理想汽車財報：利潤和銷量“博弈”

2022年，在疫情影響、零部件短缺、供應鏈終端、電池原材料價格暴漲等多重不利因素的影響下，國內新能源產業不可避免地受到了衝擊。而且隨着國內新能源汽車行業的競爭越來越激烈，新能源車企們在研發、生產、交付等方面的表現也开始越來越“卷”，其中造車新勢力的日子過得尤爲艱難。

作爲造車新勢力中的一個縮影，理想汽車受到的衝擊自然也是不容忽視。只不過，相較於其他玩家，營收和銷量都創下新高的理想汽車，在一衆新勢力車企中“一枝獨秀”的特徵已經愈發明顯，而這從其近期發布的財報中就能窺探一二。

增收不增利

近日，造車新勢力的頭部玩家理想汽車發布了2022財年第四季度及全年財報。從季度來看，財報顯示，2022年第四季度理想汽車總營收爲176.5億元，較上年同期的106.2億元增長了66.2%；淨利潤爲2.635億元，較上年同期的2.995億元下降了10.2%。在經歷了第二、三季度的低迷之後，理想汽車終於在第四季度逐漸從低谷中走了出來。

就全年來看，財報顯示，2022年全年理想汽車實現營收452.9億元，較2021年的270.1億元增長了67.7%，營收創下了新高；但理想汽車2022年全年淨虧損爲20.3億元，較2021年淨虧損的3.215億元大幅擴大，增收不增利的現象十分明顯。可以說，理想汽車2022年是起起伏伏、喜憂參半的一年。

一方面，理想汽車的營收之所以會大幅增長，得益於其車輛銷售收入的增加。車輛銷售收入是理想汽車的主要收入來源，對理想汽車的營收具有重要影響。財報顯示，2022年第四季度，理想汽車車輛銷售收入爲172.7億元，同比增加了66.4%，環比增加了90.9%。2022年全年，理想汽車車輛銷售收入爲441.1億元，較2021年的261.3億元增加68.8%。

理想汽車車輛銷售收入的增加，則有賴於汽車交付量的攀升。財報顯示，2022年第四季度，汽車總交付量爲46319輛，同比增長31.5%。2022年全年，汽車總交付量達到133246輛，較2021年的90491輛增長了47.2%。

另一方面，理想汽車的虧損之所以大幅擴大，與其各項成本費用的增加不無關系。車輛交付量的增加以及2022Q3起开始交付理想L系列令平均銷售成本增加。財報顯示，2022年全年，理想汽車銷售成本爲365.0億元，與2021年的212.5億元相比增長了71.8%；全年總運營費用爲124.5億元，與2021年的67.8億元相比增長了83.6%。

理想汽車的營業成本和主要費用的增速，都比營業收入增速要高，這在一定程度上壓縮了其毛利率的增長空間。在造車新勢力中，汽車毛利率代表着車企對資金的利用效率，能更直觀地反映車企的賺錢能力。財報顯示，2022年理想汽車全年毛利率爲19.1%，而2021年爲20.6%。

犧牲利潤換銷量？

從上述不難看出，盡管理想汽車的營收和交付量都創下了新高，但其虧損也在大幅度擴大，顯然，理想汽車也未能逃出“銷量越多、虧損越多”的新勢力魔咒。只不過，不可否認的是，理想汽車的交付量確實十分喜人，而之所以會出現這一情況，與理想汽車所採取的各種激勵措施息息相關。

一來，理想汽車通過減配降價來刺激消費者的購买欲，從而帶動汽車銷量的增長。各家新能源汽車層出不窮，理想汽車要想在市場上獲得廣大消費者的長期認同，就需要在價格上有所作爲。於是，爲了應對激烈的價格競爭，理想自上而下的系列產品組合便採取了降價減配的措施。比如，理想汽車依次發布的L9、L8、L7的系列產品本身就具有減配降價的屬性，其新產品L7的動力配置就高於理想ONE，但售價並沒有明顯變化。

二來，理想汽車通過推陳出新來擴大產品布局，以帶動汽車交付量的提升。理想汽車自去年下半年以來，銷售車型就從一款車型的“單打獨鬥”，演變爲了多款車型“多箭齊發”。具體而言，理想汽車連續推出了理想L9、理想L8、理想L7三款車型，產品矩陣實現了對30萬元至50萬元家庭SUV市場的全面覆蓋，並且提供了不同的智能化水平和配置選擇，可滿足不同用戶家庭多樣化的需求。

