美國銀行業貸款“歷史級別暴跌”，意味着什么？

雖然美國銀行業危機已經平息，但幾家銀行倒閉仍在持續對美國經濟產生影響。 本周早些時候，衡量美國貸款活動的一個關鍵實時指標——達拉斯聯儲公布的銀行業狀況調查結果顯示，在硅谷銀行破產後，隨着銀行迅速採取行動進一步收緊信貸標準，疊加金融不穩定導致消費者信心下降，美國銀行貸款已經下降，其中消費貸款急劇收縮。 到了周五，美聯儲周度披露的商業銀行資產負債表格H.8顯示，在硅谷銀行倒閉後的兩周（截至3月22日和3月29日），美國商業銀行貸款和租賃貸款出現了有記錄以來的最大兩周跌幅，表明在銀行業危機之後，美國信貸狀況出現了歷史上最嚴重的收緊。

對於美國經濟來說，“信貸緊縮”是一個大問題，因爲美國經濟增長的70%來自信貸支持的支出。對於那些在最近的銀行業危機中受到嚴重打擊的小銀行和他們的客戶來說，更是如此。 高盛數據顯示，在美國，資產不足2500億美元的中小型銀行發放了大約50%的美國工商業貸款、60%的住宅房地產貸款、80%的商業房地產貸款和45%的消費貸款。

分析人士認爲，隨着經濟的關鍵領域無法獲得關鍵的資金來源，GDP將大幅下降，美國將陷入衰退。

小銀行存款大降後，貸款也大降 分析H.8數據，按大小銀行劃分，不出意外，大部分貸款損失來自小銀行部門(下圖紅色部分)，在過去兩周達到736億美元，盡管最大的25家特許銀行(即H.8中被稱爲大銀行的集團)在最近兩周也出現了236億美元的可觀下降。同期向外國機構發放的貸款減少了75億美元，降幅較小。

美聯儲在本周的簡報中指出，在截至3月22日的一周內，大型特許商業銀行向非銀行機構剝離了600億美元貸款，這意味着信貸的永久性收緊。 更深入地研究貸款結構，大型銀行迄今爲止貸款下降最多的是工商業貸款（C&I貸款），達265億美元。

而小型銀行的工商業貸款則在兩周內減少了318億美元，令人驚訝的是，小型銀行房地產貸款在最近兩周內減少了378億美元，降幅最大。

銀行資產端貸款的崩潰，意味着與之相匹配的負債端——存款，也在繼續崩潰，只是速度略有放緩。 最近一周商業銀行存款減少647億美元，爲連續第10個星期減少。其中，大型銀行流出480億美元，流出速度爲2021年3月以來的最低水平；小型銀行流出72億美元，流出速度爲2021年6月以來的最低水平。

與此同時，自截至3月15日當周以來，商業銀行所謂的“其他”存款(不包括大額定期存款)減少了2608億美元，25家大型特許銀行減少了2360億美元，小型銀行的存款減少了581億美元。 而根據美國銀行家協會（ABA）周四發布的報告，第二季度的信貸狀況指數從第一季度的12.5降至5.8，至疫情爆發以來的最低水平，表明經濟學家們預測未來六個月信貸狀況會惡化。 分析認爲，這可能導致銀行在發放信貸方面變得更加謹慎，貸款總量將進一步下降。

對美聯儲政策意味着什么？ 銀行業危機對美聯儲政策產生了影響。 美聯儲自2020年以來創造的幾乎所有準備金最終都成爲了存款——這是有道理的，因爲量化寬松和債務貨幣化實際上是將財富轉移給那些向美聯儲出售TSYs（美國國債）和MBS（抵押貸款支持證券）的人，這些人從而獲得現金。 盡管存款在過去一年中出現了溫和的收縮，與美聯儲的QT縮表期相吻合，但過去三周發生的情況是前所未有的，隨着現金逃往收益率更高的安全貨幣市場，銀行存款急劇下降，這意味着美聯儲將需要採取各種緊急措施，如貼現窗口借款和新的銀行救助計劃(BTFP)，以抵消存款的突然流失，避免更廣泛的銀行業危機。 分析認爲，這還意味着，除非約4000億美元的銀行存款從貨幣市場回流，否則美聯儲提振市場流動性的“臨時”緊急措施將很快變成永久性措施。 分析還認爲，正是由於美聯儲QT政策導致的存款持續下滑，使得美國商業銀行體系的流動性在去年11月就已達到危險水平，即“最低準備金限制水平”，而這正是銀行業危機背後的觸發因素，因爲小銀行的現金在2019年和最近都達到了“最低準備金限制水平”，最終引發了銀行業危機和美聯儲出手幹預。

與此同時，上圖或許顯示了美聯儲下次緊急準備金/流動性注入的時間：一旦紅线的峯值逆轉，回到“準備金約束”的支撐水平，小銀行將再次遭遇危機，美聯儲或將被迫再注入數千億美元的流動性。

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