上市被終止，小影科技會是下一個美圖公司？｜IPO觀察

原以爲借着短視頻爆發的東風，視頻剪輯龍頭小影科技能順利上市。但誰也沒想到，被認爲視頻界的美圖秀秀小影科技會突然終止上市。

8月9日深交所公开披露終止對小影科技的上市審核，原因是小影科技自己撤回了上市申請。

早在2021年9月，小影科技便遞交了上市材料，期間兩次收到交易所問詢函，小影科技也兩次給予回應，但最終小影科技選擇撤回上市申請。

對於撤單原因小影科技並未透露，在接受採訪時小影科技以不方便接受媒體採訪爲由，拒絕回答撤單的原因。

雖然小影科技沒有回復撤單原因，但在上市過程中，深交所曾兩次問詢小影科技產品和業務的合規性。在第一次問詢中，深交所要求小影科技結合《廣告法》《互聯網廣告管理暫行辦法》等法律法規的規定，說明公司產品中的廣告內容的合規性以及相關的權責劃分。另外，深交所還要求小影科技說明在直播過程中是否存在不符合法律規定的情況。

在第二次問詢中，深交所再次要求小影科技說明相關產品和業務在合規性。針對深交所的問詢，小影科技表示公司產品、業務均合規。

雖然小影科技在回復問詢函時均表示業務和產品合規，但依舊選擇終止上市。對此，某券商投行人士對市界表示，從2020年以後國家便加強了對互聯網行業監管，尤其是短視頻行業，具備受衆基礎廣泛、信息傳播快等特點，更是監管對象。

該投行人士還表示，目前監管層並沒有禁止互聯網和短視頻相關的企業上市，但監管趨嚴也會讓相關企業望而卻步。

除監管趨嚴外，產品用戶下滑也是小影科技需要面對的難題之一。公开資料顯示，小影科技是一家移動視頻創作軟件和服務提供商，2021年公司移動端視頻創作軟件訂閱收入爲3.13億元，佔公司總營收的81.57%。

移動端視頻創造通俗點講就是視頻的制作和編輯，2018年短視頻興起後小影科技業務迎來爆發式增長。2019-2021年小影科技移動端視頻創作軟件訂閱收入從1.67億元快速增長至3.13億元。

同期，公司營業收入從1.95億元上升至3.84億元，歸母淨利潤從-5053.15萬元增長至8201.86萬元。

小影科技的快速增長，離不开旗下主營產品小影（VivaVideo），該產品主要給用戶提供視頻基礎剪輯功能，例如音樂、文字、濾鏡等效果添加。2019-2021年小影（VivaVideo）爲小影科技帶來收入分別爲1.56億元、2.39億元、2.46億元，佔營收比重分別爲 79.91%、79.56%和 63.92%。

在短視頻剛興起時，由於市場視頻剪輯工具缺乏，小影（VivaVideo）的出現吸引了一大批用戶，小影科技也因此受益。

但隨着短視頻快速發展，快手、騰訊、抖音等短視頻巨頭推出了自帶的視頻剪輯工具，手機廠商爲了增加產品吸引力、在照相軟件裏也自帶照片處理和視頻編輯軟件。目前蘋果、小米、OPPO、華爲等主流手機均自帶視頻剪輯功能。

在競爭對手的擠壓下，小影（VivaVideo）國內新增用戶數量由2019年的1246.77萬人大幅下滑至464.70萬人，同期小影（VivaVideo）平均月度活躍用戶量也從269.92萬人下滑至62.88萬人。

另外，小影（VivaVideo）國外新增用戶注冊量和平均月度活躍用戶量均出現大幅下滑。

從產品本質而言，小影科技的產品小影（VivaVideo）跟美圖公司的美圖秀秀並沒有本質區別。一個是圖片編輯處理、一個是視頻編輯處理。美圖秀秀在推出後也備受用戶追捧，但隨着手機廠商推出自帶美顏和圖片處理的手機後，美圖公司的用戶數量和業績一落千丈。

美圖公司股價也從最高23.05港元/股跌至最低0.77港元/股，股價跌幅超96%、市值蒸發接近1000億港元。

從目前來看，小影科技也面臨美圖秀秀當時的處境。不過有了美圖秀秀的前車之鑑，小影科技在小影（VivaVideo）新增注冊用戶下滑後，及時推出了節奏醬、VivaCut等產品。截至2021年節奏醬和VivaCut平均月活數分別爲712.40萬人、974.42萬人，雖然在2020和2021年這兩款產品在國外的新增注冊用戶和平均月活都出現了大幅增長，但仍未能彌補小影（VivaVideo）用戶下滑的影響。

另外，節奏醬、VivaCut跟小影（VivaVideo）類似，本質都是視頻的剪輯和處理，同樣面臨來自手機廠商、短視頻巨頭的競爭壓力。

業務發展至今，小影科技面臨和美圖公司當年同樣的困境。小影科技要想避免和美圖公司一樣的結局，必須有一場向死而生的大改革。

（作者：段楠楠）