三來，理想汽車通過开拓銷售網絡來拓展下沉市場，以保持相對穩定的增長量。在新能源汽車的突圍賽中，下沉市場是不可忽視的領地，因此理想汽車一直在逐步拓展服務網絡布局。數據顯示，四季度末相比三季度，理想汽車又新增了17家零售門店，新拓展了兩個城市，售後服務中心也新增了兩家。截至2023年1月31日，理想汽車在全國有296家零售中心，覆蓋123個城市；售後維修中心及授權鈑噴中心320家，覆蓋222個城市。

交付量的增長源於消費者對產品的認可，而好的產品自然離不开技術的支撐。技術研發是推動企業長期發展的基石，因此理想汽車就不斷對其旗下的新能源汽車產品的電驅動、智能空間、自研算法、智能駕駛等技術進行着迭代升級。截至目前，理想汽車旗下共計取得專利超2200項，涵蓋增程電動、智能空間、智能駕駛、研發運營等諸多業務範疇。

技術迭代升級背後必然也伴隨着高強度研發投入，而過高的研發費用也是導致理想汽車虧損擴大的重要原因。一直以來，理想汽車都十分重視研發投入佔收入的比重，堅持以10%以上的研發投入用以支撐企業長期自研技術發展。財報顯示，2022年第四季度，理想汽車研發費用爲20.7億元，費用佔比爲11.7%。2022全年，理想汽車研發費用爲67.8億元，全年費用佔比爲15.0%，較2021年研發投入費用翻倍，同比增長了106.3%。

還需經歷“雙重”大考

雖然依靠增程式模式，理想汽車實現了新能源市場上半場的突圍，保持了相對穩定的銷量，但隨着國補退坡、競爭加劇，理想汽車這一銷量能否長期持續還未可知，不僅如此，理想汽車在當下和未來也還需要面臨更多難題。

從企業角度而言，理想的“套娃式”更新恐難持久獲得消費者青睞。理想汽車產品线的創新不足一直備受外界爭議，而此次理想汽車的新產品形態也沒有很大的改變。比如，理想L8和理想L9，兩者無論是在外觀還是車內布局上都極爲相似，不同之處僅在於電池模組容量、內部配置，以及車身尺寸等。

而理想汽車的這種推新方式，雖然能確保產品研發、銷售服務和供應制造實現全流程高質量，但不可否認的是，簡單的放大縮小，恐怕難以讓產品從定位上實現差異化，價格的錯峯也同樣很難具有較大說服力，尤其是在未來有可能會出現兩款車型相互傾軋的局面，也將會大大減弱自身產品效力。更何況行業內玩家衆多，同價位和配置的新能源汽車層出不窮，理想汽車的核心競爭優勢也有可能被大大削弱。

從行業層面來看，理想或將在AI和純電上面臨嚴峻挑战。“成爲全球第一的智能電動車企”到“成爲全球領先的AI企業”，是理想汽車做出的重要战略轉向。然而這一轉向並不是一件簡單的，能夠一蹴而就的事情，這除了要通過自身持續不斷的努力，還要經歷一輪又一輪的行業淘汰賽，這條路勢必充滿艱辛。

另外，據上海市發布的《上海市鼓勵購买和使用新能源汽車實施辦法》顯示，自2023年1月1日起，消費者在上海購买插電式混動（含增程式）汽車的，將不再發放專用牌照額度。從國家發展新能源初衷來看，上海以點帶面極有可能是趨勢所向。因此以增程式動力快速起家的理想汽車，已經將擁抱純電市場提上日程。而對於理想汽車而言，打造純電車型雖然不是太過困難的事，卻也需要在配套設施建設跟進上多下功夫。

小結

總而言之，除了上述難題外，芯片荒持續、原材料暴漲、換代風波等問題，都會讓理想汽車的狀況變得更加糟糕。對於新勢力而言，改變現狀、彌補短板是活下去的必經之路。而理想汽車想要改善自己的境遇，不僅要推動組織優化，提升運營效率，還需要從產品、研發、技術，品牌、文化等多個維度提升自己。

據乘聯會官方預測，2023年，新能源乘用車銷量可達850萬輛，滲透率將繼續提升至36%，市場增速爲23.42%。然而伴隨市場需求增長的，除了新的增量外，還有車企之間更加激烈和殘酷的競爭。而理想汽車要想在這場殘酷的淘汰賽中勝出，還需要持續修煉自己，因此對理想汽車來說，一場持久战在所難免。

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