“蔚小理”究竟有沒有護城河？

新能源汽車已經提前進入到了競爭周期。

原本可能到2025年之後出現的局面被提前到了2022年，對於行業來說，未來將會是更加慘烈的競爭，在沒有大幅領先對手的情況下，誰都有可能突然落後。對於用戶來說，可以更快的享受到更長的續航裏程以及科技技術。

那么，目前全球新能源形勢如何？哪些車企具備相應的競爭力？

從2019年年底开始，特斯拉率先打开新能源的局面，一躍成爲全球最大的“黑馬”，一年十倍的漲幅是資本的“投票”的結果，也是資本對於未來方向的選擇。

當時，作爲造車新勢力的“老大”，蔚來汽車徘徊在退市的邊緣，情況也不容樂觀。但是熬到了特斯拉崛起，蔚來也以一年多六十倍的漲幅快速的跑贏了全球大部分車企。

這是全球新能源車企的第一階段——“泡沫階段”。

當然，以往美股對創新型企業的態度就是先漲，然後再用時間來“消化”企業估值的泡沫，這點在特斯拉身上表現的尤爲明顯。根據相關數據顯示，特斯拉今年的交付數據創下了歷史新高，但是其股價下跌了55.9%。

從市場的角度來看，企業營收水平水漲船高有利於股價在二級市場的表現，但是事實卻並非如此，那么問題出在哪裏？

首先，隨着新能源滲透率的提升，原本的增量市場的競爭會轉變爲增量放緩導致車企客戶交叉的競爭，對於新能源車企而言，這是一個必須要面對的問題。

其次，新能源車企業盡管股價出現了大幅的下跌，但是估值仍然要比傳統車企要高很多，當下的下跌只是泡沫的出清。

最後，交付數據的問題。目前只有特斯拉$特斯拉(NASDAQTSLA)$以及比亞迪$比亞迪(SZ002594)$的交付量保持在第一梯隊，月均交付量超過了10萬輛。而“蔚小理”以及哪吒等造車新勢力的月均交付依舊在1萬輛左右徘徊，所以未來哪家能在交付數據上有所突破，哪家就能再上一個臺階。

從當下的形勢判斷，新能源車依舊是一個以量換價的市場，反映在各個車企身上就是毛利率問題。如今，特斯拉與比亞迪已經靠量取勝了，而造車新勢力們目前依舊迷茫。

根據最新的數據顯示，今年三季度“蔚小理”均陷入了“增收不增利”的怪圈。毛利率方面，小鵬爲13.5%；蔚來爲13.3%；理想則爲12.7%，對比特斯拉超過20%的毛利率，造車新勢力還需要努力。

而造車毛利較低的因素則是因爲，原材料的上漲以及電池價格過高。李斌表示，電池價格的提高，公司自身是無法控制的。以後鋰礦價格下降，電池價格也會聯動。

從長遠來看，隨着越來越多湧入新能源賽道的企業，行業的競爭將會變得更加激烈。當下小米已經入局，而蘋果也在虎視眈眈，但是這並不代表這兩家企業一定能在新能源汽車領域有所建樹。因爲新能源汽車領域，目前還沒到格局完全穩固的狀態，面對一個十萬億美元級別的市場，未來出現蘋果這樣的企業概率還是比較小的。

綜合而言，隨着疫情的結束，全球產業協同的效應應該會慢慢的提升，造車新勢力自建工廠的步伐也會加快，屆時隨着產能的進一步提升，其規模也會加速，到時候資本市場應該會對其重新估值。

從目前新能源汽車市場的形勢來看，“蔚小理”除了手握四五百億的資金之外，其護城河已經凸顯，未來的重心就是不惜一切代價提高產能，這樣才能在未來三四年內，徹底的穩定下來。

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