阿裏“交卷”，淨利潤大漲138%，市場卻不买账，爲什么？

“降速”是過去一年互聯網企業的關鍵詞。

2月23日晚，阿裏$阿裏巴巴-SW(HK|09988)$發布了2023財年第三季度業績。財報顯示，阿裏本季度收入2477.56億元，同比增長2%。經調整EBITA（息稅折舊及攤銷前利潤）同比增長16%，非公認會計準則淨利潤同比增長12%，均略高於市場預期。

值得注意的是，本季度阿裏淨利潤達到了468.15 億元，同比大漲138%。財報發布之後，阿裏盤前大漲，但是最終高开低走，收盤收綠。

2月24日开盤，阿裏繼續延續跌勢。

那么，爲什么阿裏交出令市場滿意的答案其股價並沒有大漲？阿裏財報中又透露出了哪些祕密？阿裏未來新的增長點又會在哪？今年的阿裏是否能夠讓投資者滿意？

從財報來看，阿裏最核心的板塊，“中國商業”部分沒有出現增長，反倒下滑了1.1%，而該板塊佔據了阿裏總營收的近七成左右。

主營業務的疲軟，是市場擔憂的主要因素，因此反映在股價上，阿裏高开低走似乎就成了一種必然。

根據阿裏公布數據顯示，季度內中國商業分部中的“淘寶和天貓”GMV同比出現“中單位數下降”。對此阿裏認爲，第一是因爲消費疲軟以及競爭環境的激烈；第二則是疫情導致的供應鏈和物流波動。實際上，這兩點是多數電商或者消費類企業業績下滑的最主要的因素，但也不能將所有的原因都歸於上述兩個方面。

根據統計顯示，自1月26日阿裏股價達到近期的高點之後，21個交易日其股價下跌已經超過了25%（截至發稿）。當然，其股價的下跌跟市場大環境也脫不了關系，但是總體來看，還是因爲自身的問題更大一些，因爲相比於拼多多與唯品會等電商企業，阿裏的跌幅的確要大得多。

當然，雖然其核心板塊下滑了1%，但是整體營收還能增長2%，就說明阿裏其他板塊應該交出了一份不錯的“成績”。財報顯示，本季度增長最爲亮眼的板塊則屬於國際零售和菜鳥網絡，其中阿裏海外電商業務收入同比增長了26%。

據悉，本次是阿裏海外電商疫情以來增速最快的季度。

另外，提起海外電商板塊就不得不提起一個人——蔣凡。在此之前，蔣凡因爲鬧出了一些緋聞給阿裏帶來了很大的麻煩，此後蔣凡便陷入了一個“低谷期”，在其被調任海外電商板塊時，外界曾認爲這是蔣凡被邊緣化的表現。

但從當下的結果來看，顯然這種說法是不正確的，財報還顯示，國際商業部分的收入佔比已經從2021年的6.7%擴大至7.8%，增幅明顯。爲此在財報會議上，阿裏董事會主席張勇也數次提到了國際板塊。

此外，從財報數據中我們還得到了一個信息，阿裏員工總數在2022年一共減少了19576人，截至本季度末，阿裏的員工總數爲254941人。

在“降本增效，穩住基本盤”的大背景下，阿裏的頹勢已經得到了根本性的扭轉。芒格近期在接受採訪時曾表示，“我認爲阿裏巴巴是世界上最好的公司之一，它在中國互聯網零售方面佔據了非常重要的地位，具有很強的市場競爭力。”

不僅如此，他還表示要長期持有阿裏。

綜合而言，阿裏最艱難的時候已經過去。盡管大環境對其業務影響依舊比較大，但是經濟的復蘇今年大概率能給阿裏帶來不小的增量，就像巴菲特曾說過的那樣，對於一家公司的考量不能是一個季度或者一年，必須要站在一個較長的時間线上去看這家公司的發展。

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