拆解閱文2022年：上市後首次總營收下滑，版權運營“錢景”高過付費訂閱

圖片來源：視覺中國

作爲最大的中文網絡文學平臺，閱文集團出現了上市5年以來的第一次年度總營收下滑。

3月16日，$閱文集團(HK|00772)$公布了2022年全年業績報告。

財報顯示，2022年，閱文集團總營收76.3億元，同比下滑12%；淨利潤爲6.08億元，同比減少67.1%；基於非國際財務報告準則（下稱“Non-IFRS”）的歸母淨利潤爲13.5億元，同比增長9.6%。

其中，在线業務收入爲43.64億元，同比減少17.8%；版權運營及其他業務收入爲32.61億元，同比減少2.9%。財報稱，這主要是由於降本增效的措施，減少用戶獲取的相關營銷开支，以及2022年自營網絡遊戲收入的減少所致。

2022年閱文按部分劃分的收入

除了總營收首次下滑，值得關注的是，閱文集團的第一大收入來源，在线業務對於總營收的貢獻佔比正持續下降。某種程度上，這與其首席執行官程武堅持的“IP可視化”策略息息相關。

在財報中，程武表示，會進一步聚焦以IP爲核心的關鍵業務和長期目標，增強閱文在IP產業鏈中的專業能力和核心競爭力，繼續大力推進IP可視化，通過影視、動畫、漫畫等多形態的改編，進一步擴大IP影響力，釋放IP價值。

愛奇藝10部熱播劇有4部IP來自閱文

業績報告顯示，2022年閱文版權運營及其他業務收入達32.61億元，對營收貢獻的佔比從上一年度的38.8%提升至42.8%。

在影視方面，繼2021年的《贅婿》《雪中悍刀行》《叛逆者》《鬥羅大陸》《你好，李煥英》等頭部內容之後，閱文在2022年陸續推出的熱度值較高的電視劇有《人世間》《心居》《天才基本法》《卿卿日常》，以及電影《這個殺手不太冷靜》。

值得注意的是，雖然是閱文集團是騰訊內容生態的重要組成部分，不過，其IP輸送渠道不止於騰訊體系內。

根據公开的數據，騰訊視頻的競爭對手愛奇藝，2022年熱度前10的劇集中，有4部來自於閱文出品。

其中，電視劇《人世間》創下CCTV-1黃金檔電視劇近8年收視率新高；2022年下半年的爆款電視劇《卿卿日常》在愛奇藝开播僅144小時熱度值就破萬，刷新了此前由《贅婿》創下的紀錄。

財報認爲，這些爆款的背後，是閱文的IP自建能力的優勢和產業鏈協同的能力，與新麗和閱文影視的制作能力的成功疊加。

新麗傳媒集團董事長曹華益在業績會上稱，新麗影視未來電視劇希望保持每年有6-8部左右的生產規模，會在追求精品和質量的同時，努力提高產量。

2023年新麗的項目儲備有近18部作品。包括《慶余年2》《贅婿2》《鬥破蒼穹》等頭部IP。曹華益透露，《慶余年2》很快會开機，《鬥破蒼穹2》今年預計會上线，《大奉打更人》第一部預計很快开機。

不過，在動畫方向上，閱文的動畫IP的影視化，主要依賴騰訊體系內的孵化。在2022年騰訊視頻上新的國產動畫熱度榜前10的作品中，有7部改編自閱文的IP。熱度較高的IP包括《鬥破蒼穹》系列和《星辰變》系列，分別在2022年推出了2部新季內容。

漫畫領域同樣如此。截至2022年底，閱文動漫與騰訊動漫的“300部網文漫改計劃”已有230多部漫畫作品在騰訊動漫上线，出現了多部一线作品，如《大奉打更人》《從紅月开始》《全球高武》等。

消費品和潮流玩具的IP化，是投資者較爲關心的議題。在消費品、潮流玩具等領域，閱文取得了階段性成績，2022年《鬥破蒼穹》的數款雕像累計GMV超過了2000萬元，收藏卡GMV超過1億元。

在業績會上，回答分析師提問時，閱文集團總裁及騰訊平臺與內容事業羣副總裁侯曉楠稱，當前閱文主要有兩種模式，一種是授權，一種是自研。

授權是一種輕資產的模式，對現金流前期投入要求不高，可以更快的向市場推出更多的產品。自研相對會重資產一些，需要備貨，從IP的篩選、設計、原畫，包括生產渠道、銷售、售後都需要公司把關，對現金流資源和精力的要求比較高。

對於硬周邊、手辦、盲盒，侯曉楠稱，閱文更傾向於自研，因爲這樣能夠比較好的掌控產品的品控。這些品類如果做得精美成功，也會獲得更強的市場影響力，提升閱文衍生品的號召力。對於軟周邊包括卡牌，會更多的考慮通過授權的方式來推出產品。

反盜版成爲付費訂閱收入的救命稻草

作爲閱文的核心主營業務，也是其當前的第一大收入來源，閱文的在线業務板塊的收入爲43.64億元，對總營收貢獻的佔比，從上一年度的61.2%下滑至2022年的57.2%。

在线業務板塊，2022年的月活躍用戶爲2.4億，平臺新增約54萬名作家及95萬本作品，新增字數超過390億。

需要看到的是，雖然平臺各項數據均在增長，但在中文網絡文學領域，已經很少出現能夠出圈的作品，內容同質化的現象也十分嚴重。

當新的增量遇見瓶頸，在既有空間進一步發掘商業價值顯得十分重要。

財報顯示，在反盜版方向上取得了新的進展，直接帶動了閱文2022年的訂閱收入明顯的提升。

閱文於2021年下半年，聯合行業與作家，开發了一套更爲主動和高效的反盜版系統，並在2022年收獲了明顯的成效。

比如，在起點讀書APP正式啓用防盜系統後，30日內新增用戶中，由盜版轉化而來的用戶佔比達到了40%。

反盜版措施也推動了精品作品訂閱收入的明顯增長。起點讀書APP在2022年突破了增長瓶頸，2022年12月的MAU同比上漲了80%，2022年全年收入同比漲超30%。

就全平臺而言，2022年新增的均訂（平均每章節訂閱量）3000以上的作品數量同比上漲超50%，閱文自有平臺產品的平均月付費用戶（MPU）在2022年下半年實現同比增長16%，環比增長14%。

侯曉楠稱，2023年會繼續去投入反盜版的事業，目前，付費閱讀仍然有很多盜版問題還需要解決，反盜版還有很長的路要走。

他認爲，正版閱讀的上升空間還很大。在視頻領域和音樂領域中，反盜版已經取得了很好的成績，這些領域的產品的付費率一般都高達15-20%，而閱讀的付費率目前只有3%。

除此之外，2022年閱文在在线閱讀方向上，受降本增效措施影響，舍棄了一些低效及負收益的渠道，並減少了用戶獲取相關的營銷开支。不過，這也使其自有平臺產品及自營渠道的平均月活躍用戶由2.49億下滑至2.44億，同比減少了1.9%；平均月付費用戶由870萬人同比減少9.2%至790萬人。

（本文首發，作者｜李程程）

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