中國服務收入創新高，蘋果表示新興市場機會大

蘋果（AAPL.US）公布了截至2023年4月1日止的第2財季業績。

Mac和iPad季度收入分別按年下降31.31%和12.76%，主要因爲上年同期推出配置M1芯片新產品而帶來不俗的銷售表現，比較基數較高，加上本期宏觀經濟環境欠佳及匯率的負面影響，阻礙了兩個產品的銷售表現。

不過，iPhone收入按年增長1.51%，以及服務收入按年增長5.48%，均創紀錄新高，在一定程度上緩衝了上述負面影響，見下圖。

蘋果的第2財季收入按年下降2.51%，至948.36億美元，好於預期。匯率波動依然對其收入帶來影響，負面影響超過500個基點。但蘋果表示，如果按固定匯率計算，大部分市場都實現增長。

值得留意的是，蘋果第2財季的毛利率十分理想，達到44.26%，見下圖，較去年同期高出0.51個百分點，主要因爲產品毛利率上升0.34個百分點，抵消了服務（收入佔比小於產品業務）毛利率下降1.62個百分點的影響。

蘋果於期內繼續加大研發，研發支出按年上升16.75%，受此影響，季度經營溢利按年下降5.54%，至283.18億美元；淨利潤按年下降3.40%，至241.6億美元。

蘋果季績亮點

盡管從账面數據來看，蘋果的第2財季收入及利潤雙降，但是從盈利質量及發展前景來看，蘋果的季績仍顯示出其在可預見將來仍具有一定的增長潛力，這是在蘋果公布業績後，其盤後股價上漲的原因。

財華社認爲亮點包括以下幾項：1）新興市場表現靚麗；2）服務分部增長潛力理想；3）6月財季毛利率展望不錯；4）慷慨回購和派發股息。

3月財季，蘋果在北美、歐洲和日本等地區的收入均有所下降，但是在新興市場的增長卻十分理想。

庫克表示，新興市場如墨西哥、印尼、菲律賓、沙特阿拉伯、土耳其和阿聯酋等，季度收入均創新高，巴西、馬來西亞和印度也創下3月財季收入紀錄。

CFO Luca則補充，事實上，部分發達國家市場也有不錯的表現，澳大利亞、加拿大、西班牙和瑞士等，均實現三月財季收入新高。

值得注意的是，當前人口第一大國印度崛起的中產或成爲蘋果瞄準的消費人羣。

三年前，蘋果在印度推出线上商店。今年4月，庫克親赴印度爲在孟买和德裏的新零售店开業助興。管理層披露，印度在3月財季創下季度新高，年增幅達到雙位數，或許可以預見，隨着4月零售店的开業，印度的收入增長有望持續。

大中華區3月財季的收入有所下降，不過值得留意的是，該地區分部的服務收入貢獻創下新記錄，或意味着大中華區的貢獻更具價值，因爲服務業務的利潤率幾乎是產品利潤率的兩倍。

蘋果3月財季整體服務收入達到209億美元，按年增長5%，應用商店、蘋果銀行、iCloud和支付服務均刷新收入紀錄。其披露，蘋果的付費用戶超9.75億，在短短三年內增加一倍。其中大中華區的服務創下紀錄新高，而美洲、歐洲和亞太其他地區的季度收入爲同期新高。

展望方面，假設宏觀經濟前景沒有惡化，蘋果預計6月財季的收入年增長與3月財季相似。匯率波動將繼續帶來負面影響，大約4個百分點。

服務方面，蘋果預計6月財季的服務收入年增幅與3月季相似，其中數字廣告和手機遊戲等業務將繼續受到宏觀經濟的負面影響。

該公司預計整體毛利率介於44%-44.5%之間，經營資本开支介於136億美元到138億美元。值得留意的是，這一毛利率目標水平的高位區間已超出創紀錄的3月財季，該公司的前景展望相對樂觀。

2023年3月財季，蘋果的經營活動產生淨現金流入286億美元，該公司將230億美元以現金派息及股份回購的方式回饋給股東，包括37億美元股息以及回購191億美元股份，以履行其現金中立的承諾。

從其截至3月末止的6個月現金流狀況來看，經營活動產生的淨現金流爲625.65億美元，投資活動中用於固定資產投資的支出大約只有67.03億美元，其买賣證券倒騰的淨收益足以應付，因此投資活動在這半年中還產生了淨流入8.74億美元。

由此可見，蘋果有能力將經營活動產生的淨現金流入回饋給股東。單是上半財年，蘋果就向股東派發了74.18億美元股息和回購了390.69億美元股份，合共回饋金額達到464.87億美元，相當於其當前市值的1.77%。

正是因爲蘋果的經營活動能夠產生強勁的現金流入，其回饋股東的力度十分大。在公布3月財季業績時，董事會再批準900億美元的股份回購授權（相當於當前市值的3.43%），並將股息提高4%，至每股0.24美元（約合38.03億美元）。

如果加上上半財年的回饋，其股東的權益收益率或高達5.35%，這還沒有計及6月財季和9月財季的派息，其全年回饋給股東的收益或更高。

毛婷