通關後的HK人氣爆棚，漲幅超40%後的港股也能“通關再升級”？

2022年11月以來，港股觸底反彈。Wind數據顯示，截至2月10日，恆生指數漲幅超44%，恆生科技指數漲幅超52%，大幅跑贏滬深300、上證指數等A股主流寬基指數。階段性跑贏A股後，港股較之A股的性價比如何？當下看港股投資價值如何？

全面通關 香港人氣回來了！

２月６日，內地香港全面通關，开通首周人氣爆棚，前六日就有超19萬人次訪港，其中，上周六有近5萬人次，上周日也超過4萬人次。全面通關點燃了遊客赴港旅行熱情，其中不乏大量旅行團去香港遊玩，更多的是去香港熱門購物場所“买买买”，當然也有一波是來港辦事的。（數據來源：據香港特區政府入境處最新數據，截至2月12日）

通關前，東道主香港更是提前籌劃了“你好，香港”活動，提供超過100萬份“香港有禮”消費優惠券，可謂是誠意滿滿。

隨着內地與香港全面恢復通關，零售、旅行、航運、港口及餐飲等多個板塊也有望迎來全面復蘇。從春節至今香港街頭巷尾人頭攢動的盛況，可以預見，全面通關將爲香港整體經濟帶來更正面、更積極的影響和推動。

通關後，深圳各大港口全面放开，內地赴港大大方便，但從內地投資香港，仍舊是借道港股通基金或者QDII基金更加便捷。

2022年11月港股觸底反彈以來，大幅跑贏A股。不僅恆生指數表現突出，中證港股通互聯網指數等細分行業指數表現也非常突出，Wind數據顯示，截至2月10日，近6月中證港股通互聯網指數累計上漲9.53%，同期滬深300上漲-0.08%，相比A股反彈力度更大。

富二與客官一樣，看着迅猛反彈的港股，再看看富錢包APP中富國藍籌精選股票QDII（人民幣份額007455/美元份額010583）的表現，露出了“蒙娜麗莎”般的微笑。

海通證券數據顯示，截至2023年1月31日，富國藍籌精選近3年漲幅達55.32%， Wind數據顯示，同期業績比較基準收益率爲-17.70%，在同類QDII大中華區股混基金中，排名1/18。

與此同時，富二家旗下的港股通互聯網ETF（159792）所跟蹤的指數正是中證港股通互聯網指數，緊密跟蹤標的指數，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化。深交所官網截至2023年2月10日披露的信息顯示，港股通互聯網ETF份額達66.81億份，投資者借道港股通互聯網ETF投資港股的熱情不減。

注：基金份額爲時點數據，未來可能發生變動。

漲了50%後的港股，是否仍有價值？

用放大鏡看，近期港股處於短期盤整期。如今日，港股表現較爲一般，近期受外圍加息因素影響，港股市場出現盤整以消化近期超买狀態。從估值來看，Wind數據顯示，截至2月11日，恆生指數、恆生科技指數、恆生綜指、恆生中型股指數處於歷史相對中低部位置。

注：資料來自Wind，中金公司研究部，2022年11月至今的數據截至2月10日。

用後視鏡看，2022年11月以來，港股觸底反彈，恆生指數漲幅超44%，恆生科技市場漲幅超52%，大幅跑贏滬深300、上證指數等A股主流寬基指數。

中金公司研報提出，歷史上港股跑贏A股多次，大多數情況下具備5大特徵：

1、國內經濟復蘇確認且增長強勁反彈，港股彈性更大。

2、美元相對走弱或人民幣大幅升值，外資流入中國市場，但該特徵多與國內強勁增長有關聯。

3、港股估值先行調整且相比A股具備較強吸引力。

4、國內宏觀和監管環境政策變化時期，A股可能調整高於港股。

5、海外地緣或風險事件緩解，對港股可能更爲有利。

歷次港股跑贏A股的階段：

注：資料來自Wind，國金證券研究所，截至2023年2月10日

用望遠鏡看，從目前來看，港股跑贏的大部分因素如風險溢價修復、估值修復等已接近消化，未來港股能否繼續跑贏A股，關鍵在於盈利實質性改善。如果經濟修復動能持續加強，企業盈利進一步改善，港股成長風格仍有跑贏 A 股成長風格的機會，尤其是港股具備特色的互聯網、創新藥等行業。

在1月舉辦的“修復之年，共啓未來”富國基金2023年投資策略會上，富國藍籌精選基金經理寧君曾提出，港股市場在2022年9月、10月份暴跌以後，11月、12月出現相當好的反彈，其中主要漲的是指數的成份股，另外重點漲的一部分是和疫情管控優化相關的股票。實際上港股市場上還有很多的板塊和股票沒有重估，如果港股市場的整體是穩定的，估值是穩定的，這些板塊股票在未來都會有機會重估，所以長期來看，香港市場或許還會有很多機會。

當前港股雖然進入了一個“小逆風期”，但長期看，港股的投資價值仍然值得期待，港股交易機制與定價機制與A股大相徑庭，借道港股基金參與是相對便捷高效的方式。而QDII基金富國藍籌精選、ETF產品港股通互聯網ETF，或將是客官相機而動布局港股的上佳之選。

注：富國藍籌精選成立於2019年8月2日，該基金（人民幣份額）的淨值增長率及其業績比較基準（MSCI中國指數收益率*90%+人民幣活期存款利率(稅後)*10%）自成立以來，2020年、2021年、2022年：2020年95.41%（24.68%）、2021年-4.60%（-20.53%）、2022年-17.94%（-14.15%）。數據來自基金定期報告，截至2022年12月31日，以上所有數據描述對象均爲富國藍籌精選人民幣份額。

中證港股通互聯網指數以2016年12月30日爲基日，自基日以來完整年度指數淨值增長率分別爲2017年16.66%、2018年-30.73%、2019年4.43%、2020年109.31%、2021年-36.61%、2022年-23.01%。數據來自wind，截至2022年12月31日。

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-#日富一日  港股怎么投-

港股反彈後，是否仍具投資價值？港股中客官看好的細分行業有哪些？QDII基金、港股通ETF等布局港股的工具，客官更青睞哪些？歡迎留言分享～

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本活動截至2023年2月15日17:00結束，最終解釋權歸富國基金管理有限公司所有。

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