社論丨人民幣適當升值有利於適度緩解輸入性通脹風險

導讀：中國應該加快國內改革的步伐，改善收入分配，提高科技創新能力，增強中國在消費和生產領域的能力，同時，推動人民幣國際化。

來 源丨21世紀經濟報道（ID：）

圖 / 圖蟲

最近一段時期，人民幣匯率持續走強，引發市場關注和討論，尤其是在美聯儲過度寬松的貨幣環境下，人民幣面臨短期和長期的升值壓力。

當前人民幣持續升值有內外兩個因素。首先，與美元指數近期持續走弱有關，人民幣匯率參考一籃子貨幣，在中國經濟持續恢復的前提下，美元指數下降會導致人民幣匯率上升。美元指數的下降與美國自年初以來不明朗的經濟形勢有關，就業弱於預期但通脹風險增強，在這種條件下，美聯儲繼續維持鴿派立場，美元走弱勢在必然。

而在中國國內，罕見的出口旺盛帶來更多國際收支順差，匯率升值屬情理之中。與此同時，國際大宗商品價格過快上漲，大幅提高了中國制造業成本，面臨輸入性通脹壓力。人民幣適當升值有利於減輕輸入性通脹風險，尤其是在國際訂單向中國企業集中的情況下，人民幣升值對出口的影響也可以忽略不計。

因此，當前人民幣的匯率波動基本上是市場所決定的，是正常的現象，這也是中國經濟健康和強大的表現。從全球經濟形勢看，中國經濟將保持一個較長時期的增長趨勢，決定了人民幣將是持續強勢的貨幣。

但是，市場更關注的並非是當前人民幣匯率的短期波動，而是人民幣未來何去何從的問題。事實上，所謂的人民幣問題本質上是如何面對美元長期且持續放水的挑战，美聯儲的資產負債表從2008年危機前的7000億美元左右擴展到今天的超過7.6萬億美元，根據德意志銀行預測，如果美聯儲的資產負債比保持在2008金融危機以後的水平（當時是30%，現在是38%），到2050年，美聯儲的資產負債表規模將擴張到40萬億美元左右。

疫情衝擊加速了美聯儲放水進程，放大了放水規模，而且從美聯儲的立場以及歷史經驗看，將會越來越依賴量化寬松與財政赤字貨幣化。美國爲了恢復並鞏固自己的經濟地位，並不會顧及美元作爲國際儲備貨幣的責任，這對世界金融體系是個巨大的挑战，尤其是對中國經濟與人民幣。正因爲如此，人們都在關注中國貨幣當局會不會在當前階段採取战略性抉擇，擺脫美元陷阱。

中國正在構建以國內大循環爲主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局，如果中國已經形成了以國內循環爲主體的經濟結構，那么，經濟發展與人民福利並不會因爲人民幣升值而受衝擊，相反會提高中國人的國際購买力。但是，目前中國國內消費佔比依然較低，對出口還存在一定程度的依賴。

盡管當前由於其他國家和地區的生產受疫情衝擊而增強了中國制造的議價能力，轉入後疫情時代後，中國制造的成本壓力以及受到的幹擾依然很重，制造業外遷以及對中國產業鏈的影響還會持續。因此，我們還需要一段時間增強企業的科技競爭力，才能承受人民幣較大幅度升值帶來的衝擊。

但是，中國仍然可以借助美元在貿易市場信用越來越低的事實，推動人民幣國際化。早在特朗普時代，其破壞性的貿易政策已經讓人民幣在中國與周邊國家的貿易中越來越受到歡迎。美聯儲爲應對疫情衝擊採取的無限量化寬松政策進一步打擊了美元信用，中國企業與東盟、韓國、中國臺灣等地區的貿易存在人民幣化趨勢。中國也應該利用對伊朗、沙特等中東國家的投資機會以及石油交易，鼓勵使用人民幣。

中國應該加快國內改革的步伐，改善收入分配，提高科技創新能力，增強中國在消費和生產領域的能力，與此同時，借助貿易和投資推動人民幣國際化，在此基礎上，不斷完善人民幣匯率形成機制，深化匯率市場化改革。中國需要時間以及進行有效率的改革，這是一個系統性的工程，急不得，也等不得。

本期編輯 劉巷