分化加劇，港股醫療投資正當時！

自“二十條”和“新十條”發布以來，國內疫情持續優化，放开預期明顯。而爲了應對相關症狀的人有所增長，美團進行的主動優化。美團买藥线上問診數據顯示，近一周在线上咨詢“發熱”症狀的問診量增長212%，“感冒”和“咽喉炎”咨詢周環比也增長了139%和111%。隨着市場新變化的出現，2023年醫藥或迎戴維斯雙擊。

但以此同時我們可以看到一個有趣的現象，相同的公司港股和A股居然走出了兩種完全不同的走勢，如果把代碼遮去，很難讓人想到它們竟然是同一家公司，以醫藥頭部企業康龍化成爲例，近一個月表現A股明顯弱於H股。

康龍化成AH股對比圖

數據來源：同花順iFind 數據區間：2022.11.30-2022.12.14

爲何會有如此巨大的差異？港股相對於A股優勢又有些？小醫妹好好給大家盤一下。

一、爲何會有如此大的差異

一方面港股本身作爲开放市場而言，收到外盤衝擊較大。從11月开始的這輪上漲的其中一個因素最近外界利好不斷，美聯儲加息放緩，全球通貨膨脹有望改善，所以港股市場的反應更加直觀。

而另一方面港股的整體估值要低於A股，數據顯示目前恆生指數的PE（TTM）爲9.54倍，而同期上證指數的PE（TTM））爲12.61 倍。

數據來源：同花順iFind 數據區間：2018.01.01-2022.12.14

去年下半年迫於經濟增長壓力，國內貨幣政策开始結束收緊，在岸流動性开始適度放松；同時，在通脹高企和美聯儲加息背景下，香港M2依然持續回落，離岸流動性繼續收緊。所以港股本次回彈的力度要大於A股。

二、港股的優勢有哪些

勞工部此前公布的數據顯示，10月美國消費者價格指數（CPI）同比增7.7%，是今年1月以來最小同比漲幅，也是最近7個月以來美國通脹首次低於8%，11月美國CPI同比7.1%，繼續下降，低於預期。

數據來源：同花順iFind 數據區間：2021.01-2022.11

市場普遍認美國通脹或已來到了拐點時刻，若美國貨幣政策由於通脹緩解轉鴿，則在流動性上對於港股是絕對利好。

外部環境向好加上之前我們提到過的港股低估值的屬性，也讓全球各路投資者紛至沓來。中金的數據顯示，盡管港股在去年表現不盡人意，但仍然吸引了639.4億美元的海外ETF和主動型基金的流入，幾乎是2020年流入規模的3倍。近期摩根大通、高盛、貝萊德等國際資管巨頭頻繁抄底港股，表明外資對港股資產仍然充滿信心。

值得一提的是，港股是典型的離岸市場，本地投資者佔比極少，接近80%的資金都是全球配置資金，以長期投資的機構爲主，交易傾向較低，投資選擇更多元，所以港股相較於A股整體的投機屬性較少，更值得長期持有。

三、港股醫療布局正當時

恆生指數中，互聯網、消費、房地產佔據了接近一半的權重，近期國內出臺的一系列政策對這幾個行業都邊際向好，包括房地產的再融資政策、逐步放松的新冠管控政策等，都使得相關行業出現明顯反彈。醫療保健在恆生指數的權重爲3.2%，指數的企穩對醫療保健整體上也具有支撐作用。

數據來源：同花順iFind

港股醫藥真正區別於A股的機會，在於港股接納了大量醫療行業的創新型公司，包括創新藥、創新器械、互聯網醫療等，這些行業在過去2年已經完整的經歷了一遍從估值泡沫化到泡沫破裂的過程。隨着未來疫情管控逐步放松，作爲剛需的醫療需求必將不斷上升，屆時作爲這些醫療創新型公司也必將迎來觸底反彈，投資者信心也有望修復。

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風險提示：僅供參考，不構成任何操作建議或推薦。基金投資需謹慎。基金管理人承諾將本着誠信嚴謹的原則，勤勉盡責地管理基金資產，但並不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成本基金業績表現的保證。投資者在投資基金前，請務必認真閱讀《基金合同》及《招募說明書》等法律文件。本基金適當性風險等級爲R3，在代銷機構申購的應以代銷機構的風險評級規則爲準。如需購买本基金，請您關注投資者適當性管理相關規定，提前做好風險測評、並根據您自身的風險承受能力購买與之相匹配的風險等級的基金產品。

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