【BT金融分析師】卡特彼勒或能抵御經濟衰退，分析師稱盈利能力十分強勁

鑑於其行業的周期性，卡特彼勒（Caterpillar）通常被認爲首當其衝將受到經濟衰退的影響，因而對其財務業績產生重大影響。在宏觀經濟環境動蕩的背景下，市場的不確定性依然很高，因此投資者目前將卡特彼勒視爲一項風險相當大的投資。雖然這從某種程度上說是正確的，但卡特彼勒股票比大多數投資者想想的更能抵御衰退。

計劃中的基礎設施支出仍在增加，這將有利於卡特彼勒的業績，而該公司積壓訂單繼續增長，使其免受短期不確定性的影響。此外，該公司對服務的關注增加，這將其收入結構逐步轉變得更可預測，並加強了其地位，使該公司更能抵御潛在的市場低迷。

考慮到卡特彼勒對回報股東的承諾，以及該公司股票目前估值較爲合理，我看好卡特彼勒的股票。

強勁的基礎設施支出推動穩健的業績

由於2021年美國相關政策帶來的創紀錄的基礎設施支出，卡特彼勒的需求大幅增長。相關法案提出預計將在五年內投入使用1.2萬億美元的資金，主要集中在道路、橋梁和大型項目上。鑑於卡特彼勒在完成這些項目所需的建築設備和重型機械生產方面的領先地位，該公司是該法案的最大受益者之一。最近該公司的財務表現也證明了這一點。

卡特彼勒2022年的收入同比大幅增長17%，達到594億美元。這一增長歸因於銷量的增加，得益於經銷商庫存變化等因素。

重要的是，該公司第四季度20.3%的收入增長表明，未來幾個季度卡特彼勒的增長勢頭強勁。該公司在第四季度的積壓訂單增加了4億美元，使年底總訂單金額達到304億美元，比去年增長32%，這進一步證明了這一點。

這些數據足以證明卡特彼勒在有利的市場環境下取得了成功。無論如何，考慮到計劃中的基礎設施支出和不斷增加的積壓訂單，潛在的經濟衰退不太可能在短期內使得該公司財務狀況惡化。

收入結構改變

卡特彼勒採取了另一個战略，就是專注於其服務業務的增長。不斷增長的服務收入應該會對該公司的收入結構產生積極影響，並提高現金流的可預測性。通過這一舉措，卡特彼勒實際上是在試圖將其設備銷售轉化爲服務這項經常性收入來源。這將增強卡特彼勒抵御潛在經濟衰退的能力。

去年，卡特彼勒的服務收入大幅增長，達到220億美元，比前一年增長17%。這一增長得益於該公司通過战略舉措和投資等持續推動其服務業務發展。

卡特彼勒的資產也有所增長，從2021年的120萬增加到140萬。該公司新的電子商務應用Cat Central的推出，進一步擴大了其在該領域的增長。預計該公司服務收入到2026年將達到280億美元。

強勁的盈利能力

得益於定價和銷量帶來的強勁營收增長，卡特彼勒的盈利能力大幅提升。這種增長使該公司實現了規模經濟，這反映在該公司2022年調整後的營業利潤率爲15.4%，而2021年爲13.7%。更高的收入和利潤率帶來了收益增長，卡特彼勒調整後每股收益飆升28%，達到13.84美元。

因此，卡特彼勒能夠提高對股東的回報。2022年，該公司連續29年增加股息。

該公司還利用其盈利回購了價值42億美元的股票，遠高於2021年回購的27億美元。不斷增長的資本回報，加上強勁的收入和盈利增長前景，這應該會引起投資者對該公司股票的興趣。這可能也有助於該股在市場低迷時跑贏大盤。

分析師觀點

再來看看華爾街，卡特彼勒獲得了“持有”的一致評級，這是基於過去三個月的5個买入、7個持有和3個賣出得出的。卡特彼勒的平均目標價爲243.07美元，意味着該股有10.2%的上漲潛力。

結論

卡特彼勒目前正受益於創紀錄的基礎設施支出，這有助於該公司實現收入增長、擴大利潤率。這一趨勢預計還將持續幾年，這將使該公司在短期內免受潛在衰退的影響。與此同時，卡特彼勒還專注於發展其服務業務，這將改善其收入結構，使該公司在未來更具韌性。

總體而言，在我看來，卡特彼勒持續的發展勢頭、強勁的資本回報，以及目前股價，構成了看漲該股的因素。

作者：Nikolaos Sismanis

【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作爲作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認爲本報告可以取代自己的判斷。

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