美聯儲加息如何影響港股市場

基金經理趙宗庭表示，港股跟全球資金面緊密相關，受美聯儲貨幣政策影響的影響比較大。小夏來爲投資者朋友們簡單解釋一下關於美聯儲加息、美國非農數據是如何影響港股市場的。

美聯儲加息如何影響港股？

美聯儲加息影響港股走勢的路徑包括：

1）資金面：美聯儲提高聯邦基金利率相當於提高了美元資產的收益率，往往會吸引全球資本回流或流入美國，進而對港股造成下行壓力。

2）盈利：聯儲加息和縮表往往會推升美元，雖然香港實施聯系匯率制掛鉤美元，但港股市場有約47%的上市公司爲中資企業（截止至2022年4月7日），其收入和盈利以人民幣計價。因此在美元相對於人民幣升值時，折算成美元或港元的公司盈利會受到匯兌損失的衝擊。

3）在聯系匯率制度下，香港一般會跟隨美聯儲加息步伐上調基本利率，以對衝港元貶值資金外流。

此外，海外貨幣政策，貿易政策，信用風險，全球增長放緩等都是影響整體風險偏好的驅動因素。

近期美股市場重點信息回顧：

（1）美聯儲2月加息25bp靴子落地，加息節奏進一步放緩（符合預期）

2月1日，美聯儲公布了2023年首次FOMC會議決議，決定將聯邦基金利率提高25bp至450-475bp。在此之前，市場已經對2月加息25bp形成廣泛共識。本次FOMC會議上，市場意料之外的主要是鮑威爾“通脹壓力一定程度上得到了緩解（Inflation has eased somewhat）”的表述變化。會後，股市、債市出現了一定上漲，但聯邦基金利率衍生品價格基本保持穩定。本次FOMC會議的邊際影響目前來看比較有限。

（2）強非農就業數據拉高加息路徑假設，對資產價格形成壓力。

當地時間2月3日早，美國勞工部公布了美國1月非農就業數據，其中失業率爲3.4%（前值3.5%，本次市場共識3.6%）；新增非農就業人數51.7萬人（前值26萬人，本次市場共識18.5萬人）。一方面，失業率從方向上否認了市場原本的觀點，另一方面，新增就業人數遠超市場設想。

受此影響，市場快速上調了本輪美聯儲加息路徑的展望，從3月加息1次至475-500bp，5月不加息，上調至3月、5月各加1次，最終達到500-525bp。

因此，市場和美聯儲在加息終點形成了共識。股票、債券市場因此調整有所下跌。

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