【BT金融分析師】皇家加勒比郵輪背負巨額債務，分析師稱其好日子就要來了

皇家加勒比郵輪背負了巨額債務，分析師稱其在恢復盈利的道路上，好日子就要來了。

在這篇文章中，我將分析兩只郵輪公司的股票，皇家加勒比郵輪公司（Royal Caribbean Cruises）和嘉年華公司（Carnival Corp）。一方面，在疫情期間，由於大範圍停產以及人們的擔憂，郵輪行業遭到了拋售。

另一方面，爲維持運營，上述兩家公司都背負了巨額債務。因此，皇家加勒比和嘉年華的股價出現了兩極分化。

在第四季度致投資者的信中，Performance Capital表示看漲郵輪股，因爲該機構認爲郵輪行業即將東山再起。此外，對衝基金似乎也看好皇家加勒比郵輪和嘉年華郵輪。

皇家加勒比郵輪

今年迄今，皇家加勒比郵輪公司的股價已經上漲了近50%，這可能會讓投資者懷疑是否還有上漲空間。然而，該公司的估值、基本面以及對全行業趨勢表明，看漲該公司是合理的。

首先，皇家加勒比的市銷率約爲2.1倍，略低於疫情爆發前的水平。相比之下，酒店、度假村和郵輪行業的三年平均市銷率爲7.0倍。

盡管皇家加勒比的股價今年迄今已經上漲了50%，但從過去12個月來看該股仍下跌了10.6%， 71美元/股的水平大大低於疫情前100美元至130美元的區間。疫情過後，人們對被壓抑的旅遊需求似乎還有待釋放，而Performance Capital對於郵輪行業的看漲觀點似乎是正確的。

在皇家加勒比第三季度財報電話會議上，該公司首席執行長Jason Liberty表示，陸上度假的成本比遊輪高出40%左右。在通貨膨脹率居高不下的情況下，遊客可能會選擇更便宜的旅行方式。此外，在9月份的季度，皇家加勒比實現了盈利，盡管其第四季度的虧損超過了管理層的預期。

自6月以來，該公司已經恢復了運營，因此它應該也在恢復盈利的道路上。

當然，由於受到疫情的影響，皇家加勒比仍然負債累累，因此這只股票仍然存在風險，但其淨利潤率在2022年大幅回升，從2021年的-343.3%躍升至2022年的-24.4%。

在過去三個月裏，基於7個“买入”、4個“持有”和1個“賣出”評級，皇家加勒比獲得了額“適度买入”的一致評級。皇家加勒比的平均目標價爲78.09美元，意味着該股較當前水平的上漲潛力爲9.2%。

嘉年華公司

嘉年華與皇家加勒比有着同樣的債務問題，也可以搭乘同樣的積極宏觀趨勢，但其基本面沒有皇家加勒比那么強勁。今年迄今，嘉年華股價已經上漲了38.6%，因此在基本面較弱的情況下，目前我對該股持中立觀點。

盡管該公司的市盈率爲1.2倍，遠低於行業平均水平和皇家加勒比，但嘉年華的復蘇顯然更爲緩慢。嘉年華尚未公布季度財報，但該公司已在去年年底前將所有船隊重新投入運營。

然而，嘉年華的虧損超過了皇家加勒比，達到61億美元，其淨利潤率爲-50.1%，遜於競爭對手。

嘉年華獲得的一致評級爲“持有”，這是基於過去三個月獲得的4個“买入”、5個“持有”和2個“賣出”評級得出的。嘉年華的平均目標價爲12.30美元，意味着該股的上漲潛力爲11.3%。

結論

盡管皇家加勒比和嘉年華都負債累累，但有一家公司似乎在逐步擺脫疫情造成的陰影。數據顯示，到2025財年，皇家加勒比郵輪可能會恢復到疫情前的盈利水平，達到每股8.92美元。然而，屆時預計嘉年華的每股收益僅爲1.48美元，而疫情前該公司的每股收益爲4.35美元。

可以接受風險的投資者，或許可以考慮以較低的折扣價买入皇家加勒比的股票。

作者：Michelle Jones

【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作爲作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認爲本報告可以取代自己的判斷。

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