港交所的新契機

      港交所是有新氣象的。只是前幾年“恐港症”在主流基金經理中根深蒂固，很多人覺得港股只能做做估值修復，走不出趨勢性行情。

一、港股通人民幣計價交易

       2022年12月，港交所宣布旗下證券市場即將推出“港幣-人民幣雙櫃臺模式”（雙櫃臺模式）及雙櫃臺莊家機制，進一步支持人民幣櫃臺在香港上市、交易及結算。待監管機構批準及市場準備就緒後，各項新措施的登記程序預計可於2023年上半年开始推行。我們認爲該交易機制在長期將對港股有深遠意義，對於提升港股市場交易活躍性及提升港股整體估值有重大影響。

二、18C重塑行業結構

      香港交易所近年相對被滬深兩地交易所搶了風頭，從下圖可以看得很清晰，恆生指數的行業權重分布以金融、地產、可選消費爲主，有個很重要的因素是香港交易所的上市公司行業分布缺失了能在新能源革命中引領潮流的制造業公司。

港交所已經意識到這個問題，18C板塊正是在這一背景下推出：

       這裏值得一提的是，A股市場今年貌似終於在注冊制方面邁出了重大的步伐。可惜的是，在注冊制全面推進的時候，行業卻傳出一張”IPO紅綠燈行業審核標準細則“。A股是不可能實施真正的注冊制的，這讓我想起當年最優秀的一批互聯網企業爲什么是在美股和港股出現？我們認爲：18C和港股通人民幣計價交易的同時推出的意義是非凡的，因爲有很多無法在A股上市的優秀企業可能會選擇去港股上市，同時國內的投資者也可以通過港股通人民幣櫃臺交易獲得相對更高的估值。18C會受益於A股的假注冊制。

三、全面擁抱加密資產

       對於新事物的態度往往可能導致長期命運的分野。《流浪地球2》和chatgpt讓我們看到了”萬物皆可數字化“的預言正在一步步實現。對與加密資產，香港財庫局與港交所展現出非常开放包容的態度。2022年10月31日，香港財經事務及庫務局（“財庫局”）正式發布《有關香港虛擬資產發展的政策宣言》。《宣言》判定虛擬資產已經不可或缺，同時闡釋了港府對虛擬資產的積極立場和監管態度。港府以極高的效率推動着《宣言》的落實，2022年12月16日，兩支虛擬資產ETF登陸香港交易所上市交易，2023年1月13日，香港交易所迎來第三只虛擬資產ETF。

      今年以來，香港在加密貨幣資產方面動作頻頻：

      1月31日，香港金融監管局發布了一份《關於加密資產和穩定幣的討論件結論》，闡明了根據此前討論文件的反饋擬議的大致監管方案參數，將優先監管加密穩定幣，並對監管活動、目標實施時間、許可證、監管原則等作了詳細介紹。

      2月16日，中華人民共和國香港特別行政區政府（香港特區政府）宣布，在政府綠色債券計劃（綠債計劃）下成功發售8億港元的代幣化綠色債券（代幣化綠色債券）。這是全球首批由政府發行的代幣化綠色債券。    

四、優質公司重返香港

       重振香港金融市場目前成爲香港政府的首要目標。最近有2方面的信息是值得關注的：一是2月6日香港交易所宣布與沙特交易所籤署合作備忘錄，探討在多領域合作，特首在出訪沙特的重要目標就是吸引沙特阿美來港上市；二是近期對平臺企業的風向已完全改變，整改完畢後首選的上市地點依然是香港交易所。

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