是香港領先的綜合性金融機構和最大的獨立非銀行資產管理公司和保險經紀公司之一。

尚乘集團的創始股東就是香港首富李嘉誠旗下的長江實業集團（長實）和和記黃埔，战略股東則包括另一大地產家族恆基兆業地產李兆基的長子李家傑、遠東發展的邱達昌還有“酒店大王”富豪酒店國際控股的羅旭瑞等。

此外，公开資料顯示，尚乘集團還和小米集團共同出資設立了合資企業洞見金融科技有限公司，並獲得了香港金融管理局頒發的虛擬銀行牌照。

今年开年，尚乘國際又宣布與多家尚乘數科的战略股東、機構投資者以及尚乘集團籤署股權买賣協議，正式收購尚乘數科的控股權。根據股權买賣協議，收購價格爲每股17.75美元。

今年3月2日，完成收購後的尚乘國際已更名爲尚乘IDEA集團，上市代碼由HKIB變更爲AMTD。

新的IDEA集團包含了傳統金融牌照、數字工具，媒體文娛、尚乘蛛網生態圈等多线業務。

在尚乘集團的IDEA战略中，尚乘數科是IDEA中的“D”板塊，尚乘國際爲”I”板塊代表投資銀行及傳統金融板塊，“E”是代表在教育方面的投資，而”A”即是在地產及酒店領域的發展。

公开資料顯示，尚乘國際已於2019年搶先一步在紐交所上市，後來又在新加坡交易所進行了二次上市，成爲第一家在美國和新加坡兩地上市的公司，同時也是第一家在新加坡上市的“同股不同權”公司。

同樣在2019年，尚乘數科在开曼羣島注冊成立並注冊爲豁免有限責任公司，業務跨越多個垂直領域，包括數字金融服務、蜘蛛網生態系統解決方案、數字媒體、內容和營銷以及數字投資。

其中，數字金融服務業務和蛛網生態系統解決方案業務的費用和傭金是尚乘數科的主要收入來源。7月15日，尚乘數科正式在紐約證券交易所掛牌上市。

值得注意的是，在赴美上市之前，尚乘國際進行了Pre-IPO輪融資。根據招股書可以看到，股東列表中除上面提到的小米外，還包括貓眼娛樂、同程藝龍、匯量科技和蔡文勝創建的隆領投資等。

年營收不足兩億，是否爲“非理性上漲”？

截至目前，尚乘數科爲2022年赴美上市的中概股裏規模最大的一家。

無論是上市前還是上市後，尚乘數科都對資本市場產生了極大的吸引力。不僅是因爲尚乘數科的盈利能力，更是因爲市場對數字金融發展的押注。

在盈利能力方面，招股書顯示2019年——2021年，尚乘數科總收入分別約爲1455.4萬港元、1.68億港元和1.96億港元；期內利潤分別爲2154.4萬港元、1.58億港元及1.72億港元。

其中，數字金融服務業務和“尚乘蛛網”生態系統解決方案業務貢獻了主要收入。

報告期內，數字金融服務的營收分別爲867.1萬港元、986.9萬港元和1172.1萬港元。蛛網生態系統解決方案業務營收分別爲588.3萬港元、1.84億港元、1.57億港元。

在數字金融行業的發展方面，招股書顯示尚乘數科旗下擁有或策略投資了亞洲稀缺的金融牌照，連接了東南亞與大中華區，爲亞洲的企業及消費者提供一站式數字金融服務。

除了自身的數字金融服務業務，尚乘數科還在逐步完善數字經濟領域的投資布局。

例如對互聯網醫療平臺微醫及人工智能公司Appier的早期投資、對新加坡金管局監管沙盒成功孵化創立的數字保險經紀公司PolicyPal的收購等。

經歷了數十倍的大漲後，尚乘數科的市盈率（PE）已經達到9411倍，而標普500指數平均市盈率目前還不到20倍。國際大行摩根士丹利市盈率爲10.7、摩根大通市盈率不到9。

鑑於此，有市場人士認爲，尚乘數科營收及利潤成長迅速，但不可忽視的是公司業績波動性較大且主要業務經營年限較短。

同時，尚乘數科所在行業屬於金融服務領域，政策及監管體系也會讓其產生一定的不確定性，尚乘數科的估值是否合理，仍然有待市場檢驗。