【BT金融分析師】愛彼迎面臨同業激烈的競爭，分析師稱對其持悲觀看法

隨着疫情緩解，愛彼迎（Airbnb）應該會蓬勃發展。然而，隨着社會正常化趨勢加快，房屋租賃平臺可能會遇到激烈的競爭。隨着安全問題不斷成爲頭條新聞，愛彼迎的股票可能會暴跌，這讓我對這家公司感到悲觀。

愛彼迎股票的潛力與問題

從根本上說，我對愛彼迎股票持悲觀看法，但我並不是否定愛彼迎的業績。與優步（Uber Technologies）類似，愛彼迎允許業主對“闲置”空間進行經濟利用。從另一個角度來看，租房者可以在住宿服務上得到很大的優惠。同樣，就像優步一樣，共享經濟可以讓雙方通過省去中間商來滿足彼此的需求。

因此，在某種程度上，旅行者可以直接與個人住宿供應商开展業務，而不是通過中間商。這種“去中心化”模式很有趣，但也會有問題。

這種去中心化帶來的問題是監管的放松——因此，當遇到麻煩時，維權困難。因此，監管以及競爭讓愛彼迎的股票存在不確定性。

不利因素

從邏輯上講，大多數以消費者爲導向、在價格上競爭的企業都存在這種折價效應。當面臨財務壓力時，消費者會降低價格預期，購买替代產品或服務，直到在成本和質量之間達到可接受的平衡。多年來，愛彼迎的股票一直受益於這種“折價效應”，因爲該平臺可以讓顧客以更低的價格獲得較好的服務。

然而，愛彼迎股票令人擔憂的一點是：該平臺客戶要想享受更專業的體驗，通常必須支付更高的價格。然而，隨着疫情逐漸過去，一些知名酒店和愛彼迎提供的服務價格可能會穩步接近平價。

此外，該公司的股票可能會受到負面事件的影響。《衛報The Guardian》曾經報道過愛彼迎公寓侵犯事件。這可能是該公司的業務模式的明顯漏洞和安全風險。無論如何，針對愛彼迎的監管、以及競爭終將會到來。

被高估

財務上，愛彼迎的股票得益於該公司強健的資產負債表。值得注意的是，愛彼迎現金負債比率爲4.11倍，超過了77.21%的旅遊休闲行業上市公司。此外，愛彼迎還擁有強勁的運營數據，比如該公司三年的收入增長率爲20.5%，該公司淨利潤率曾達到22.5%。

然而，愛彼迎股票面臨的一個突出挑战在於其估值。目前，該公司股價的往績市盈率爲40.2倍，高於76.5%的同行。此外，該股的遠期市盈率爲31.3倍，同樣高於80.6%的行業競爭對手。

坦率地說，愛彼迎的股票可能被高估得厲害，因爲該公司的預期收益可能不包括其面臨的監管挑战。

分析師觀點

再來看看華爾街，基於15個买入、14個持有和3個賣出評級，愛彼迎股票獲得了“適度买入”的一致評級。該股的平均目標價爲142.07美元，意味着較當前水平有26.4%的上漲潛力。

結論

總結一下愛彼迎的情況，該公司基礎業務非常成功。該公司平臺上的用戶越多，出現問題的風險就越高。當個別負面問題成爲頭條新聞時，這將會影響愛彼迎的股價。

作者：Joshua Enomoto

【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作爲作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認爲本報告可以取代自己的判斷。

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