萬達商管IPO“困住”王健林

魄力與勇氣，有時候比智慧更加重要。

在一些重大的商業抉擇上，哪怕可能晚上一兩個月結局可能也會天差地別。

10月25日，萬達商管第三次向港交所遞交了招股書。根據更新的招股書顯示，截至今年6月30日，萬達商管商業廣場數量增至425家，比一年前多了45家，在管面積達到6000萬平方米。

過去的一年裏，對於部分地產公司而言，是非常煎熬的一年，債務違約、財報難產已經司空見慣，但是對於王健林的萬達而言，卻是重返“牌桌”的一年。

這一年，王健林主要就是兩件事：

第一，爬出低谷，成爲“白衣騎士”。根據21世紀商業報道統計顯示，萬達商管今年以來並購項目多達十幾起。

值得注意的是，多數項目萬達接手的並不是所有權，而是管理權。這也符合王健林提出的輕資產模式，對於萬達而言風險也不會特別大，從估值的角度這也一定程度上提升萬達品牌的估值，當然這么做的目的就是爲萬達商管上市做準備。

比較無奈的是，自去年至今年，港股市場表現並不算好，這也一定程度給萬達商管上市造成了壓力。前段時間，萬物雲的上市算是給萬達商管打了一個前鋒，盡管萬科董事長鬱亮稱不在乎一時的得失，但是上市後萬物雲的跌幅還是超過了35%，截至目前依舊沒有止跌的趨勢。

很明顯，屬於物管以及商管的黃金時代已經過去，王健林選擇此時上市定然也不會有太高的估值。參照萬物雲以及碧桂園服務，其中碧桂園服務的市淨率則只有0.6%，如果萬達商管選擇在此時進行IPO，那么結果可想而知。

據悉，在萬達商管2021年的融資當中，王健林與鄭裕彤家族、碧桂園、中信資本等基石投資人籤訂了對賭協議，如果2023年年底萬達商管不能IPO，萬達商管將進行回購或者做出補償。所以，留給王健林的時間並沒有很多，在估值與上市之間，王健林還是要全力推進萬達商管IPO的。

第二，落實接班人的問題。早在前幾年，王健林就开始放手讓王思聰進行“歷練”。在互聯網發展的紅利期，王思聰的投資確實做得不錯。但是，當投資熱潮退去之後，熊貓TV的破產直接將王思聰拖入谷底。

面對巨額的債務，當時的王健林並未及時地幫王思聰兜底，而王思聰也幾上限高名單，此事也讓王思聰以及王健林數次上了熱搜。其後，在理順萬達各項業務之後，王健林好像也开始放棄讓王思聰接管萬達。

8月31日，王思聰已退出萬達集團董事職務衝上熱搜，這也預示着萬達未來大概率會由職業經理人管理。王健林此前也曾表示，“王思聰沒興趣接自己的班，管十幾萬人他覺得太辛苦。"

綜合而言，在衆多的地產類公司當中，萬達算是情況還不錯的，在今年這樣的大背景下，萬達還能保持繼續擴張，實屬難得。對於萬達商管衝擊IPO，資本市場實際上也是看好的，有機構就表示，相比於住宅地產，商業地產具備更強的持續經營屬性，具有抗周期、低風險、高利潤率等特點，因此其上市較之地產類公司也能獲得比較高的估值。

在去年重啓上市時，按照融資的水平，萬達商管的估值爲2000億元，但是放在當下的背景下，萬達商管可能很難獲得這樣的估值。但不管如何，萬達商管已經是第三次遞交招股書了，很顯然比起估值，能否順利上市則顯得更加重要。

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