造車新勢力的“勝算”有多大？

特斯拉$特斯拉(NASDAQ|TSLA)$“價格战”下，造車新勢力真的無牌可打了嗎？

作爲全球最大的新能源車制造企業，從一开始特斯拉就頭頂着“科技”的光環，當2019年末，特斯拉在全球掀起新能源汽車造車熱的時候，市場也給予了特斯拉超高的估值以及很大的容錯空間。

2020年，隨着新能源汽車成爲全球汽車制造業的主流方向，新能源產業鏈也跟着“雞犬升天”。這一年，馬斯克被推向了“神壇”，成爲了全球首富，特斯拉成爲了全球新能源行業新的 “錨”。

進入2022年之後，新能源汽車領域的玩家越來越多，賽道也越來越擁擠。

除了已經量產的造車新勢力，還有後來者的蘋果$蘋果(NASDAQ|AAPL)$、小米。

大量湧入的新玩家以及快速上升的滲透率，讓原本需要走五年的路一年就得以完成。

不到三年的時間裏，行業從藍海進入到了紅海，新能源汽車企業也從增量市場直接變成了存量之爭，所以2022年大部分車企的關鍵詞都是“困難”。

當然，並不是所有車企都會直面困難。比亞迪董事長王傳福就提前做過預判，他認爲行業的紅海很快就會到來，所以比亞迪完善了整個產業鏈，2022年的交付數據也超過了特斯拉，成爲全球第一大新能源汽車企業。但是美中不足的是巴菲特的減持動搖了部分投資者的心態，導致了比亞迪的股價一定程度的承壓。

但是從長遠的角度而言，新能源汽車投資仍然是未來的主流方向，進入存量競爭之後，一方面造車的門檻大大地被提高了，另外一方面車企的溢價能力逐漸在提升，這會直接利好最早進入該行業的造車新勢力。

侃見財經認爲，進入2023年之後，造車新勢力的情況將會大幅改善，同時行業上遊將會“渡讓”大部分利潤，只有讓新能源車企現金流快速回正，行業發展才可持續，上遊的利潤也才會細水長流。

造車新勢力的“困局”

作爲“價格屠夫”，特斯拉近期的降價讓造車新勢力相當的被動，由於大部分新能源車企定價均在15至30萬之間，所以已經上市的車企當中，由於小鵬和特斯拉熱銷車型定價區間非常接近，所以小鵬“受傷”最爲嚴重，股價下跌也是最多的。

相比之下，蔚來汽車和理想汽車受到的影響就小很多。

那么，特斯拉之所以敢大規模地降價，原因就是其超高的毛利率。

根據統計顯示，按照最近的財報數據顯示，特斯拉的毛利率達到了26.38%。而“蔚小理”三家則在15%左右徘徊，就連打通了產業鏈的新能源“銷冠王”比亞迪的毛利率也只有15.89%，差距明顯。

所以在銷量不及預期的情況下，特斯拉敢於挑起價格战，一方面是對供應鏈的溢價能力的體現，另外一方面則是因爲自建工廠盡可能的釋放產能。

新能源汽車從量變到質變的門檻是100萬輛，過去的兩年裏，交付數據一直是衡量一個車企是否成熟的標準。

可是到了2022年，比亞迪以及特斯拉都越過了這個門檻，比亞迪甚至差點摸到了200萬輛之後，外界突然發現，原來特斯拉的產能也可以過剩。

產能過剩就意味着，未來行業的增速即將放緩，行業的估值也會重新調整。所以，特斯拉的降價並未給造車新勢力中的蔚來和理想造成多大的影響。

而且特斯拉近幾年並無新車型的出現，且隨着造車新勢力的發展，特斯拉的科技感並未成爲其最重要的優勢，所以侃見財經判斷，特斯拉即使繼續降價，但是未來對國產造車新勢力的影響將會越來越小。

那么，國內造車新勢力的困境到底在哪？

侃見財經認爲，主要在兩個方面：

第一，對產業鏈的溢價能力太弱。過去兩年鋰礦成本一路飆升讓新能源汽車企業喫盡了苦頭，動力電池作爲新能源汽車整車成本中佔比最高的部分，未來壓縮成本自然首先想到的就是這一塊，所以很多汽車企業都开始選擇自建電池工廠。

從當下車企現狀而言，上遊瘋狂賺錢的時代恐怕即將結束，因爲車企安全的生存才是上遊利潤保證的基礎。當車企都到了生死存亡的階段，上遊自然無法獨善其身。

第二，產量問題。當下除了比亞迪之外，其他新能源汽車企業均處於一個產能爬坡的階段，因此受制於沒有自己的工廠（小鵬有自己的工廠，但是產能較小），未來產能仍然是制約造車新勢力的重要因素。

解局的關鍵

當下新能源車企之間的競爭已經進入白熱化階段，問界以及小鵬都已經跟隨特斯拉降價，預計其他新能源車企也會選擇跟隨。

因爲造車新勢力目前並不能完全自己“造血”，所以融資仍然是他們前進的主要動力，但是全球經濟形勢日益復雜，融資的難度以及周期都在變長，所以價格战所產生的“成本”不可能完全由車企獨自承擔。作爲互相依存的關系，上遊將會被迫渡讓部分利益，以推動造車新勢力更好、更快的發展。

且隨着新能源汽車滲透率的不斷提高，傳統車企也會大規模提高新能源汽車的產量，以搶奪更多的市場。

從當下的情況判斷，“蔚小理”作爲最早一批進入新能源汽車行業的企業，其不管是定價還是觀念都已經深入人心，也圈得了一部分“鐵粉”。但是美中不足的是目前受制於產業鏈的影響，產能沒辦法完全釋放。

因此，提高產能將會成爲造車新勢力的關鍵詞，不僅如此，倒逼車企自建工廠也是未來兩年發展的趨勢。

侃見財經認爲，隨着新能源汽車滲透率的不斷提升，行業內競爭已經足夠充分，未來還未量產的且實力雄厚的後來者很難佔到便宜，所以這些後來者必須另闢蹊徑，才能在未來的競爭中有一席之地。

綜合而言，當一個新興行業從增量到存量之後，湧入越來越多的玩家並不能真正地解決問題，參考手機行業的發展，新能源汽車最終會成爲下一個時代的“鑰匙”，而行業內其實不需要太多的玩家。

但由於汽車行業區別於手機行業，它是一個資產比較重的行業，所以整合就成了最最關鍵的“關鍵詞”，這也是新能源汽車“解局”的關鍵。所以，侃見財經認爲，未來三年造車新勢力之間的整合會成爲大趨勢，屆時只有整合出強大的新能源車企，國內的玩家才能和一些傳統的車企以及特斯拉之間進行充分的競爭。

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