通關了，漲60%了

原創 小王 MoneyKing

今天中午，國務院港澳事務辦公室發布《關於優化內地與港澳人員往來措施的通知》。

1月8日开始，內地終於和港澳基本正常通關了。

一點一點，逐漸恢復。

而衰了兩年的港股，已然率先均值回歸，恆生科技更是從底部大漲60%。

老鐵們回本了嗎？

還沒回本也不用太焦慮，港股今年將有大行情，這不是我的觀點，而是過去2年在港股斬獲正收益、頂流基金經理丘棟榮的最新觀點。

丘棟榮在21年年初發行的中庚價值品質一年，21年收益37.02%，22年漲幅8.77%。

中庚價值品質的港股倉位上限是50%，產品成立之初的2個季度就將港股倉位升至約35%，而在21Q3-22Q3五個季度中港股倉位約45%，幾乎打滿了倉位。

目前丘棟榮將於1月9日發行的中庚港股通18個月，港股倉位不低於80%，幾乎等於純投港股。

去年12月，中庚基金宣布公司、基金經理及員工將共同出資6000萬元認購。

在最新的一場交流中，丘棟榮認爲港股的機會可能是系統性及战略性的。

當然，比結論更值錢的是邏輯。

過去2年，港股都是大熊市，原因在於三點：

第一，香港市場的大部分資產都是中國資產，或者跟中國基本面相關度非常高。

而過去兩年正好是地產和投資周期下行，相關產業和公司的基本面風險相對來說比較高，從盈利和利潤增長上就能體現。

第二，疫情和防控政策不僅對經濟和消費產生了負面影響，另一方面則對港股的主要海外投資者，產生了更爲悲觀的預期。

第三，美聯儲加息，也嚴重影響了港股的估值定價。

香港市場是一個離岸市場，它的定價是以美元和美元的流動性爲基礎，海外投資者的比例也比較高，外資的流出影響也比較大。

在過去的一年多時間裏，美元的流動性處於加息周期，利率水平上升很快。

一邊是越來越高的無風險收益率，一邊是高估值的股票，外資很容易做出流出港股的決定。

但時至今日，這三個因素都在發生變化，甚至是反轉。

首先，從經濟周期角度的來看，經濟周期的下行趨勢和見底狀況有可能已經發生。

這裏面有簡單的周期規律在起作用，去年地產的銷售下降超過40%，在這么大的降幅之下，已經釋放了充分風險。

同時在積極的政策支持之下，再疊加疫情的放松，需求應該會有明顯的回升。

第二，疫情防控政策已經發生了重大的轉變，這對於經濟會有很大的影響。

之前政策所影響的消費和大量需求，有可能會在疫情完全正常化之後，有明顯的回升和復蘇。

尤其是基於海外經濟體，在疫情徹底开放之後，都呈現出了需求的明顯回升。

第三個方面跟海外流動性有關，隨着外資最近密集唱多中國，最悲觀的時候可能已經過去。

隨着這三個因素的變化和反轉，目前港股市場有可能已經走到了反彈的右側，依然是一個比較好的投資機會。

港股今年走牛的邏輯也很硬。

過去兩年，港股走熊的2個核心因素在於資產端看中國，負債端看美國。

中國經濟下滑和美國加息像2座大山，使得港股一跌再跌。

隨着美國通脹預期見頂加息效應減弱，外資重新配置港股，中國疫情放开上修經濟預期，資產端景氣度上升，港股有望迎來資產端和負債端的雙擊。

這個邏輯，在11月11日恆生科技的走勢圖上，得到了完美的驗證。

11月10日，美國公布10月CPI同比上漲7.7%，低於市場預期7.9%，早盤恆生科技指數大幅高开10%，之後回落至6%+的水準；

11月11日，國務院聯防聯控機制公布進一步優化防控工作的二十條措施（俗稱“二十條”），下午恆生科技再次飈了上去，最後穩穩地漲了10%+。

這說明，受外資流動性影響更大的港股，在資產端的利好下，彈性比A股更大。

不過，當前港股已進入右側，機構間分歧加大，丘棟榮認爲是系統性的機會，而私募仁橋資產認爲結構重於倉位。

如果沒有很強的選股能力，更建議大家配置主動基金而非個股或行業基。

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