【BT金融分析師】蔚來股價跌回10美元，分析師稱其在轎車市場進行大膽而冒險的賭博

在2022財年，蔚來汽車增長大幅放緩，但該公司在2023年有了一個良好的开端。最近，蔚來汽車的股價再次面臨壓力，在特斯拉今年1月下調汽車價格後，蔚來汽車的股價跌回了10美元。然而，我相信蔚來汽車有充分的理由在2023財年實現強勁的交付增長，因爲該公司的產品线已經得到加強。考慮到蔚來汽車目前的股價不到預期營收的1.0倍，我認爲現在該股的風險回報比去年第四季度要好得多。

蔚來汽車在今年第一個月交付了8506輛電動汽車，與去年同期相比下降了11.9%，在中國三大電動汽車初創企業中，，該電動汽車制造商發布的數據顯示其當月交付量排名第二。1月份，交付量最高的電動汽車公司是理想汽車，共交付15141輛，但即使是理想也出現了環比下降，因爲中國春節影響了生產和交付。小鵬的電動汽車交付量同比降幅最大，僅向客戶交付了5218輛電動汽車。小鵬的交付增長最近與競爭對手相比放緩很多，但我相信小鵬在2023年也有估值反彈的機會。最近，我再次看好小鵬的一個關鍵原因是該公司在2022年估值大幅下降。

將數據和現實情況結合不難看出，整個行業交付放緩是由於農歷春節假期（從1月中旬开始，一直持續到月底）。在1月份，數百萬中國人回到家鄉與家人共度時光，這意味着電動汽車的生產和銷售都會受到季節性的打擊。通常情況下，中國春節的影響會持續到2月，因此投資者或許在3月才能看到這些電動汽車制造商的生產完全恢復正常水平。

在蔚來汽車1月份的交付報告中，令人驚訝的是，該公司轎車交付量持續飆升，而轎車交付量是過去6個月該公司增長的關鍵驅動力。2022年，蔚來汽車在轎車市場進行了一場大膽而冒險的賭博，該公司在2022年推出兩款轎車產品ET5和ET7。蔚來汽車推出轎車主要是爲了使其產品线多樣化，並快速進入一個新的、但增長迅速的細分市場。

顯然，由於客戶需求強勁，蔚來汽車的轎車交付量也持續飆升。然而，在蔚來汽車的總交付結構中，轎車變得更加重要：1月份，蔚來的轎車交付佔比爲74.3%，高於六個月前的29.3%。

作者：Stephen Tobin

【本文爲BT財經金融分析師簡版文章，從2022年10月25日起，BT財經除BT財經數據通小程序、APP以外平臺不再放出完整版文章。】【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作爲作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認爲本報告可以取代自己的判斷。

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