4.44億，劉強東繼續套現！京東健康何時“見底”？

最近兩三年，劉強東總是接二連三的套現。

根據港交所披露的文件顯示，3月30日，劉強東拋售了京東健康$京東健康(HK|06618)$880萬股，減持完成之後，劉強東持有京東健康的比例從68.98%降至68.70%，減持均價爲57.6港元/股，照此計算，此輪劉強東共套現約爲5.07億港元，約合人民幣4.44億元。

實際上，這並非劉強東第一次套現京東系的股票。

早在去年中旬，劉強東卸任京東CEO之後，就減持了京東以及京東健康，套現金額約爲66億元。

當時，劉強東減持的消息在市場上引起了熱議，並且還上了熱搜。

時隔一年之後，劉強東再次減持京東健康，金額跟去年相比相差不大，從股票表現來看，去年年底隨着港股市場的反彈，京東健康也走出了一波行情，漲幅超過了一倍，但是隨着市場的持續調整，京東健康年內的跌幅已經接近20%。

根據此前京東健康發布的2022年財報顯示，京東健康2022年實現營收爲 467.36億元，歸母淨利潤爲3.80億元，同比扭虧。

翻閱京東健康2020年以及2021年財報，侃見財經發現，京東健康2020年至2021年，營收出現大漲的情況下，淨虧損從2020年巨虧172億收窄至2021年虧損11億，直至2022年扭虧爲盈。

那么，劉強東爲什么要在京東健康不斷向好時選擇減持？

侃見財經認爲，主要原因有以下幾點：

第一，市場發生了變化，醫藥零售行業估值發生了改變。實際上，進入2018年之後，大健康賽道作爲風口賽道，受到了衆多資本的追捧，醫藥行業的估值也水漲船高。京東健康正式成立於2018年，2020年12月才登陸港交所。

從股價的走勢來看，京東健康上市之後，盡管當時虧損並不算小，但是市場依舊給予了比較高的估值，其短期之內也創下了198.5港元/股的高價。其後隨着盈利能力不斷增強直至扭虧，目前京東健康的股價仍然距離最高點跌幅超過了65%。

第二，劉強東的持股比例過高。經過了去年至今年的減持，劉強東持有京東健康的股份佔比依舊高達68.70%，爲絕對控股股東，因此少量的減持並不影響公司的股價，也不影響控股權的變更，因此劉強東的減持也在情理之中。

第三，劉強東個人原因。從去年劉強東卸任京東集團CEO开始，其就开始減持京東系的股票，不僅如此，甚至將旗下一些公司的控股權進行了轉讓。

當然，劉強東的做法並非沒有先例，例如比爾蓋茨，他在微軟趨於成熟之後，也不斷的減持了微軟股票，直至降低到1%左右。2019年之後，蓋茨持有微軟公司的股份約爲1.3%，而此後就很少進行披露，對比比爾蓋茨，京東模式已經足夠成熟，且京東系的上市公司也越來越多，而劉強東本人的持股比例則並不算低，因此按照這種路徑，劉強東未來減持的空間還是比較大的。

第四，京東健康的盡管業績逐年上漲，但是毛利率卻是一路走低，根據財報數據顯示，2022年京東健康毛利率爲21.2%，相較於2019年的25.9%，下降了4.7%，有時候毛利率的變化也會讓企業的估值模型發生變化。

綜合而言，侃見財經認爲，劉強東減持系個人行爲，其實作爲企業的創始人，企業成熟之後，減持是一種常規的操作，而劉強東減持的數量也並不算大，因此不會對企業的股價造成明顯的影響，且近兩年醫藥零售行業因爲市場的原因，表現並不算太好，劉強東選擇此時進行減持，也不失爲一個“避險”的辦法。

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